理想财报:好消息我们持续盈利 坏消息纯电SUV要延迟

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网易汽车5月22日报道 5月20日，理想汽车发布2024年第一季度财报。财报显示，报告期内，一季度汽车总交付量为80400辆，同比增长52.9%。理想汽车一季度营收256亿元，同比增长36.4%，环比减少38.6%。第一季度经调整净利润为13亿元（扣除股权激励费用），毛利率为20.6%；净利润为5.91亿元，同比下滑36.7%，环比下滑89.7%。

面对不理想的业绩，李想也坦言“今年以来，我们也确实遇到了来自内部经营和外部环境变化的多重挑战。本季度的业绩未达到我们年初的预期”。当然，不理想的业绩也直接影响了后续产品的推进，按最近的规划，新的纯电动产品延迟到2025年上半年发布。

随着及时的经营节奏优化和矩阵式组织升级，理想获得明显的业绩转圜。李想表示，“总体而言，公司的销售势能正在逐步回升，我们对公司后续单月销量的爬坡趋势保持乐观。”

该季度理想罕见迎来部分数据的负增长：一是经营利润由盈转亏，一季度亏损5.8亿元，去年同期经营利润为4.1亿元，2023年第四季度的经营利润更是高达30亿元；二是自由现金流由正转负，一季度自由现金流为-51亿元，去年同期为67亿元，2023年第四季度则高达146亿元。但在账面上，理想的净利润是正的——10.69亿元的利息收入和投资收益，直接抵消了经营层面的亏损，最后在账面上还盈利5.9亿元。

作为造车新势力的领头羊，理想是首家年盈利转正的造车新势力，而且年销售37.6 万辆的记录以及超 1187亿元的归母净利润，给了理想扩张的底气理想，因而在2023年9月之后，理想便开始了扩招计划，与扩招计划一起的还有一份2024年销售80万辆的年度目标。

但是进入2024年之后，理想汽车的销量并未出现目标增长量。

首先，是理想今年打出的第一枪——名叫MEGA的子弹，反而正中了自己的眉心。理想倾力打造的MEGA，本预想成为今年的爆款，期望它能够支撑起单月8000辆的销量重任，但是由于P图恶搞和电吸门事件等负面因素的影响，上市的第一个月，只交付了3000多辆，不仅没有成为理想的新标杆，反而成为了业绩走低的开端。

而且MEGA不仅自己销量崩了，还打乱了主力车型理想L系列的销售节奏，也因为战略误判而受到了“连坐”，理想L8（参数丨图片）被挤得连店面摆放的位置都没有了。

同时，增程市场的竞争挤压也给理想点了一把火，随着华为问界的迎头赶上，其销量和市场份额均对理想汽车形成了直接竞争。同时，现在老牌大厂在增程SUV堆料和设计上的差距拉近，终端群体的选择越来越多，增程市场的余量已经不剩很多了。而且现在智能驾驶也到了拐点，华为小鹏已经明显把所有人拉开了一个身位，理想如果再不有所行动，或将竞争力进一步下滑。

在日前的财报电话会上，官方表示，现阶段最重要的工作在于恢复产品销量。此前为了实现销量的回转，早在4月18日，理想就推出了目前为止最便宜的车型，定位五座SUV的理想L6，售价24.98万元起。而且官方也在财报电话会上披露，在4月18日至5月5日首发销售期间，理想L6累计订单量超过41000台。同时在4月底，理想汽车再度官宣全系降价，降价幅度达1.8万-3万元，在全新价格策略之下，理想L9、L8 和 L7也表现出了持续向好的表现。

面对销量的回暖，李想表示“总体来说，我们对于接下来的月度销量表现会非常乐观。在价格策略调整之后，L7、L8和L9的订单量在持续增长，公司后续没有降价的打算。”而且理想汽车高级副总裁邹良军也表示，“目前理想汽车的产品销量趋势正逐步改善，我们对未来月销量的持续提升持乐观态度。”理想汽车CFO李铁也认为，汽车行业具有非常明显的规模经济效应，所以随着产品销量的增加，毛利率的压力将会逐渐缓解。

