车企三季报惨淡六成净利下滑 车市冰河世纪到来

随着9月份产销数据的出炉，三季度车企业绩报告纷纷发布。根据乘联会数据，今年9月份，我国狭义乘用车零售销量同比下滑13.2%，1-9月狭义乘用车零售销量同比下跌0.6%。销量的下滑，引发的最直接反应就是车企利润大幅缩水。

近日，从15家车企相继发布的三季报可看出，六成车企净利下滑，汽车板块盈利继续探底。第三季度，乘用车板块营收增速继续下降，6年来的首次负增长，同比下滑1.5%；净利也重回负增长，同比下滑-12%。

“贫富差距”拉大

发布三季报的15家车企中，长安汽车、比亚迪、江淮汽车、一汽夏利、一汽轿车、海马汽车、力帆股份、小康股份、江铃汽车等9家车企净利下滑明显，上汽集团、北汽股份、广汽集团、北汽蓝谷、金杯汽车、长城汽车等6家车企实现净利增长。

上汽集团公布的前三季度财务数据显示，今年1-9月，上汽集团总营收实现6747.41亿元，同比增长10.97%；归属于上市公司股东的净利润为276.72亿元，同比增长12.31%。在车市增长乏力，不少车企净利下滑甚至亏损的情况下，上汽集团前三季度仍实现了营收和净利的双重增长，这在当前的市场环境下分外难得。上汽集团前三季度财报成绩的取得，与旗下合资品牌和自主品牌的销量表现有很大关系。根据上汽集团前不久发布的9月产销快报，今年前三季度，上汽集团旗下主要子公司上汽大众、上汽通用、上汽集团乘用车分公司、上汽通用五菱汽车股份有限公司和上汽大通汽车有限公司，在销量上纷纷呈现上扬态势。今年1-9月，集团累计销量达到5146556辆，同比增长6.7%。

广汽集团也和上汽一样，是为数不多的盈利企业。报告显示，广汽集团第三季度营业收入为161.16亿元，同比下降3.67%；归属于母公司所有者的净利润为29.47亿元，同比增长6.03%。1-9月，广汽集团实现总营收528.22亿元，同比增长2.79%；归属于股东的净利润为98.6亿元，同比增长10.02%。

广汽方面表示，集团营收的增长源于旗下自主品牌产销持续增长，自主研发实力不断提升，新产品推出加快且产品力增强。合营企业经济效益稳步提升，全新第八代凯美瑞、欧蓝德等高利润车型带动整体销量增长。此外，还得益于产业协同效应不断增强，产业链上下游的汽车金融、汽车零部件及汽车物流等服务业务迅速发展。今年9月广汽集团共售出新车19.8万辆，同比增长5.8%；前三季度累计销量为155.81万辆，同比增长6.24%。

长安、一汽轿车、海马汽车均因销量不振导致利润出现不同幅度的下滑，其中，长安汽车仅第三季度就亏损了4.5亿元，同比下滑137.52%，而海马汽车利润降幅高达660.27%，成为上述企业中利润降幅最大的一家。海马汽车三季度业绩报告显示，公司前三季度营收40.44亿元，同比下滑41.48%；归属于上市公司股东的净利润亏损4.77亿元，同比下滑660.27%。海马汽车表示，“2018年前三季度经营业绩同比下降主要系公司汽车销售同比大幅下降所致。”根据最新公布的销量数据，今年9月份海马汽车销量为4380辆，同比下滑58.61%；1-9月，累计销量为5.6万辆，同比下滑43.34%。

行业去库存带来的行业寒冬，对企业综合实力有极大挑战，行业最终走向龙头集中化。“景气下降对企业销售、管理、财务等各方面能力提出了更进一步的挑战，此后如若没有特殊事件发生，未来竞争格局只会更集中，强者熬过寒冬成为赢者可能是最终的结局。”天风证券研究员邓学表示。

新能源增收不增利

从一直火爆的新能源汽车市场看，一方面9月份销量渗透率已达5%，有望接力SUV，进入车市第三轮成长周期；另一方面，通过“补贴换盈利”的新能源车企，利润危机已然在第三季度逐渐显现。补贴退坡对新能源乘用车和商用车市场产生的后续影响正逐渐显现，各大主机厂的盈利空间持续压缩，即使是处在龙头位置的公司也已陷入“增收不增利”的困境。

最新数据显示，9月份新能源汽车产销分别完成12.70万辆和12.12万辆，比上年同期分别增长64.43%和54.79%。1-9月，新能源汽车产销分别完成73.46万辆和72.15万辆，比上年同期分别增长73.05%和81.05%。其中纯电动汽车产销分别完成55.46万辆和54.05万辆，比上年同期分别增长58.94%和66.19%；插电式混合动力汽车产销分别完成17.99万辆和18.08万辆，比上年同期分别增长138.04%和146.87%。

从江淮汽车的三季度报告可以看出，前三季度公司营业总收入363.31亿元，与去年同期相比增长2.22%；归属于上市公司股东的净利润为4782.73万元，较去年同期的2.19亿元大跌78.13%，成为降幅最大的新能源车企。根据10月19日发布的三季度业绩预减公告，江淮汽车的业绩下跌主要受新能源汽车政策和产品结构等影响。

在商用车客车市场，盈利大面积减少的情况也仍在持续。除亚星客车与曙光股份外，安凯汽车、宇通客车、中通客车、金龙汽车的三季度业绩均呈现不同程度的下跌。

不过，业绩同样出现下降的福田汽车并没有将原因归结为补贴政策退坡。根据其2018年第三季度报告显示，由于受销量下降，运费、调研经费以及管理费用增长，外部融资额规模增长导致财务费用上升等方面的影响，1至9月福田汽车实现营业收入311亿元，同比减少14.48%，归属于上市公司股东的净利润为-16.94亿元。虽然前三季度福田汽车归属于上市公司股东净利润呈现亏损，但毛利率却同比上涨了1.08%。“毛利率的提高，体现出公司产品向中高端转型战略的成功，单车产品利润有提升。”一位接近福田汽车的财务人士分析称。

从新造车势力看，随着交付期的来临，蔚来汽车首先发布了第三季度财报。今年三季度，蔚来汽车销售额为14.269亿元，与上季度相比增长了3113.8%；同期，蔚来汽车在其他方面的销售额为4270万元，与上季度相比增长了2581.8%。对此，蔚来汽车在财报中解释称，销售额的增长主要归因于本季度ES8的加速交付，其他方面销售额的增长主要归因于三季度安装的家用充电桩收入的增长。

但值得关注的是，蔚来汽车前三季度的亏损程度已经高于它此前对全年亏损的预期。在此前的IPO招股书中，蔚来汽车预计自身将在2018年实现114亿元的收入，但由于渠道网络建设、品牌推广以及前期投资仍需花费大量的资金，尚不足以支撑自身盈利，今年的亏损仍会高达51亿元。

凛冬已至，对于车企来说在恶劣的环境中生存下来已成为第一要务。淘汰赛不再是一场肉搏，而是一场自我的超越。