（原标题：Silicon Valley Startups Favor IPOs Over Deals as M&A Languishes）
网易科技讯3月29日消息，据彭博社报道，对于退出选择的问题，美国的私有科技公司如今更趋向于选择IPO（首次公开招股）而非出售公司。它们认为，相比被收购，它们能够从公开上市获得更高的估值。
知情人士透露，过去几个月至少有五个价值达到10亿美元或以上的出售标的（包括上市公司和私有公司）最终谈判破裂，Okta是其中的一个。该旧金山企业软件公司如今在向投资者推销它的IPO。
知情人士称，纽约广告技术公司AppNexus之前曾进行所谓的双轨操作，也就是说它同时寻求出售公司和IPO来决定最佳的退出方式。
据称，在AppNexus没能跟潜在的买家就价格达成一致后，它决定进行IPO。匿名人士称，该公司现在已经秘密提交上市申请。
之前，创业公司们可以依靠慷慨大方的私募投资，而且这种融资方式通常都能给它们带来相当可观的估值，它们也可以避免像上市那样要向公共投资者负责的麻烦。过往，如果一家公司同时有两个退出选择——IPO或者全资出售——全资出售选项看上去更有吸引力。
但IPO咨询公司Class V Group创始人里斯·拜耶（Lise Buyer）指出，如今钟摆开始偏向IPO选项。
Snap和MuleSoft的IPO成功
拜耶认为，这一变化至少部分因为近期部分公司的IPO成功。当中包括Snap的IPO，据称它获得了10倍的超额认购，其股价也一度较IPO发行价飙涨59%。云软件公司MuleSoft在本月挂牌上市后也已经飙涨了46%。
“人们为最近一次交易感到兴奋。”她说道，“它让人产生这么一种感觉，‘市场最近为我做了什么呢？’”
彭博社收编的数据显示，自去年9月以来，17家美国科技和通信公司通过IPO共计融资63亿美元，前一年同期则是13家公司共计融资46亿美元。该数据还显示，2017年新上市的四只股票平均涨幅达到31%，远远高于同期标准普尔500指数4.6%的涨幅。
Okta在寻求出售公司一年未果后提交了IPO申请，它在2015年的最近一轮私募融资中的估值为12亿美元。知情人士称，没有收购方愿意支付超过10亿美元的价格收购该已创立八年的软件公司。
据称，该公司仍会认真考虑收购要约，但由于它已经处在IPO进程中，收购报价必须要超过20亿美元。Okta周一设定了它的IPO条款，将寻求最多融资1.65亿美元。按照IPO发行价区间的高位值，Okta市值将达到14亿美元左右。该公司将于4月6日进行IPO定价。
知情人士透露，虽然部分Okta投资者愿意迎合报价一般的收购要约，但其中一位投资者Andreessen Horowitz认为那些收购要约吸引力不够。该风险投资公司的联合创始人本·霍洛维茨（Ben Horowitz）是Okta的董事会成员。
Snap、Nutanix、MuleSoft等公司的IPO均取得了可观的公共市场估值，吸引了强劲的投资者需求。它们表明，相比出售公司，保持独立状态，增长到更高的估值显然更有吸引力。在去年9月以来上市的17家公司当中，有12家目前的股价高于它们的IPO发行价。
要价野心
年初就有至少5个潜在的并购交易经过买卖双方实质性的谈判后没能达成，这并不多见。不管是私有公司还是上市公司，这些潜在交易的情况都并无二致：收购方发出收购要约，但标的认为报价不够高。
当前，它们更加偏爱公开市场，它们觉得公开市场给出的估值会逐渐高于收购方愿意给出的报价。对于私有公司标的来说，那意味着转而寻求IPO。对于上市公司标的来说，那意味着它们保持独立状态才符合它们的最佳利益。
对于收购方来说，Okta的要价野心尤其不合理。虽然Okta在最近一个财年的营收翻了一倍，但其亏损持续扩大，支出要远远超过它来自日常运营或者融资的所得。在截至2016年1月31日的财年里，Okta的负自由现金流从前一年的3570万美元增长到4820万美元。
市场研究公司Triton Research的CEO雷特·华莱士（Rett Wallace）指出，“并购买家必须得买下整家公司，同时承担它的亏损额。相比让买方向你压价，IPO会是更好的选择。”Triton Research致力于分析研究准备上市的硅谷公司。
IPO窗口
知情人士透露，总部位于密歇根州特洛伊的企业软件公司Plex Systems最近几个月一直在探索出售公司，如今也在考虑进行IPO。
当前有IPO计划的公司有很多。据称，Cloudera、MapR Technologies和ForeScout Technologies已经聘请了IPO承销商，Appian Corp和Ancestry.com则在考虑IPO。
Cloudera目标市值约为40亿美元，它曾在2014年进行私募融资时拒绝了英特尔的收购要约。知情人士称，在洽谈该笔交易的时候，英特尔CEO布莱恩·科兹安尼克（Brian Krzanich）提出全资收购Cloudera，但该创业公司最终说服该芯片巨头只是向它投资7.4亿美元，Cloudera在该轮融资中共计融资9亿美元。
Okta、Plex Systems、AppNexus、英特尔和Cloudera均拒绝对此置评。
并不是说没有一家进行双轨操作的公司最终是达成出售交易。AppDynamics原本有望成为今年的第一家科技IPO公司，但就在它进行IPO定价之前，它被思科以37亿美元的价格买下。
去年12月，已提交IPO申请的Optiv Security同意被KKR & Co收购。去年6月，赛门铁克将Blue Coat Systems收归门下，后者当时才刚提交上市申请两周。
另外，在上市首日取得飙涨后，Snap和MuleSoft的股价累计涨幅均出现了收窄。
不过，IPO市场现在仍然敞开。虽然市场气氛可能会发生变化，但美国股票市场如今并没有出现去年让IPO市场备受困扰的巨大波动问题。影响IPO窗口的潜在因素包括仍在制定各项政策的美国新政府，以及美联储的加息计划。
Ropes & Gray资本市场部门合伙人汤姆·霍尔登（Tom Holden）表示，“如果说资本市场现在有窗口，人们并不确定这一次的窗口会持续多久。”
但至少目前来看，经过相当动荡的18个月后，IPO市场的大门是完全敞开的，私有公司都渴望充分利用这一时机。
“一年前，‘IPO’近乎成了人们忌讳的字眼。”拜耶说道，“但现在，它慢慢又被看作是发财机会了。”（乐邦）
本文来源：网易科技报道
责任编辑：
王凤枝_NT2541
