烧脑干货榜单 从融资数据看各行业发展规律

（原标题：烧脑干货榜单，从融资数据看各行业发展规律）

36 氪数据库覆盖近 6 万家互联网企业，其中包括大量处于未融资状态的企业，部分企业完成一轮融资或多轮融资。我们累积建立从 1999年 至今近 2 万条融资记录库。本文将针对这一庞大的融资数据库，挖掘企业和行业特征，做一次没有人做过的融资数据分析。让我们来让数据 “说话”，看看互联网行业运作过程中存在着一些什么不为人知的规律，从中我们可以发现什么价值点。

本文包含三块内容：

1、互联网企业融资时间规律。

2、企业融资规模增长速度。（榜单）

3、一个猜想。（干货）

一、互联网企业融资时间规律

# 数据处理，A 轮之前融资统一计为天使轮，战略投资及并购不计入考虑。

我们统计了过往 17年 的融资纪录，发现企业相邻两轮融资时间的平均间隔处在12-20个月之间，也就是 1年 至 1年 半左右的范围内。在互联网企业发展过程中，刚融完资的企业，大概融资后的 1年 内，对额外资金没有很大需求，一般所融资金都可满足其一年左右的业务发展和战略安排。而下轮融资与上轮融资时间间隔过长，企业又可能面临缺少资金支持其业务延伸或其他战略性决策，这就易被竞争者赶超。所以一般合适的融资时间间隔为 1年 至 1年 半。

二、不同行业的发展速度

1、不同行业融资时间规律

从上图可以看到，媒体门户、企业服务、房产家居和工具软件行业都属于两轮融资时间间隔较长的，均超过 1年 半。在媒体门户行业中，“互动百科” 的前三轮融资都间隔了 3年 时间。虎扑体育 B 轮和 C 轮融资相较前一轮都间隔也都有 2年 之久。媒体门户在初期发展并不需要大量烧钱，而是需要长期积累优质内容，吸引大量用户，提高自己的媒体影响力，随之也会拥有广告收入，之后再通过融资来拓展其他业务。而优质的企业服务公司往往也不缺钱，毕竟行业门槛很高，拥有优秀技术的公司背后会有很多投资人垂涎，其业务也可直接带来企业营收，导致融资时间间隔相对较长。

而融资速度最快的行业为金融（11.3 个月）、社交网络（13.2 个月）和医疗健康（14 个月）。以金融行业为例，大学生分期平台 “趣分期” 从 2014年3月 成立以来，已完成 6 轮融资，平均每 4 个月就完成一轮融资。“房司令” 自 2015年1月 以来也有 4 次融资纪录，可见此领域的公司发展速度之快。金融公司需要大量现金支持其现金流和供应链，并且在金融领域，玩法很多，可拓展的业务线很多，所以在这个行业，企业融资时间间隔平均不到 1年。互联网金融当选获得融资最快行业。

2、企业相邻轮次融资金额相差倍数

分析得出，汽车交通和物流行业的企业在两轮融资金额相差的平均倍数最高，分别达到 15.6 倍和 10.6 倍。一般高倍数融资差都发生在早期，汽车交通行业中，“好车无忧” 在 A 轮融资 2000 万美元，较天使轮翻了近 40 倍。“车猫” 的 A 轮和 B 轮融资相差倍数也达到 40 倍之多。汽车行业属于新兴发展的行业，市场格局未定，大家都在抢地盘，力求分到一杯羹，因此早期烧钱是必需的。现在我们随处可以看到各二手车企业的广告，这是资金的主要去向。而处在车后市场的企业，更是通过大量补贴来拉拢用户和线下门店，也是没有什么收入可言。

相邻两轮融资金额差额大，说明企业估值翻倍就高。在其他行业中，当然也存在估值在短时间迅速增长企业案例。下面给大家奉献各行业中企业在相邻融资金额倍数最高 Top3 榜单。

三、一个猜想

通过以上分析，对于互联网企业来说，处于不同行业，相邻两轮融资时间间隔和金额相差倍数都有一定规律。而这两个因素，又对企业发展有着一些联系。

因此我们给出一个猜想：

这里的投资资本收益效率表示企业的价值每月提升倍数，也可以说是每月企业投资股东的收益率。

用数学公式表达为：

其中，R 代表投资资本收益效率。F 代表融资金额。T 代表融资时间。

这个平均投资资本收益效率（R）对于评估企业发展状况和评估行业现状，都有很大意义。企业在不同行业中，处于某行业的不同轮次融资中，投资资本收益效率（R）都是不同的。

以电子商务行业为例，经计算，电商企业的平均投资资本收益效率为 0.7（倍 /月）。也就是说，投资电商企业，每个月平均收益为 70%。

将各企业的 R 计算出来，再取均值，就是行业的平均投资资本收益效率。通过大量历史数据计算得到这个值后，我们就可对各行业甚至企业的现状做出评估。

总结：

各行业中，企业相邻轮次融资时间间隔和金额相差倍数，都遵循一定规律。一方面，企业在考虑融资时，可以对标其所在行业的投资资本收益效率（R），或比较相邻两轮融资时间间隔和金额倍数，把这作为一个参考，来做企业定位，给出客观评价。

另一方面，我们知道基于财务模型的估值方法不适用于互联网企业。早期互联网公司很多处于烧钱阶段，目标是抢占更多市场，而不是以盈利为主要目的，所以没有好的财务数据来给企业一个准确的财务估值。根据我们的猜想，在互联网的某个细分行业中，都存在一个相邻两轮平均融资时间间隔和平均融资金额相差倍数。我们可以把这两个因素作为模型因子，加入到企业估值模型中，伴随其他重要因素（用户数据、团队背景、市场规模等等），给出全面、客观的估值。