京东高管解读2014财年第四季度财报

网易科技讯 3月3日消息，当日京东公司公布了截止2014年12月31日第四季度和全年财报。报告显示，该季度京东实现净营收347亿元人民币（约合56亿美元），同比增长73%；季度净亏损4.534亿元（约合7320万美元），合每股亏损0.33元（0.05美元）。

财报发布后，京东董事长及CEO刘强东、首席财务官黄宣德以及京东商城CEO沈浩瑜出席了分析师电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。

以下为分析师会议主要内容：

美银美林分析师梁伟亮(Eddie Leung)：我有两个问题，首先是关于老客户的购物习惯，管理层提到说京东吸引了大量新用户，但是如果关注老用户的话，他们购物的频率如何以及ARPU值的趋势如何？第二个问题是关于京东物流对第三方商家的帮助，能否透露一下使用京东物流的第三方商家的比例是多少？

黄宣德：在我们IPO的时候，曾披露了2008年新增用户在当年及接下来五年的购物情况。在用户加入京东的第一年，他们全年平均购物3.7次，到2013年他们的年平均购物次数接近17次。我们还追踪了2014年的数值，已经达到19次。所以用户重复购物的频率不断提高，当然其他年份加入的用户也保持这种趋势。

沈皓瑜：我们在IPO的时候也提到过用户重复购物的一些数字。从2008年到2014年间，我们看到用户购物的频率不断提高。另外，我们发现老用户选择的购物种类更为广泛，而新用户选择的商品种类较为狭窄。

至于第二个问题，之前我们提到，当前京东提供给第三方商家的服务主要是配送服务，而非仓储服务。在京东物流配送的包裹中，第三方商家所占的比例稳步提高，目前第三方包裹在我们配送的包裹总数的占比大概为三分之一，所以增长速度一直比较稳定。更重要的是，我们希望向第三方商家提供仓储服务，我们正在做这方面的准备，在未来一两个月我们将更广泛地向商家进行宣传推广，预期届时使用率会大幅提高。不过，第三方商家决定选择采用京东仓储服务的时间可能要长于决定采用物流服务的时间，因为使用京东仓储服务所需的成本较高，不过我们承诺如果他们采用京东的仓储服务，我们将为他们的客户提供更好的端至端服务。

瑞银集团分析师：能否介绍一下腾讯对京东商城业务的贡献，例如腾讯用户的转化率、购物量、重复购物频率等？对2016年业绩有什么预期？

沈皓瑜：腾讯一级接入点为京东的业务带来了很大贡献，用户重复购物的频率也比较高，达到与其他渠道（如PC、应用程序）相当的水平。我们也看到微信和手机QQ为京东带来不少新用户。腾讯接入口的转化率低于京东商城应用，不过随着时间的过去，我们预期转发率将不断提高。

黄宣德：关于2016年的业绩展望，这取决于是否有好的投资机会，这种机会能够帮助我们提高市场份额。如果2016年的发展机遇像现在这么好，我们当然会积极进行投资，相反我们则会减少投资。目前，我们仍然坚持2015年的业绩展望，今年下半年的时候会进行更新。

巴克莱资本分析师叶毅华：第一个问题是关于移动端商品交易量，请问对移动端商品交易量贡献最大的商品类别有哪些？移动端销售均价与PC端均价相比有什么不同？移动端商品交易量占总交易量的36%，那么其中有多少来自自营业务，多少来自第三方商家？根据你们追踪的数据，移动端商品交易量中，三线城市占比高一点还是一二线城市较高？

沈皓瑜：36%的比例并非指交易量，指的是移动订单量占比，我们并没有透露移动端商品交易量的占比，不过大家可以预期该数字比较低，因为移动端的平均销售价格较低。如果关注我们两个主要的移动渠道：应用程序和微信、手机QQ，应用程序上的销售均价和订单量要低于PC端，微信和手机QQ的销售均价甚至更低，可能原因在于不同渠道的商品销售类别不同。在销售商品类别上，应用程序可能与PC端类似，不过在微信和手机QQ上，销售较多的商品是服装和日用百货，这些商品的销售均价都比较低。在微信和手机QQ上，我们的确看到购物客户中来自三四线城市的比例较高，不过在应用程序上并没有这样的情况。

叶毅华：第二个问题是关于京东商城上的6万第三方商家，请问其中销售服装和化妆品的商家的比例，海外和国内商家占比分别是多少？

沈皓瑜：大部分商家都来自国内，较大的商品类别包括服装、家装、化妆品和食品。

奥本海默分析师：第三方客户的商品交易量增长速度远高于自营业务的增长速度，管理层对于未来两三年第三方客户业务有什么展望？这肯定是一项利润丰厚的业务，但同时我们也知道，要保持商品和服务的高质量是比较有挑战性的，因此管理层对于保持自营业务与第三方商家业务之间比例有何想法？

