（原标题：美林首发拼多多研报 目标价32美元上行空间达44.47%）
证券时报记者刘凡
5月15日，美林（Merrill Lynch）发布了一份48页的拼多多研究报告，给予最高的“买入”评级，目标价32美元/股，较拼多多当前22.15美元/股的股价高出44.47%。这也是美林首次将拼多多列入报告范围。
美林指出，拼多多是中国新型电子商务的领导者，用户规模为中国第二大电商平台，且持续维持高速增长。美林认为，拼多多开创了新型的消费场景，基于其独特的模式，拼多多将逐渐成长为促进中国制造企业增长的重要渠道。
拼多多目前活跃买家数达4.19亿，年平均消费额为1126.9元。美林认为，基于持续升级的匹配技术、领先的用户参与度、更多样化的产品、以及贯穿全年的高强度促销活动，拼多多将推动用户实现更频繁购物，从而带动GMV快速规模化增长。
美林分析预测，2019至2021年期间，拼多多年活跃买家平均消费额将增加至少两倍（人年均3258元），整体GMV将于2年后达到1.864万亿元，年复合增长率为58%。此外，拼多多目前依旧采取非常保守的货币化率政策，其平台佣金和相关营销费用远低于其他电商平台；同时，拼多多补贴让利等促销活动持续且激烈，因此，平台2019年至2020年的收入有可能低于华尔街预期，但其中的长期项投资，无疑将更利于拼多多的中长期成长。
不过同时，美林也分析认为，相较其他侧面，拼多多的主要潜在风险，在于愈发激烈的行业竞争所造成的平台声誉持续受损。综合多项信息，美林预测，拼多多2019年一季度营收为42.47亿元。2019年至2021年，拼多多年营收将实现72%的年复合增长，公司将于2020年下半年实现盈利，预计2021年实现利润103.6亿元。
本文来源：证券时报网
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