A股上市公司分红大盘点:中国平安超格力和茅台

近期，监管层表态今后要更加注意上市公司的现金分红，并强调会对长期不分红的“铁公鸡”上市公司采取硬措施，而这一表态或将对二级市场的投资风格产生深远的影响。

通过统计近五年来A股上市公司的累计分红金额，发现在前30名中仅有中国石油、中国石化、民生银行、中国平安、双汇发展等5家上市公司能做到连续分红。另从同期的净利润复合增长率来看，中国平安以26.23%的增速位列第一，双汇发展排在第二。

有市场人士分析认为，市场上能够稳定增长且坚持分红的上市公司的确不多，市场资金或加速从无业绩支撑的“铁公鸡”中抽身，转而关注那些连续多年主动分红派息，坚持回馈投资者的优质蓝筹股。

平安累计分红额超格力和茅台

4月8日，证监会主席刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会指出，从长期看，如果上市公司不对股东分红，就是击鼓传花，没有给股东带来任何股息红利。而从国际经验看，连续稳定的现金分红往往是上市公司财务和经营状况稳定的信号；如果上市公司公司长期无正当理由不分红，也可能是财务数据造假、内部人控制的信号。

此次，刘主席的讲话向市场传递出多个重要信息：1.上市公司进行分红是基本的社会责任，要主动承担相应的社会责任，今后会对“铁公鸡”采取相应硬措施；2.上市公司连续分红、主动分红获得监管层肯定，这既是彰显上市公司实力与经营状况的重要信号，也是体现上市公司社会责任的重要方面，A股优质蓝筹股或将吸引更多投资者的关注；3.引导市场投资风格加快转向价值投资，更加注重企业基本面情况，注重上市公司的经营质量和分红情况，中长期看有利于维护市场，避免出现大幅波动。

表1:2012年-2016年累计分红总额排名前30的上市公司

数据来源：Choice市值风云数据可视化研究院

备注：贵州茅台在2016年7月1日进行分红，该笔分红为2015年业绩分红，计入2015年度分红，其他上市公司也是如此统计。

结合上表看，2012年-2016年累计分红前10位，银行业占了6席，石油煤炭能源行业占3席，汽车制造业占1席，且都是大型央企。此外，中国平安以286亿的累计分红金额位列第16位，排在格力电器（第19位）和贵州茅台（第21位）的前面。在前30名中，仅有中国石油、中国石化、民生银行、中国平安、双汇发展等5家上市公司最近5年连续分红。

值得一提的是，统计期内格力电器发放的股息红利累计为255亿元，贵州茅台则是239亿元。“这两家上市公司被市场投资者一致认为是价值投资的典范，它们最大的吸引力在于投资者既能获得企业成长带来的成长溢价，又能获得企业经营带来的相对稳定的股息分红。”一位市场分析人士如是认为。

但与此同时，中国平安累计发放股息红利达286亿元，超过了格力电器和贵州茅台，其无疑是市场中坚持回馈投资者却被忽略的优质企业。根据平安2016年年报，平安2016年全年每股股息0.75元，同比增长41.5%，分红增长率显著超过利润增长率。平安高管也在业绩发布会上表示，平安股息在利润派发的比例22%，也是在过去5年的一个新高。平安对未来的分红政策应该还是会希望保持这样一个派系的比率，甚至可以更高，提升我们股东的现金的回报。

稳增长且坚持分红的公司真不多

在百亿级乃至千亿级别的分红背后，上市公司的经营情况也是投资者很关心的问题。通过对比前述30家上市公司近5年的营业收入、净利润等指标发现，能够保持稳定的业绩增速，而且能够持续现金分红回馈投资者的上市公司可谓凤毛菱角。

表二：排名前30的上市公司同期营业收入及净利润情况

来源：Choice 市值风云数据可视化研究院

上表数据显示，净利润复合增长率接近或超过20%的，中国平安以26.23%排第一，双汇发展以25.51%排第二，万科A、美的集团则分列第三、第四。对此，前述分析人士表示，“最近5年净利润的复合增长率，反映了企业较长经营周期中的实际经营情况，能够体现企业在行业中的地位、企业经营效率以及企业分红派息的基础，只有净利润持续且稳定增长，才具备持续分红的基础。一般而言，以5年为统计周期，复合增长率超过15%即被理解为中高速增长，复合增长率超过25%可判断为高速增长。”

前述表格还有一个比较明显的特征，即少部分优秀企业的净利润复合增长率大于营业收入复合增长率，这反映的是企业在增长过程中，经营效率不断提高、企业的规模效益突显。一般情况下，行业龙头才会出现此种情况，中国平安、双汇发展、美的集团等就是典型代表，此类标的的吸引力除了相对稳定的股息红利外，还有企业自身的成长溢价。

尤其是数据非常靓丽的是中国平安，营业收入复合增长率与净利润复合增长率均保持20%以上的中高速增长，对比同期的中国人寿（7.36%、1.15%）、中国太保（11.07%、7.91%），中国平安在保持较快增长的同时，经营效率不断提高，企业的规模优势明显。

“在保持稳定增长，同时坚持分红派息、回馈市场投资者的上市公司确实不多。”业内人士认为，长期投资者更关注企业的股息红利派发情况，即投资者既能够分享企业成长带来的成长溢价，还能分享到企业的经营红利。