携程去哪儿联姻：补贴或消失 百度获利

文/钧泓

在资本寒冬，互联网合并大潮的影响下，今日，携程发布公告，百度将持有的去哪儿股票与携程增发的股票进行置换，百度将拥有携程25%的投票权，而携程将拥有去哪儿45%的投票权。

围绕着双方合并的的绯闻由来已久，今日终于在百度的大力撮合下走到一起，当然这中间资本的意志占据主导，此外去哪儿一年亏几十亿的规模也让百度招架不起，不过这样的局面或许将会随着交易的达成直接改观。

为什么合并？

今年的互联网，合并已经成为趋势，滴滴快的、58赶集、美团大众点评，所有烧钱的领域都在资本意志的驱使下走到了一起。从以上的各起合并也给这次去携走到一起产生了直接的影响。

劲旅咨询CEO魏长仁表示，一方面，随着携程和去哪儿的竞争进入胶着状态，去哪儿仍然巨额亏损，携程也几乎不赚钱了，并且这种竞争相持的状态如双方都不松劲儿的话，将会持续很长时间，这肯定是双方股东和董事会不愿意看到的状态

另一方面，随着美团和大众合并，给去哪儿的控股股东百度的O2O战略带来极大的被动和打击，百度在此时势必要有所行动，如能把去哪儿和携程合并，对百度O2O战略来讲，无疑是重大利好，从今天的三家的股价就能看出。

第三，因为现在百度地位被动，去哪儿巨额亏损，携程的主动性和议价能力应该会更强，在此次谈判上应该会处于更为有利的地位，所以不是以前传出的1:1换股。

第四，由于携程加去哪儿的市场份额很大并且复杂，很可能涉及复杂的反垄断调查，给后续整合带来难度。

合并的影响

借鉴此前合并的案例，任何合并总有一方成为受害者，去哪儿和携程之间过去的恩怨由来已久，此次走到一起，对于业务高速发展的OTA之间将会产生最直接的影响，未来高额的补贴领域怎么办？双方庞大的线下团队如何增和都将成为未来的关键。

华泰证券旅游研究院负责人薛蓓蓓在接受网易科技采访时表示，未来最直接的影响，在机票、酒店等传统标品的领域将会成为行业绝对的领先位置，此外在度假领域双方的份额也将相加成为行业领先。不过她也强调，双方合并完成之后，整个OTA市场的高度竞争将会告一段落。

从目前市场上的几大OTA看，相互之间的关系一直盘根错节，携程同时持有途牛、同程的股票；百度将持有去哪儿的股票置换携程的增发股票，同时也间接宣布双方合并，整个在线旅游市场的竞争在成熟的领域已然没有更多意义。

6人游创始人贾建强表示，携程和去哪儿的合并更多的是资本驱动，对携程和百度是非常利好的。去哪儿因为一直严重亏损，合并后能够降低价格战的消耗，也会带来比较好的影响。

此外他还表示，最近业内流行老大和老二合并，主要的原因是业务形态和变化太快，如果一味停留在已有业务的价格战里面，就不能抽出精力来拓展和拼杀新业务。携程和去哪儿的合并也有强烈的这样的味道。主要是要考虑美团和点评合并之后对旅游市场的快速侵入，从获流量角度看美团有天然的优势，流量获取成本比携程去哪儿要低很多。

谈到未来贾建强表示，休闲旅游市场才是必争之地。随着差旅市场的成熟，下一个战场一定是大众休闲旅游消费市场。携程和去哪儿在这部分的份额都还很低，需要尽快在这个市场里面寻找更大的增长机会。

落实到实际业务，双方完成置换交易之后，过去去哪儿一直高额补贴价格战等市场手段将会大幅减少，OTA市场可能趋向良性竞争，长达十年的恩恩怨怨将会告一段落。

当然这次合并还要归百度主导，相比较此前合并资本直接接入，此次合并百度充当最主要的融合者，百度是否获利呢？

百度获利了么？

回到这次股票置换的主角百度来说，不失为一次很好的交易，对于今年股价连续受灾的百度来说，在大力推广O2O业务的同时，也需要承担对去哪儿大规模的亏损，而此次将持有去哪儿的股票与携程的股票进行置换之后，百度成为携程最大的股东，并且能甩掉去哪儿这个亏损的主，未来将会大幅增加在O2O其他领域的投入，执惠旅游CEO刘照慧表示，百度O2O大战略200亿发力糯米，巨亏的去哪儿与携程的消耗战局面需要改变，降低消耗，专注应对美团大众点评合并带来的O2O大战压力势在必行；此外，在线旅游是百度在O2O领域的最后一个翻身机会，百度看重旅游大的市场机会，以45%换股25%的携程的股份的方式布局在线旅游，打翻身仗。

另外，他也强调，在酒店机票等领域双方未来将会绝对的第一，但是在旅游O2O线下部分布局携程和去哪儿都没有太多优势，携程的本地玩乐和去哪儿的当地人都不算很成功，所以对休闲度假领域影响有限，途牛背靠京东的资金及流量支持，以及在出境游上的深耕能力，在金融创新上的布局已经展开，想象空间不错，受影响不会很大，同程驴妈妈在周边游及国内中长线的深耕仍有机会，且分别有锦江、万达等资本支持；对于中小创业者在巨头夹缝中的生存需要找到更精准的O2O的模式，深耕细分领域或主题游市场或本地服务，未来寻求被收购更现实。

酒店机票的补贴将成过去时

首先在酒店领域，去哪儿大力投入人力和物力进行直采，同时在补贴上，去哪儿也丝毫不含糊，从财报上显示酒店间夜总数为1780万间夜，住宿预订收入为2.589亿元人民币(约合4180万美元)，不过亏损也大幅增加，二季度净亏损为人民币8.157亿元，可见去哪儿的营收大量依靠补贴等市场行为来驱动。

反观携程，在酒店领域，营收一直保持稳步增长，此外还有可观的利润，此前入股艺龙，更是希望扶持这个“千年老二”，在酒店领域与携程形成合力抵挡去哪儿以及美团的冲击。

从二季度数据显示，携程+艺龙的酒店间夜数由于携程并未公布具体数据而无法计算，根据艺龙2015年Q2财报显示：艺龙的酒店间夜量为1140万，由于携程的财报并未公布酒店的间夜量，但携程的第二季度财报显示，2015年携程住宿预订量同比增长55%；住宿预订业务收入同步增长47%，为11亿元人民币(1亿7800万美元)。

不过过去几个季度，携程为了抵挡去哪儿与美团的冲击，也加大了在补贴上的投入，同时也造成携程在上市之后的首次财报亏损，去哪儿着实惊出了老大哥一声冷汗。

不过随着协议达成，未来双方在补贴等领域同时将达成默契，将会形成对中国在线酒店预订市场直接的垄断，高额的补贴将不复存在。

另外在交通机票领域，双方竞争业态已经走向成熟，此外随着航空公司增加自主平台的销售，减少对第三方渠道的销售提点，也直接减少双方在这一领域的补贴，此外，去哪儿在机票预订领域的优势已经非常明显，所以未来合并之后1+1大于2的模式在交通票出行领域将会遥遥领先。

在线旅游的下一站在哪里，从公告来看，此次置换只是开始，未来双方的管理层之间的变化，是否还有更多的资本合作将会成为未来的交易的关键。