比尔 格利：别再向私营公司砸钱了

标杆资本（Benchmark）合伙人比尔·格利（Bill Gurley）再次敲响警钟。 

在2月12日于美国旧金山举办的高盛技术与互联网大会（Goldman Sachs Technology and Internet conference）上，格利对满堂听众说，私营科技公司凭借过高膨胀的估值一飞冲天，而这些估值的计算方式并不严谨。过去几个月以来他一直在讲这句话，而这一次，他直接建议“别再继续往私营公司里砸钱了。”他说。 

格利所指的是类似Fab.com这样的公司，这个创意闪购网站的身价曾在短时间内突飞猛涨至9亿美元，但是目前已经基本破产。该公司正在与收购方洽谈，但是如今市值只剩5,000万美元，作为壳资源出售收购价仅1,500万美元。格利让大会上在座的每一名听众都去看看《Business Insider》上的一篇最新报道，讲的就是Fab如何快速烧钱和急转直下的。 

“其中援引了该公司首席执行官（CEO）的一句话.他说： 我们花掉了2亿美元，但没有弄明白我们自己的商业模式。 ”格利说道。（这句话出自Fab首席执行官杰森·戈登堡[Jason Goldberg]致公司的一封信，原话实际上是“我们仍未证明我们商业模式是成功的”，不过意思是一样的。当时Fab已经募集到了总计3.36亿美元的资金。）

格利称，当下投资热门公司的一轮私募投资机遇被炒作得沸沸扬扬，一些初创企业都在盛邀投资方的加盟。他讲述了一位朋友的朋友的一段轶事，此人“接到一个电话，邀请他们参与一轮私募，”他说，“我就想，这种邀请的姿态也太有麦道夫（Madoff，美国著名金融界经纪，曾任纳斯达克主席，因利用自己的投资公司设计旁氏骗局骗得巨额资金而臭名昭著。——译者注）的风范了，是吧？……这是一场人人都受邀参加的盛大派对。进入的门槛并没有多高。” 

格利的立场与创投公司格雷洛克（Greylock）的合伙人阿西姆·钱德勒（Asheem Chandna）是一致的，后者也曾说过，当前的经济局面完全是一个泡沫，让所有人都觉得自己能够达到天价估值。斯坦福大学的学生和其他那些技术人员不再愿意为他人工作——他们全都想开家自己的公司。但是问题在于，他们的构想大部分都行不通，钱德勒说。 

“许多人都在开辟没有经过验证的业务，这种做法是错的，”钱德勒说，“人们耗费了大量时间在那些终将一无所得的活动上。你能看到硅谷遍地都是这类微型公司。” 

格利说，公司估值大肆膨胀的问题并非美国独有——“你能在马来西亚看到总计1,800万美元的A轮融资屡屡发生，”他说。同时，他也对可穿戴设备持怀疑态度。他说，大部分人都不愿意受到全年无休的全天候监控，因此“很多这（类设备）最后的归宿都是躺在抽屉里睡大觉。” 

格利告诫投资者，谨慎对待那些遭到人为吹捧的商业模式——有的借助优惠券，有的借助宣传造势。他还告诫大家谨慎对待像当日达快递这样的薄利企业，即便是谷歌快递（Google Express）这样后台坚挺的附属公司，或者成功从亚马逊（Amazon）的庞大业务量中分得一杯羹的初创快递公司，它们的商业模式也明显难以盈利。如果有公司出资为此类公司铺路进入这一市场——目前确实有一些公司在这么做——最后“一定会受伤”，他说。 

“大家注意，”格利说，“这些公司并没有经过正规的审计流程……我们正在从厚利的企业漂向那些数量越来越多的薄利企业——用我们的话来说就是 独角兽（比喻虚幻的美好事物——译注） 。大家要小心。如果你轻信这样的预测的话，我认为这是不可持续的。” 

译 薄锦   校 徐笑音