增长放缓、亏损收窄 京东该喜还是该忧?

文/贺树龙

8月10日，京东集团发布了2016财年第二季度业绩报告。财报显示，京东该季度净营收为人民币652亿元（约合98亿美元），同比增长42%；净亏损为人民币1.321亿元（约合1990万美元），较上年同期的净亏损人民币5.104亿元减亏74%，为2014年以来净亏损额最少的一次。

增长放缓，资本市场不再乐观

京东Q2财报释放的第一个重要信息是：营收增长继续放缓。

如图所示，从2014年开始，受益于和腾讯合作带来的（微信、手Q等）巨大流量，京东营收的增长速度一直远超行业平均水平、远超竞争对手阿里巴巴。但随着时间推移，增长势头在持续放缓，Q2营收同比增长42%创下新低。而根据财报预计，Q3的同比增长率将在34%-38%之间。

一句话，京东高速增长的风光不再。

这正是最近半年京东股价持续走低的原因，因为资本市场看未来、要增长。受行业宏观情况拖累，以及和腾讯合作带来的流量红利随时间消失，京东的电商业务当下正在冲向天花板，而金融、O2O等新业务却还没做起来、难以成为新的支柱，这是刘强东如今的担忧所在。

亏损收窄，京东或离盈利已不遥远

京东Q2财报释放的第二个重要信息是：亏损额持续收窄，创下两年半以来新低，看来离整体盈利已经不遥远了。

如图所示，自上市以来，京东一直亏钱不断。2014年，京东巨亏50亿；2015年，京东巨亏94亿。不过，今年以来，这一状况有所改善。2016年Q1京东净亏损9.098亿元，Q2净亏损1.321亿元，同比大幅收窄。

至于原因，大致包括两方面：首先，京东商城业务的盈利能力在增强。Q2京东的毛利率达到新高，为15%，这与商品售价提高和规模带来的采购成本降低直接相关；其次，京东金融和O2O等新业务对集团的资金依赖正在减弱，这与这两块业务收入改善、京东金融独立融资直接相关。

京东成立13多年来，烧钱和亏损一直笼罩在刘强东的头顶，也成为外界屡屡诟病京东模式的理由。但从Q2财报来看，刘强东今后或许要扬眉吐气了。

网罗旧将，刘强东要折腾什么

就在京东Q2财报发布的同一天，京东商城首席执行官沈皓瑜宣布卸任当前职务，并赴美担任京东集团国际业务总裁。不少业内人士把沈皓瑜的新职务解读为“虚职”。

沈皓瑜卸任后，刘强东亲自接手了他的职务。再联想到，不久前京东宣布任命徐雷、王振辉等老员工为高级副总裁，他们在京东内部的权力大幅上升。花边一点，甚至连刘强东的初恋龚晓京也都在京东任职。

那么问题来了，刘强东亲自出马、网罗旧将，京东究竟要下一盘什么样的棋？

可想而知的是，刘强东对京东目前营收增速放缓、不被资本市场看好的局面不满意，而他要想有所改观，京东商城的变革仍然是重中之重。不过，行业整体在趋于平缓、京东外部也无势可借，仅靠向管理要效益，难。

对京东来说，实际一点，不如把焦点放在京东金融、京东到家等未来业务上。今年上半年，京东金融完成66.5亿元人民币融资，估值466.5亿元，锋芒初现；6月，京东和沃尔玛达成深度合作，1号店成为附赠品，在商超电商和O2O业务的拓展上走出重要一步。

不过，短期之内，金融和O2O业务仍处在“画饼”阶段，远水难止近渴。刘强东想要让资本继续支持他狂奔，交不出大幅增长的业绩，总得拿出点将要盈利的诚意吧？

Q2财报正合此意。但，前路漫漫。