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网易汽车8月28日报道 理想汽车2026年第二季财报发布，经历一季度的利润低谷之后，公司毛利率迎来环比修复，但依旧深陷亏损。在L系列完成一轮集中换代之后，这一轮毛利回暖，究竟是阶段性脉冲，还是盈利拐点的开始。
二季度，理想实现营收256.67亿元，同比下降15.1%；交付98330辆，同比下滑11.5%；录得净亏损17.05亿元，而去年同期公司还实现净利润10.97亿元。
对比去年同期，理想依旧承受不小经营压力。但把视线拉到环比维度，财务指标已经出现明显的边际改善：二季度营收环比增长11.7%，综合毛利率从一季度7.9% 回升至11%，净亏损也从22.76亿元收窄到17.05亿元。
整车毛利率这一指标在一季度曾跌到6.1%，二季度反弹至9.4%，但距离去年同期19.4% 的水平，依旧相去甚远。
不难看出，理想的盈利能力已经从一季度的低点有所修复，但距离此前的高光水平，仍有不小差距。
财报披露信息显示，二季度毛利率改善主要来自产品结构的变化。二季度理想车辆销售收入240.67亿元，同比下降16.7%，环比增长11.8%。公司解释，车辆收入环比走高，一方面是交付规模提升，另一方面来自产品组合变化带动平均售价上行。二季度交付量仅较一季度增加3188辆，环比增幅约3.3%，车辆销售收入11.8% 的环比增速，显著跑赢销量增速，产品结构优化的作用被进一步放大。
理想今年正处在高强度的产品换代周期。财报电话会上，CFO李铁将二季度毛利率的修复，部分归功于全新车型的上市。6月，全新L8正式发布并开启交付；7月新款L6接续上市交付。其中L8分为Ultra、Livis两个版本，售价分别为36.98万元、42.98万元，新款L6定价24.98万元。
二季度98330辆的交付量，低于2025年二季度的111074辆，但较一季度95142辆实现小幅回升。换句话说，理想还没有重回销量高速增长通道，仅仅是在换代阵痛里稳住了基本盘，新品的市场表现因此变得至关重要。完成L系列的升级之后，理想已经把重心转向纯电产品线的迭代。9月份，新款理想MEGA（参数丨图片）和理想i9将正式上市。
站在产品端观察，理想眼下同时要解决两大命题：依靠L系列换代稳住基本盘销量，同时依靠更新的纯电产品打开未来增长空间。但两条业务线能否真正转化为实打实的利润，最终还要看终端销量规模与产品结构的持续优化。
和利润表相比，二季度现金流的边际改善更为突出。截至6月30日，理想现金储备达到875亿元，涵盖现金及现金等价物、受限现金、定期存款、短期投资以及部分长期投资。充足的资金底盘，为公司持续投入新品研发、技术迭代、纯电业务布局提供底气。
费用端可以看到理想的取舍。二季度研发费用27.76亿元，同比微降1.2%，环比小幅上涨2.0%，研发投入整体保持稳定；销售、一般及行政费用22.78亿元，同比下降16.2%。不难看出，公司在压缩部分经营开支的同时，并没有收缩技术层面的投入。
比起二季度财报本身，理想给出的三季度业绩指引，更值得拿来做参照。公司预计，第三季度交付量介于9.5万‑10万辆，同比增速1.9%‑7.3%；总营收区间266亿元‑280亿元，同比或降2.8% 至增2.3%。这份指引没有释放销量大幅增长的信号。取区间中值测算，三季度预计交付约9.75万辆，和二季度98330辆几乎处在同一水平。这也意味着，按照目前公司的判断，三季度的核心观察点，不是短期交付能不能快速冲高，而是在销量规模大致平稳的前提下，整车毛利率能不能继续向上。接下来的三季度，就是检验这份修复成色的窗口。倘若L6、L8持续放量，Livis等高毛利版本占比不断走高，整车毛利率能够从9.4% 继续向上，二季度的回暖才算真正站住脚。一旦新品带来的成本压力再度侵蚀利润，那当前的回暖，就只是换代周期中的短暂脉冲。
对理想来说，现阶段的核心命题，早已不是简单把季度交付拉回10万辆以上，而是要在全新产品周期中，重新找回销量规模和盈利能力之间的平衡。
本文来源：网易汽车
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