拐点来了？中国平安走出“微笑曲线”

5月16日，中国平安A、H股双双走强，股价创下近期新高。其中，中国平安A股报收43.05元/股，上涨2.89%，领涨保险板块，近20个交易日以来中国平安A股累计涨幅接近14%；中国平安H股大涨7.10%，领涨内资保险板块的同时股价创2023年10月18日以来新高，该股年内累涨超20%。

股价走出“微笑曲线”

投资“拐点”日渐明显

今年春节以来，以中国平安为代表的优质保险股韧劲凸显，股价K线走出了一条先抑后扬的“微笑曲线”。特别是4月中旬以来，随着国内宏观政策环境回暖及大盘企稳，中国平安在权重股中一马当先，股价一举突破前期压力位，“拐点”行情显现。

从股价表现来看，自4月15日以来，中国平安A股累计涨幅14%；而在H股方面，中国平安更是受到外资的青睐，在短短21个交易日内累计涨幅超过40%。

中国平安近期股价的表现，源于政策端和基本面的同频共振。从基本面来看，中国平安5月15日晚间发布的最新数据显示，集团旗下四家子公司2024年1至4月的原保险合同保费收入合计为3303.77亿元，同比增长2.4%。作为衡量保险公司业务价值的核心指标，中国平安保费收入的复苏性增长，与去年以来中国平安业绩提速相互印证。

在政策端，自去年8月以来，监管部门接连发布相关规范政策，推动“报行合一”全面落地。在“报行合一”的持续引导和规范下，银保渠道的手续费率水平迎来显著降低，持续推动渠道新业务价值率提升。此外，今年5月9日，国家金融监督管理总局还发布关于银行业保险业做好金融“五篇大文章”的指导意见。其中明确，加大对健康产业、养老产业、银发经济的金融支持。在这一背景下，以中国平安为代表的在健康、养老领域深耕布局的险企也将有望持续受益。

基于对保险业复苏的持续看好，近期各大投资机构也纷纷上调了中国平安等优质保险股的投资评级。

其中，摩根大通日前发布报告指，因2024年首季新业务价值复苏快过预期，反映今年新业务价值（NBV）将更强劲，并推动市场预期的新业务价值和准备金修正。重新调整保险股的排序，并建议加入内地寿险公司。在投资标的方面，该行建议首选中国平安，因其为唯一一家提议派中期息的保险公司。其次是中国人寿、中国太保、新华保险、中国人民保险集团，最后为中国财险。

而国内券商方正证券也指出，中国平安高度重视股息和分红水平，预计2024年股息继续提升，维持公司“强烈推荐”评级。

寿险新业务价值回正

业绩重回高质量增长赛道

众所周知，受宏观环境、疫情及寿险改革等多方面因素的影响，国内保险行业的保费增长曾一度承压，进而导致相关企业的整体业绩增速放缓。不过，自去年以来，随着中国平安各项改革措施的落地，公司核心业务指标率先回暖。借此，以中国平安为代表的优质保险机构穿越周期的特性得以凸显，其业绩重回高质量增长赛道。

中国平安发布的2023年度业绩报告显示，中国平安实现归属于母公司股东的营运利润1,179.89亿元，归属于母公司股东的净利润856.65亿元，基本每股营运收益6.66元。其中，备受市场关注的寿险业绩表现亮眼。寿险新业务价值重归正增长、大幅提升36.2%，主要得益于代理人人均新业务价值大幅增长89.5%，代理人渠道新业务价值增长40.3%，以及改革后银保渠道势头强劲，新业务价值增长77.7%。业务品质方面，13个月保单继续率上升2.5个百分点，25个月保单继续率上升6.8个百分点。值得注意的是，平安使用的假设（如风险贴现率）较同业更加审慎保守。

而今年一季度以来，中国平安的业绩表现更是超过市场预期。公司旗下寿险及健康险、财产保险以及银行三大核心业务继续保持恢复性增长，三项业务合计归募营运利润398.16亿元，同比增长0.3%。其中，寿险及健康险业务增势显著。2024年第一季度，寿险及健康险业务新业务价值达成128.90亿元，可比口径下同比增长20.7%。一季度，寿险及健康险业务原保险保费收入1853.46亿元，同比增长1.2%。

基于业绩的持续回暖，中国平安自身对公司股价的表现和未来增长也充满信心。中国平安副总经理付欣日前在业绩发布会上就表示：“未来3年即2024年至2026年，中国平安将重回业绩的高质量增长，我非常有信心。”

漫漫投资路，犹如怒海泛舟，需要时刻保持坚定的信念和前瞻的目光。而优质保险股，恰恰是可以穿越周期的“方舟”。乘着政策端吹来的暖风，凭借扎实进取的业绩表现，我们相信，以中国平安为代表的优质保险股必将迎来业绩和股价“戴维斯双击”。