展望第二季度，理想汽车给出的业绩指引为，交付量则力争达到10.5万至11万辆，营收预计为299亿元至314亿元，

从财报中看，理想第一季度研发费用为30亿元，同比增长64.6%。理想汽车高度重视核心技术研发，智能驾驶、辅助驾驶以及主被动安全技术取得突破性进展。

理想官方5月中旬开启了AD Pro 3.0 全量推送，将AD Pro升级至BEV视觉大模型架构，实现千公里接管级别的高速NOA、可识别红绿灯并在路口起停的城市LCC，以及可应对复杂车位的智能泊车。而且在理想AD Max 3.0平台上，全国道路通用的无图版城市NOA也已于5月开启千人规模的用户公测，预计在全国范围内泛化测试完成后，将在今年三季度通过OTA升级到所有AD Max车辆。

修养但不躺平，截至2024年3月31日，理想汽车现金储备高达989亿元。近千亿在手资金、资产负债结构健康，理想汽车在产品研发、供应制造和用户服务上会坚定长期投入。

理想汽车首席财务官李铁也表示：“虽然第一季度交付量环比有所波动，但理想汽车对未来几个季度的交付量增长充满信心，并在研发和销服网络保持投入。展望未来，我们会继续严格评估和优化运营，保持以用户和产品为核心，在激烈的市场竞争环境中向长期愿景迈进。”

在财报电话会议中，理想汽车CFO李铁表示“考虑到三月份我们经历的严峻挑战，二季度将成为公司今年经历的最艰难的季度。”所以为了解决上述困境，理想在过去两个月内动作不断，包括但不限于调整组织架构、实施大裁员等。

MEGA第一个月的销量成绩出来后，理想宣布开启矩阵型组织2.0升级，进行多个部门组织架构调整，从原有涵盖品牌部、产品部、商业部、战略部、供应部的部门变更为“产品与战略群组”，随后就是一轮全公司的人员优化，整体优化比例超过18%，涉及超过5600人，原先按80万辆年销目标配备的人员随之缩减。根据公开信息，此次优化较多的部门是招聘部和销售服务运营部，连智能驾驶部门都没能逃过。

“我们这次组织调整的核心变化是成立质量运营团队。为了让业务专注于做高质量的决策，不需要将大量时间用于重复的运营工作上，以提升执行效率。”李想表示，组织升级一般需要12到24个月才能看到显著的成果，“等到2025年会看得更加清晰”。

关于纯电产品结构问题，李想在财报电话中表示，理想汽车今年不会发布纯电SUV产品，新的纯电动产品延迟到2025年上半年发布。未来将继续专注于20万元以上的家庭用户市场。

李想认为，足够多的超充桩数量以及新增足够多的店面展位是销售纯电SUV的必要条件，所以放在明年的上半年。

具体来看，第一，现阶段想要销售中高端纯电SUV，足够多的自营超充桩是必要条件。自营超充桩要达到和特斯拉中国相近的数量，这才是产品推向市场的合适时机。在今年北京车展期间，李想在与蔚来董事长李斌交流时也曾感慨，“高端纯电太难卖了，补能网络没起来真的没法卖”。截至5月19日，理想汽车已开放运营404座理想超充站、配备1770根充电桩，力争今年底前在全国高速和城市开放超过1万根充电桩。

第二，理想汽车需要升级和增加更多展位的综合店以及商场店。门店展位数量对于理想汽车目前多车型、多价格区间的销售是非常重要的。如果要支撑一个新车型获得过万的月销量，大概需要在全国新增500至600个固定展位，否则就会出现“增加产品数量但是不增加销量”的问题。李想表示“这也是理想L8过去几个月遇到的问题，因为理想L8的展位数量减少了40%。不过，目前我们正在恢复理想L8的展位数量。”

理想汽车强调，在国内还是会坚持直营模式，会尽可能地在零售门店及展厅为用户展示理想汽车的全系产品。同时，理想内部也在探讨差异化零售策略，未来可能会有一些试点项目推出。

这次理想的一季度财报一经发出，引发的结果就是理想股价应声倒地。截至美东时间5月20日收盘，理想汽车美股下跌12.78%，报21.71美元，总市值230.35亿美金。5月21日开盘，理想汽车港股下跌近15%，报85.25港元，总市值1633亿港元。

但是毕竟是拥有近千亿的现金储备的大厂，理想还是有资本的，不像一些刚起步的车企，只有一次出牌的机会。经过这一轮“拉回销量、组织调整、投入研发和纯电布局放缓”的重新战略调整，理想的脚步明显减慢而且变稳了，不打无准备之战，做好基建的铺排，相信明年高端纯电的市场打入会更加顺利。