一边是美国页岩生产商，另一边是石油输出国组织（OPEC，简称：欧佩克）的成员国，如果非要争出个你死我活，谁会是最后的赢家？
答案是欧佩克。美国页岩生产商将会先一步倒闭。原因如下：
美国页岩石油生产商的动力来源于经济利益，而且当其他所有条件都一样时，如果生产成本接近或超过了销售价格，就会促使生产商削减产量。
欧佩克成员国的动力则来源于硬性的社会需要。传统上，他们习惯于利用自己的石油所带来的财富资助社会项目，建设基础设施，补贴基本食品供应和其他事项，例如汽油（委内瑞拉的汽油每升只卖1分钱)。削减社会支出将招致国内动乱，而削减石油产量就会减少社会支出，所以他们在削减石油产量上存在天然的阻力。（只要原油价格超过现金生产成本，他们就有动机增加产量。这一点所有欧佩克成员国都满足，而且利润都很高。）
但是，并不是所有欧佩克成员国都是同样的情况。其中一些国家可以比其他国家在困境中支撑更长时间，在这里我们将具体分析这一问题，看看如果低油价持续下去，哪些国家会先垮台。
但首先还是来看看美国页岩生产商。将商业新闻网站Business Insider的近期图表整理后便得到了图1。图中并没有作出过多的解释，但在我看来，它显示出了美国页岩生产企业目前的产量和实现盈亏平衡的生产成本（基于花旗集团的估算）。如果用票面价值来表示这些结果，我们会发现当原油价格在每桶70美元时几乎所有的美国页岩原油企业都在盈利；但当价格低于60美元时，大约四成的企业就会变得不挣钱；而当每桶价格低于50美元时几乎90%的企业都不再盈利：
记住这些结果，然后让我们来看看欧佩克成员国的情况。他们有两个不同的生产成本。其中一个是现金生产成本，这通常远远低于美国页岩企业的现金生产成本。另一个是“预算平衡”成本，也就是能覆盖生产成本和社会支出时所需的油价，这个数值通常大大高于美国页岩企业的现金生产成本。图2就对该状况作出了总结，在2012年欧佩克成员国产量和预算盈亏平衡成本的基础上叠加了美国页岩企业生产成本的近95%（数值来自于图1）。如果生产成本是欧佩克唯一看重的因素，那么美国页岩生产商会迅速破产：
然而，对于欧佩克的生产成本和预算成本，并没有很明确的定义。下表总结了我对一些硬指标的搜索结果，这些数据将用在分析中：
我没有特别的理由去偏爱任何一套估算办法，所以我放弃了所有这些数值，然后使用了《华尔街日报》所提供的“2015年财政预算收支平衡所需要的石油价格”中的数值，理由是：a）这些数值取自单一来源；b）它们涵盖了所有欧佩克成员国；c）大致上同之前表格中的预算盈亏数字相符合；d）特别针对于2015年的预算。以下就是这些估值：
需要在这里指出的是，这些估值和欧佩克成员国的“官方”预算成本估值不一样，后者通常会低一些并且早已被进一步下调（伊拉克已经将其2015年的财政预算成本估值调降到70美元/桶，并且正在考虑进一步的下调；委内瑞拉据说也降低到了60美元/桶）。不过，他们的确为我们提供了一个固定的数值作为参考，这样我们就可以用它来评估其他的相关数值。
此外，请注意位于表格最底部的一个非欧佩克成员国——俄罗斯。我把俄罗斯加到这里面来，是因为它是一个主要的石油出口国，和欧佩克成员国处于类似的境况下。100美元/桶的数据来自于《莫斯科时报》。
衡量某个国家对于石油价格走低的整体风险敞口，一个简单的办法就是去计算其国内生产总值中石油出口收入所占的百分比。然而，这在现实中并不是一件简单的事，因为有时候不同的数据源会给出差别非常大的数值。例如，根据国际货币基金组织（IMF）的计算，委内瑞拉2013年的名义国内生产总值（GDP）是2,272亿美元，根据世界银行（World Bank）的计算则是4,383亿美元；根据欧佩克的2013年的统计，安哥拉去年的石油出口收入是680亿美元，但美国能源情报署(EIA)估计的数字是270亿美元。我所用到的数值都是通过如下方法得到的：
本文来源：福布斯中文网
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王晓易_NE0011
