当城投平台遇上科技创新，会擦出怎样的火花？

■前言

改革开放以来，随着城市化进程加速，城市基础设施功能落后和供给不足的问题日益突出，政府需要加大对城市基础设施投资建设的力度，同时又面临着资金与管理能力不足的问题。在此背景下，承担地方政府投融资任务的城投公司应运而生，为中国城镇化建设发挥了巨大的作用。

而城投公司的快速发展，同样意味着地方债规模的扩大，为此政府逐步加强对平台公司的监管。新的市场趋势下，理清政企关系、规范举债融资、实现市场化转型是城投平台的长期发展目标。

转型的方向在哪？放眼市场，数字经济时代已经到来，科技的运用将帮助传统企业实现降本提效，延伸出更多的商业模式，那么城投平台与科技创新之间究竟会擦出怎样的火花？

本期【资管峰会大咖说】，继续为大家带来【2020年中国国企资管创新峰会】的一手干货。上海国有资本运营研究院的罗新宇，结合其多年对于城投平台的理解与研究成果，为大家带来分享《从城投时代迈向科创时代》。

资管大咖说

《从城投时代迈向科创时代》

上海国有资本运营研究院院长 罗新宇

*以下为嘉宾分享内容提炼，融合了部分明源地产研究院观点：

1

城投平台开启转型，

海量资产积累丰富应用场景

作为地方政府进行城市建设的投融资平台，城投公司为我国城镇化做出巨大贡献。然而随着地方债务规模增加，政府认识到加强地方投融资平台监管的重要性，例如43号文就赋予地方政府适度举债权限，剥离地方政府投融资平台政府融资职能，这也使得各地城投公司的融资压力增大，转型发展迫在眉睫。

在此背景下，部分城投公司在转型之路上做出探索。

第一个案例是云南城投，在10月份更名为云南康旅集团，从房地产开发向康养及文旅产业转型，业务方向更加聚焦主业。云南城投集团以景区开发经营为主导，掌控云南省约三分之一优质旅游资源，在文旅康养产业方面已有较大建树，已具备转型的雏形。

第二个案例是盐城东方集团，从成立之初的地方政府融资平台，逐步向实体型、投资型、效益型转变，先后实施股权投资项目30多个，所投项目浮盈在50%以上，不仅促进集团转型升级，也让其资产规模与盈利能力发生根本性转变，目前集团资产总额已从成立之初的1.5亿元，增长到516亿元，净资产220亿元，实现三年翻一番。

围绕以上两个案例可以看出，城投平台拥有科技创新与市场转型的空间载体，从2019年全国城投公司总资产百强榜单可以看到，资产在千亿左右的平台公司，所累积的总资产规模高达十万亿。这些开发建设积累下来的资产，持续在为科创项目的落地提供丰富的应用场景。

2019年度全国城投公司总资产百强榜单

2

数字经济浪潮正涌，

资本市场鼓励科创成果兑现

从资本的角度看，科技类型的企业越发受到投资人青睐。以A股市场为例，近两年涌现出一批千亿级的龙头企业，其中科技类的企业占据28%，消费类企业占据15%，并且增长趋势明显，这代表这中国的消费驱动和科创驱动已经在资本市场得到认可。

对标海外，以科技作为经济增长驱动力，也与目前全球的经济发展格局相匹配，从1990-2019年，全球市值前十大公司从原来的汽车、石油、银行等传统行业，逐步演变成为像微软、苹果、亚马逊这样的科技创新企业。

回望国内，中国在前端消费侧的数字化程度全球领先，各类消费行为高度数字化，一些创新应用和商业模式不断涌现，而后端的产业互联网仍处于发展阶段。因此未来围绕以人的消费场景主导的前端应用，将沿着价值链牵引后端生产等环节进行数字化协同。拥有前端积累的海量消费数据的科创企业在未来也将更好地赋能传统产业企业，推动产业互联网发展。

中国数字经济现状：消费互联网带动产业互联网

此外，资本市场也为科创类型的企业打开更多融资退出通道，例如上交所设立的科创版，就是重点鼓励新一代信息技术、高端装备、新材料等高新技术科创企业上市。目前科创板上市企业当中，来自国有创投机构、产业投资基金和政府引导基金出现在110家企业十大股东名单中，占比近七成。

不少城投平台公司投资科技，可能存在资金压力与投资回报周期长等问题，导致企业面临短期考核与远期投资收益之间的矛盾中。但是科创版能够允许亏损的科技企业上市，这也间接鼓励国有企业大力投入科技创新。

此外，城投平台在资金获取方面本身就具有一定优势，比如下设的资本租赁公司，国资基金公司等，这些都能为在创新发展过程中的重要资本供应主体。

3

城投平台投资科创，

政策机制应当给予大力支持

城投平台借助科技创新实现转型，国有资本服务科创可以遵循以下三大策略：

01

策略一

国有资本要重点增强科技创新的策源功能。

从发达国家当前风险投资流向来看，加大对初创期、早中期项目的投资已成为趋势和潮流，加大对创新源头的投资和投入，做大初创期企业的“蓄水池”，是创新中心建设的基础。国有资本要成为种子资本，就要大力投入初创期、早期、早中期的科技企业，更多投向科技策源地，更多投向硬科技企业。

02

策略二

搭建创新平台，开放应用场景，打造资本赋能体系。

城投公司沉淀的资产中蕴含大量的应用场景，这都是推动技术创新的试验田。同时构建以基金、政府投融资、知识产权服务等一体化的产业创新赋能体系，确保创造性的技术落地后，能够获得第一桶金进行快速的复制推广。

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策略三

营造国有资本、国有企业投资科技创新的良好生态。

健全创新规划体系，强化国资创新主体作用，每年安排国资收益投向科技创新，突出长期投资导向，统筹创新发展工作。近期出台的中央三年行动方案，就是把国有企业的自主创新能力来专章进行明确的部署，作为国有企业考核的指标。

国资基金退出期限也可以适当延长，到5+2或者10+2，这样国资基金就会考虑一些长期项目，而不是追逐那些短期的项目。

营造创新发展的氛围，鼓励国有企业共建技术平台，鼓励国有企业投入场地、资金、应用场景等创新资源参与科技创新。

建立创新激励机制，探索科技人员持有下属企业股权，事前约定职务科技成果权属，员工可以持股，与其投资的科创类企业共同成长，获取超额收益。

营造国有资本、国有企业投资科技创新的良好生态

小结

诺贝尔经济学奖得主费尔普斯曾经指出：中国最重要的改革，是把高储蓄的很大部分，从建设摩天大楼、高速铁路等项目转向中国公司的创新项目，鼓励本土自主创新。城投平台过往承担了中国城镇基础设施建设，在新时代的背景要求下，应该继续肩负国有企业责任，转变为以创新驱动，科技引领的主体。机会是留给有准备的人的，如果你是城投，是否能够坚定信心，主动拥抱数字化时代带来的变革？