风投：资本介入半导体越多越好，适当的泡沫也可以

（原标题：华创资本合伙人：资本介入半导体越多越好，适当的泡沫也可以）

澎湃新闻记者 承天蒙

华创资本合伙人熊伟铭

6月29日，“2019未来论坛·南京峰会”间隙，澎湃新闻记者对华创资本合伙人熊伟铭进行了专访。

熊伟铭对澎湃新闻记者介绍，建晶圆厂面临着很多挑战，但一些垂直行业的晶圆厂，如新材料领域，在中国未来拥有发展机会。谈到资本对半导体行业的介入，熊伟铭则表示适当的泡沫是可以的。

谈到中国的产业升级，熊伟铭认为，中国每次产业变革的时候都会放一批“鲶鱼”进来，向走在创新前列的公司发放牌照，这种“鲶鱼”效应，为促进中国整体的产业升级起到了很大作用。

熊伟铭在华创资本主导技术领域的投资，投资项目包括蓝箭航天、爱笔智能、文远知行、深鉴科技等。

基于新材料的晶圆厂中国有发展机会

谈到半导体行业的投资，熊伟铭介绍，半导体行业的反馈周期慢。

“半导体行业有点像医疗，反馈周期慢。从设计、流片、到做出来，再测试和反馈，这个周期很长。”熊伟铭说，“你得对未来做预测，这事儿挺难的。”

半导体行业主要存在三种商业模式，分别是IDM、Foundry以及Fabless。IDM（integrate Design manufacture）主要是指集成设计、制造和封装测试一整条产业链于一体的半导体厂商，主要公司有英特尔（Intel）、三星等。Foundry是指只做芯片加工制造，而不做设计的企业，比如台积电。Fabless则是指只做芯片设计而不做制造的企业，主要公司有高通（Qualcomm）、英伟达（Nvidia）、博通（Broadcom）等。

熊伟铭介绍，IDM属于资本密集型，Fabless则没有那么密集，但“投资Fabless中国不缺钱，现在看起来缺的也不是钱。比如说高精尖设备，技术许可证能不能买到，能不能准时交付”。

谈到晶圆厂的建设，熊伟铭介绍，“上游的设备采购、技术许可证、建厂、招工人、招老师傅都挺难的，现在的老师傅基本上全都是台湾口音。还有整个生态的问题，接谁的活，做什么样的产品线，这些都是晶圆厂的挑战。”

同时，熊伟铭也看到，基于新材料的晶圆厂中国未来是有机会的。

“现在一些垂直行业的晶圆厂，比如说所谓第三代半导体、氮化镓（GaN）。”熊伟铭表示，“这些基于新材料的晶圆厂中国可能是有机会的。比如说像AR眼镜的眼镜片就需要新材料。”

半导体行业“适当的泡沫是OK的”

谈到资本介入对于半导体行业的发展，熊伟铭表示，“我觉得钱越多越好。”

熊伟铭称：“半导体苦了这么多年，就是因为没钱。学生为什么不学半导体？因为毕业找工作费劲，读完博士，收入才这么点，所以大家都去读AI或者是金融、工程，赚钱快，这是普遍的中国焦虑。”

熊伟铭认为，行业需要释放出一个信号：就算下游的市场现在还没有大规模出货，至少国家或投资人愿意花很多的钱，学生或创业者至少生存不是问题，这样才能把人才吸引回来。

“所以我觉得适当的泡沫是OK的，所有前端的事，不怕他钱多、稍微浮躁一点，只要他能把人吸引回来，”熊伟铭称，“中间90%都是泡沫，都会损失掉，10%的人留下来做出了点名堂，这就很棒了。”

市场创新的鲶鱼效应

熊伟铭介绍，每次产业变革时，中国政府都会向走在创新前列的公司发放牌照，这种“鲶鱼”效应，为促进中国整体的产业升级起到了很大作用。

1999年阿里巴巴创立后高速发展，2011年央行发放首批第三方支付牌照，包括支付宝、快钱、财付通、拉卡拉等在内的27家企业均榜上有名。熊伟铭对此表示，如果不发牌照、如果没有这些新公司的涌现，大公司是不会去变的，大银行也不会去做亲民的服务、向下渗透等。

“我觉得中国好就好在它每次产业变革的时候，都会放一批鲶鱼进来。”熊伟铭说，“这种鲶鱼，每个时代都会有一些。”

谈到当下热门的汽车行业，熊伟铭表示：“我觉得蔚来就是这样的一个鲶鱼。如果他不在这搅和的话，那些传统的合资大厂不会着急、比亚迪吉利这样的大厂也不那么着急，他们会继续做三五万的小车，往农村铺，完全追求成本，不会在技术上考察那么多。”

熊伟铭补充道，“再多的塔塔（Tata，印度集团公司）也弄不出来一个特斯拉的。这是两个完全不同的世界。”