油价再度崩盘 中美恢复能源贸易？

近日，中国海关总署发布数据，其中，一条消息引起市场的注意：中国11月从美国进口原油33.56万桶/日。

横向对比来看，最为接近的数据是中国进口伊朗原油，38.87万桶/日，有市场人士猜测，这是中国恢复从美国进口原油的信号。

25日下午，记者多方采访中石油、中石化内部人士得知，上述原油进口数据不能作为恢复从美进口原油的信号。“实际上，11月份的进口数据，只能说明9月份进口行为的证明。”一位央企人士告诉记者，“目前公司并未恢复进口美国原油，一切还要等到贸易谈判结束之后再看。”

按照国家统计局的数据，原油进口在11月大幅度增加。11月份进口原油4287万吨，同比增长15.7%，进口量比上月增加399万吨。1-11月份，进口原油41811万吨，同比增长8.4%。

同时，国产原油进一步下降。11月份，生产原油1553万吨，同比下降1.3%，增速由正转负，上月为增长0.3%；日均产量51.8万吨，环比减少0.1万吨。1-11月份，原油产量17275万吨，同比下降1.6%。

按照此数据统计，中国的进口原油依存度已经超过70%，达到70.7%。随着国际油价进一步下降，中国只会进口更多的国际原油，全年进口依存度大概率保持在70%以上。

“中国需求的旺盛，从全球供需层面而言，并不会对油价起到太大的支撑作用，关键还是要看明年1月份减产协议的执行情况。”上述人士告诉记者，“而美国原油的进口，就是另外一回事了。”

油价快速下跌

10月份以来，国际油价出现了大幅度、快速的下跌，跌幅和下降速度均打破纪录。

截至11月30日，布伦特原油现货离岸价格为57.71美元/桶，比10月底下跌17.13美元/桶。而在记者发稿前一日凌晨，油价又创下新低。

WTI 2月原油期货收跌3.06美元，跌幅6.71%，报42.53美元/桶，创2017年6月以来新低。布伦特2月原油期货收跌3.35美元，跌幅6.22%，报50.47美元/桶，创2017年8月以来新低。

国际油价下降，也带动了国内原油期货出现波动。中国INE原油期货主力合约SC1903跌停，跌30.6元或8%报351.6元，创上市以来单日最大跌幅。

“这一轮的下跌，其实和之前的几轮下跌原因没有太大区别，因为美联储和欧佩克的动作，导致市场预期和实际数值差别太大。”上述人士告诉记者。

不过，他提醒记者注意，美国正式进入熊市，也对油价长期有着负面作用，同时，目前原油期货交易中，有超过50%的量化交易存在，也对油价下跌有着推波助澜的作用。

据悉，在计算机的预设模型中，一旦测算后的结果是油价下跌，交易人员就会依据这种结果进行操作，反而会让这一速度加快；再加上临近节日，许多交易人员已经放假，盘面较薄，昨日仅7万手的交易，就让原油价格下跌了超过6%。

不过，一位国内了解量化交易的人士表示，这种交易方式可能没有那么大的作用。他说，程序只能反映和追随市场波动，而不能对这种波动加以影响，“国外的量化交易目前成熟度有待商榷，最终的决策还是在交易员的手里。”

后市看减产

无论是石油企业内部，还是市场交易人士，对于后续市场的判断基本保持一致：要看明年一月欧佩克减产的情况。

不过好消息是，在欧佩克还没有开始实际减产时，该组织的成员就已经开始讨论要将时间延长，甚至再度深化减产的幅度。

依据公开信息，来自伊拉克、阿联酋的官员同意沙特阿拉伯对于国际油市的判断，该集团将与俄罗斯和其他石油输出国一起讨论将协议再度延长六个月，同时考虑讨论减产协议以外的限制措施。

欧佩克主席Al Mazrouei表示，由于一些成员国在计划维修和生产障碍等因素，最终该组织的产量削减很有可能超过上述协议的水平。沙特率先做出表率，计划在1月份减产至1020万桶/日，而不是此前协商的1030万桶/日。

一位观察国际油市的人士告诉记者，未来2年内，依旧是维持一个下行的基调。首先，美联储的大环境是加息的基调，整个国际原油期货市场遵照市场正常的情绪规律，美元的购买力上升，自然原油这个标的是要下行。

第二就是欧佩克的市场话语权问题了，达不到垄断就无法控制油价的稳定性，减产协议未落实，卡塔尔退出欧佩克，以及特朗普的外围干预种种因素都会加速油价下行。可能中间会有市场消化风险性以及供求关系的短暂企稳，但大环境依旧下行。