刘强东：大家都知道，京东的自营业务主要集中在标准化平台，而第三方商家主要在非标准平台，从市场容量来讲，非标准产品的种类和销售额的都要远大于标准化平台，我们现在公布的GMV占比中非第三方业务已经超过50%了，

第二，关于产品控制，因为京东的平台控制决定我们不是随便向卖家开放的，我们已经做了好几年，目前还只是有6万卖家，而不是像其他平台有几百万海量卖家；其次，我们有非常严格的系统流程，帮我们通过审查来杜绝平台上的假货现象。

每个平台都是经过了十年的经营，逐渐形成自己的平台文化。京东平台从一开始就不是那种卖假货、刷单的文化，更强调产品和服务，从而来打动消费者。可能会有部分商家在某个时间点带来不好的产品和服务，但我们会迅速发现，采取零容忍的政策，将其逐出京东的平台。浑水摸鱼的商家很快就被赶走了，所以长期在京东的商家慢慢知道在这里永远都是靠品质和服务来赢得消费者。

奥本海默分析师：在第四季度的营销费用中，有多少用于吸引新用户，有多少用于维持和提高现有客户的购物频率？在移动端和PC端支出的比例分别是多少？在春节期间，京东商城参加了微信的红包活动，请问该活动对京东商城业务有何帮助？

黄宣德：在第四季度的营销费用中，大部分是品牌广告费用，用户截取支出与前几个季度保持一致。随着我们向第三方商家扩展营销服务，我们开始购买一些广告资源，这部分的费用并非直接归入营收成本当中，而是计入营销费用。

沈皓瑜：红包活动不仅是一个品牌广告活动，还能帮助我们获得新客户。因为一旦用户获得了红包，他们需要添加我们在微信上的公共账号。现在我们可以针对这些新用户投放针对性的广告，目前我们已经看到了一些不错的成绩。

摩根士丹利分析师：请介绍一下京东的互联网金融业务的情况？主要关注哪些领域？对支出结构的影响如何？

刘强东：京东的互联网金融已经做了将近两年时间，目前的成长速度非常快，但是对收入的影响还是比较小。今年互联网金融还是集中在支付、消费金融和众筹金融上，同时也会关注校园和农村两个群体，进行末端扩展。这一年里，我们并没有做智能手机的计划，但是我们确实也成立了一家小型的硬件公司，进行硬件产品的创新工作，目前还没有产品出来，所以没有确切的消息公布。

摩根士丹利分析师：京东商城的营收只有腾讯或阿里巴巴的20%至23%，而营销费用却达到这两家公司的40%至60%，显然这个比例是比较高的，不过也是可以理解的，因为京东想要抢占市场份额，不过京东认为市场份额达到这么样的水平才是合适呢？

黄宣德：第四季度大部分的营销费用都是用于品牌广告，这些支出不会在短期内推动营收和商品交易量迅速增加，但我们认为你所提到的高比例是值得的，因为这些付出带来了增长。

Jefferies分析师辛西娅·孟(Cynthia Meng)：刘总在第三季度提到，京东商城的核心用户中女性用户比例不断提高，请问是否有新的数据与我们分享？请问京东商城的客户中，按地理位置分布的主要情况是怎么样？京东商城在三四线城市的普及率如何？京东商城在广州、武汉、沈阳建设的大型仓库何时完工？

黄宣德：目前没有最新的男女用户比例数据，不过在商品类型方面，服装订单大幅增加77%，商品交易量也出现较大增幅，因此大家可以看到女性在京东商城的发展中成为越来越重要的贡献力量。在三四线城市方面，刚才提到订单量增加了126%，这只是指京东商城，因而这部分地区的业务增速迅猛。

沈皓瑜：关于我们建设的几个大型货仓，上海货仓已经投入使用，武汉货仓有望在今年年中投入使用，沈阳货仓将在今年年底投入使用。

SunTrust分析师：2015年已经过去2个月了，请根据这两个月的业务情况预测一下今年的发展？

黄宣德：1月上旬的增长要慢于预期，因为购物季在农历春节前一个月开始，但由于今年春节要比以往要晚，因此1月上旬的业务量较为一般，整个1月的业务量也相对较弱。不过第一季度的业绩应该比较强劲，因为上一年腾讯对京东业务的贡献非常有限，但是从第二季度开始腾讯所带来的增长就不算很大了，商品交易量的增长会低于第一季度。

分析师：管理层认为目前扩展京东业务的最佳机遇是什么？考虑到目前服装和鞋类销售增长迅速，管理层认为发展闪购业务的前景如何？

黄宣德：闪购业务主要集中于服装、鞋类和家装，我们去年才推出闪购业务，在今年春节后这项业务出现了良好的增长势头。

刘强东：关于闪购业务，我们从2013年开始建设系统，在2014年正式发力，如果要看同比增速，会是高得吓人，因为2013年的基数太小。从第四季度与第三季度的环比来看，增速也超过100%。今年闪购业务的增速也将远远超过京东整体业务的增速。这项业务暂时对京东的业绩影响不大，但相信两三年后会成长为强大的动力。

（楚慎）