上汽商用车板块"十四五"目标欲推动两家子公司IPO

日前，上汽集团（600104.SH）商用车板块首次向外界透露“十四五”目标：整体营收超千亿元，推动旗下两家公司冲刺IPO。

按计划，到2025年，上汽商用车板块整车销量将比“十三五”末实现翻番，营业收入超越1000亿元。其中，新能源汽车销量占比和智能网联装机率分别提升至38%和60%，海外市场销量占比达25%。

2020年，上汽集团全年销售整车560万辆，商用车板块合计销售达到30.3万辆，较2015年增长146%，在整个集团的销量占比上升至约5.4%。虽然“十三五”商用车板块业绩增长，但横向对比，上汽集团的商用车板块与一汽、东风和重汽相比仍有不小的差距。例如，国内重型商用车市场的龙头企业一汽解放（000800.SZ）在2020年的营业收入已经达到1136.8亿元，该公司提出到2025年营业收入和净利润将实现翻番的目标。虽然上汽集团针对商用车板块提出超千亿的营收目标，但要追赶主流商用车企业的发展步伐，仍需要加足马力。

为实现上述目标，上汽集团近一年多以来不断加强旗下商用车板块的资源整合，并利用资本市场加速上下游产业的投资。今年8月26日，上海柴油机股份有限公司（下称“上柴股份”，600841.SH）宣布完成资产重组，通过发行股份及支付现金的方式购买上汽依维柯商用车投资有限公司（下称“上依投”）、上汽依维柯红岩商用车有限公司（下称“上依红”）及上汽菲亚特红岩动力总成有限公司（下称“上菲红”）的全部或部分股权，在交割实施完成后，上汽红岩100%股权、上依投50%股权及上菲红10%股权均过户至上柴股份名下。

上汽集团商用车板块总负责人、集团副总裁蓝青松在接受第一财经采访时称，完成重组的“上柴股份”将致力于推动形成重型卡车和柴油发动机两大产业板块协同发展的新格局。

在行业“四化”的趋势之下，商用车行业也正面临转型的机遇与挑战。通过对外的资本合作，上汽集团在8月和9月先后成立两只产业基金，支持旗下商用车业务转型并进一步加速产业链的投融资。基于今年8月与上港集团、恒旭资本共同出资设立“嘉兴东曦致行股权投资合伙企业（有限合伙）”，上汽集团新成立商用车智能驾驶科创公司——上海友道智途科技公司（下称“友道智途”）， 致力成为全球商用车领域“全场景自动驾驶解决方案和网络货运平台。”

“L4级+L3级的双轮技术驱动将成为友道智途的一个优势。”上汽集团副总工程师郝景贤在接受记者采访时称，近三年来，上汽“5G+L4级智能驾驶重卡”在东海大桥和洋山深水港区内运行的无人驾驶技术及经验将很快赋能友道智途。同时，“我们正在研发的L2++级重卡和未来的L3级重卡也将给友道智途提供海量数据，这些数据可以反哺L4级产品。”

蓝青松表示，通过资本合作深化产业链协同联动，加快创新落地，友道智途的目标是力争在“十四五”期间实现IPO。

除了自动驾驶商用车业务外，上汽集团多年来一直在孵化的房车项目，也希望在“十四五”期间冲刺IPO。蓝青松介绍，上汽集团于今年年初成立了“房车生活家”平台，上汽集团希望“房车生活家”能够顺利实现IPO。实现IPO不仅仅为了资金，还有一个目的是资源，是希望上汽的朋友圈可以越来越大，各方优势资源可以实现兼容并蓄。同时，上汽商用车内部也需要市场化机制来推动，这对我们自身来说是一种提升。”蓝青松表示。

在商用车板块外，上汽集团计划拆分旗下多家子公司实现陆续上市。“捷氢科技将会是第一家，国庆节后可能就会有进一步消息。”上汽集团内部人士告诉记者，而在捷氢科技之后，旗下中海庭和联创电子的混改也在进行之中，也将陆续上市。

今年上半年，上汽集团的净利润达到133亿元，但目前其市值仅为2300亿元左右，远低于主打新能源车市场的比亚迪（002594.SZ），后者上半年扣非后净利润仅为3.69亿元。在业内人士看来，分拆旗下子公司上市，对于上汽集团来说，也是做好市值管理需要走出的一步。