"中国好合伙人"江淮 抵押27亿身家或为投资蔚来？

（原标题：“中国好合伙人”江淮 抵押27亿身家或为投资蔚来？）

华夏时报 记者王瑞斌  北京报道

江淮对蔚来可能不仅仅是代工的关系，从蔚来总部落户合肥那一刻，拉近的或许不止是地理上的距离，可能还有资本或者心理上的距离。

日前，江淮汽车（600418）发布公告称召开七届十四次董事会，审议通过《关于以自有资产向中国进出口银行安徽省分行申请抵押贷款的议案》。

公司拟在2020年1月1日至2026年12月31日期间，向中国进出口银行安徽省分行申请最高不超过本外币折合16亿元人民币的授信业务，并以本公司名下评估价值不低于27亿元的当地产和土地提供最高额抵押担保。

借钱或为“蔚来中国”

疫情之下，压缩成本成为了一众车企达成的共识。而在这一特殊时刻，江淮汽车却逆势抵押贷款27亿，引起了外界广泛关注。

根据江淮汽车在同花顺上的经营财报分析，在近几年内，江淮汽车的重点投资是大众和蔚来项目。但是在近期，江淮并未有大动作，所以这27亿元抵押担保为哪班？。

关于此次授信的资金用途，虽然江淮汽车并未透露，但外界推测“提前授信”可能与此前江淮与蔚来汽车就“蔚来中国”公建项目有关。

不难理解，蔚来“落户”合肥，表面上是蔚来与合肥市政府的的签约项目，但是江淮在这中间一直是扮演牵头人的角色。从蔚来ES8在合肥建厂之初，就是由江淮与合肥当地各个环节进行牵头以及沟通。值得一提的是，江淮汽车的第五大股东是合肥市国有资产控股有限公司。

蔚来中国“落户”合肥一事，与特斯拉“安家”上海有较多相似之处。相似之处是同样跟当地政府打交道，都得到了最大幅度的支持政策。特斯拉在上海得到了招商银行50亿元低息贷款，用于支付超级工厂的建设费用。而蔚来中国与合肥市政府的合作，在政府明确两者出资比例后需要先行垫资。

蔚来中国总部项目包括在合肥成立蔚来中国总部，建立研发销售，生产基地，项目计划融资超过百亿。但作为合作伙伴的江淮与蔚来，盈利和现金流都不充裕。

2019年江淮汽车累计销量为42.1万辆，同比下降8.9%。根据江淮汽车此前发布的2019年年度业绩的预盈公告显示，2019年江淮汽车归属于上市公司股东的净利润仅为1亿元左右。如果不算新能源政府补贴部分，江淮汽车的盈利是负数。

蔚来的境况也不妙。据3月18日发布的财报显示，蔚来汽车2019年总营收为78.249亿元（约11.240亿美元），同比增长58.0%。其中净亏损为112.957亿元（约16.225亿美元），同比扩大17.2%。不包括股权奖励支出（不按照美国通用会计准则），调整后的净亏损为109.622亿元（约15.746亿美元），同比扩大22.4%。

蔚来汽车进入2020年以来，持续进行自救，多次融资，发行总金额4.35亿美元的可转换债券。

就“蔚来中国”项目合肥市政府与蔚来汽车虽然初步达成了合作意向，但由于目前合作双方的实际经营现状较差，或许江淮抵押自身27亿家产贷款，用于项目前期运作就有了合理性。

蔚来江淮谁也离不开谁

3月18日晚间，江淮汽车发布了2019度财报。其中一项引起了《华夏时报》记者的注意，江淮汽车2019年年报披露，“根据公司与上海蔚来汽车有限公司签订的合作协议约定，上海蔚来汽车有限公司同意对公司投产前三年的亏损进行全额补偿。2019年度营业收入中确认的亏损补偿金额为20673.62万元。”

双方协议当中，蔚来除了要负担员工开支，还要帮助江淮摊平运营成本。

蔚来除了要根据生产基地出厂的ES8数量支付相应的代工费，一旦工厂出现运营损失也需要由蔚来承担。

截至目前，江淮为蔚来投资接近50亿左右，如果加上蔚来中国的项目。两者身份将是深度捆绑。

不难看出，随着江淮与蔚来汽车合作项目越来越多，两者的关系也更加“亲密”。落户合肥，除了高营收与高税收外，蔚来还要对地方政府承诺相应的回报：5年内将打造一个千亿产值的龙头企业，加速合肥新能源汽车集群发展，引领带动安徽新能源汽车产业进入全国第一方阵，成为特斯拉主要对手。在当地眼中，蔚来除了加速发展自身的同时，也将担起合肥市甚至是安徽省在新能源汽车产业发展的重任。

与特斯拉一样，合肥政府同样提出了对蔚来的要求。在特斯拉的对赌协议中明确：2023年年底开始特斯拉每年的纳税额必须达到22.3亿元，否则特斯拉建厂的土地将会被收回，同时特斯拉未来5年在上海工厂的投资要达到140.8亿元。

根据此前合肥政府删除的微博显示，在营收任务上，2020年，蔚来中国预计营收148亿元，上市3款车型；2024年营收1200亿元，上市6-8款车型；2020-2025年，总营收4200亿元，总税收78亿元，2025年前在科创板上市。这对蔚来而言，并不轻松。