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7月24日消息，谷歌母公司Alphabet和特斯拉发布二季度财报后遭遇抛售。周四Alphabet下跌7.1%，特斯拉下跌14.5%。据CNBC报道，两家公司单日市值合计蒸发约5000亿美元，而亚马逊也受科技股情绪拖累，股价下跌4.6%，市值蒸发约1200亿美元。
市场关注的焦点，是两家公司持续扩大AI投入后，资本开支和回报预期之间的落差。Alphabet将今年资本开支预期上调至1950亿至2050亿美元，特斯拉预计全年资本开支超过250亿美元。
谷歌云高速增长，AI投入进入回报考验期
Alphabet的财报并非没有亮点。谷歌云二季度收入达到248亿美元，同比增长82%；云业务运营利润率也从去年同期的20.7%升至35.6%。
但这份增长没有完全压住投资者对现金流的担忧。Alphabet二季度资本开支约449亿美元，运营现金流约391亿美元，自由现金流出现约59亿美元缺口。CNBC称，这是Alphabet上市以来首次出现季度自由现金流为负。
Alphabet首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐（Anat Ashkenazi）表示，支出增长主要来自加快交付AI算力，以满足需求。对投资者来说，问题不再只是AI需求是否存在，而是这些投入何时能稳定转化为现金回报。
特斯拉把工厂空间让给Optimus
特斯拉的压力来自另一条线。CNBC称，特斯拉二季度资本开支为57.9亿美元，同比增加142%；公司预计全年资本开支将超过250亿美元。
其中一个重点方向是人形机器人Optimus。特斯拉在二季度材料中披露，公司已经拆除加州弗里蒙特工厂的Model S和Model X生产线，正在原址安装第一代Optimus产线。首批机器人将用于特斯拉内部训练数据采集和功能开发，而不是立即对外销售。
埃隆·马斯克（Elon Musk）在财报电话会上表示，今年会是大额资本开支年份，并称这些投入未来可能带来很高回报。但Optimus目前仍处于产能建设阶段，尚未形成对外销售收入。对投资者来说，这意味着特斯拉正在把一部分传统汽车产能空间转向一个尚未形成规模化商业收入的新业务。
投资者开始追问回报时间
这次抛售并不是市场第一次担心AI开支，但Alphabet和特斯拉的财报把问题放到了更具体的位置：一家云业务高速增长，但自由现金流转负；另一家正在把工厂资源投入机器人，但新产品仍未贡献收入。
对市场而言，AI投入已经不只是“公司在押注未来”的叙事。财报里的资本开支、现金流和业务转向，正在决定市场愿意为AI未来支付多少溢价，以及这些投入何时能够兑现为收入。（易句）
（本文由AI翻译，网易编辑负责校对）
