网易科技讯 9月19日消息，据国外媒体报道，阿里巴巴和马云近日来在华尔街受到了投资者的热情追捧。尽管一度有消息称阿里巴巴IPO路演因认购情况过于火爆而不得不提前终止，但也还是有部分主流媒体对当前的这股“阿里热”当头泼上了一盆冷水。
周四，CNN财经频道发表评论文章，就有可能成为全球最大规模IPO项目的阿里巴巴上市计划提出了五项风险警告。
一、所有权
尽管阿里巴巴即将挂牌上市了，但该集团的“非典型”股权结构却是允许合伙人凌驾于公司董事会之上的。也就是说，阿里巴巴的普通股持有人对集团的控制影响将极其有限。
香港证交所不愿接受这种特殊的股权结构，所以阿里巴巴最后转至纽约证交所上市。后者在很早以前就放弃了坚持要让股东享有上市公司控制权的监管规定。
阿里巴巴所做的一切是为了保证集团创始人马云及其合伙人能继续对集团拥有绝对的控制权。这对某些投资者而言并不是什么大的问题，但也有一部分将十分在意。
二、假货问题
IPO前数月，阿里巴巴开始加强对旗下在线交易平台中假货问题的监管。
然而据一些行业观察人士和企业高管人士表示，该问题在当前仍未得到良好解决。仿冒品依然充斥在阿里巴巴旗下的淘宝交易平台上——一些品牌商甚至指出，该平台上所销售的与该品牌相关的产品有80%均为假货——企业也因此坚持要求阿里巴巴必须进一步加强打击那些出售假货的不道德的卖家。
三、下属企业
阿里巴巴并不拥有旗下一些主要电商平台全部的，或者控制性的股份。
譬如，几乎负责阿里巴巴全部货运所需的“中国智能物流骨干网”，前者只拥有后者48%的股权。
最大的担忧还是阿里巴巴与负责运营支付宝转账业务的小微金融服务集团之间的关系。
虽然马云持有小微金融的股权，并让阿里巴巴与该公司达成了利润共享协议，但两个企业仍只是“表亲”关系。这有可能会导致利益冲突——譬如在某个特殊背景下，马云究竟会做出更有利阿里巴巴的决定，还是选择让负责集团78%转账交易的小微金融更受益？
四、纪律性
阿里巴巴在IPO前展开了多项大手笔投资，涉及面覆盖了科技领域和娱乐领域里多家企业。
许多这些投资可以被认为是合理的，因为阿里巴巴在与其他中国科技企业赛跑，比谁更能在不断增长的移动互联网市场里获得利润。
但除此以外呢？没有了。阿里巴巴用2亿美元从广州恒大足球俱乐部换来了50%的股权。这样的投资对一家电商企业而言是奇怪和难以理解的。投资者会希望看到阿里巴巴有更好的纪律性。
五、真正卖给投资者的东西
投资者购买阿里巴巴股票，真正买到的是注册在开曼群岛上一家名为阿里巴巴集团控股有限公司（Alibaba Group Holding Limited）所发行的美国存托股凭证（ADS）。
而这一家所谓的阿里巴巴集团控股有限公司，事实上并不真正拥有阿里巴巴集团。也就是说，根据中国的法律，马云和另一创始人Simon Xie才是该集团真正的所有人。马云和Simon Xie只是与注册在开曼群岛的公司存在合同关系，有义务为后者赢取利润。
这种合同关系被称为VIE（可变权益实体），是中国境外投资规定下的必须方式。投资者应该对此有所警惕，尤其是在中国最高法未就这种合同关系的合法性作出明确司法解释的情况下。
截稿时，阿里巴巴集团未就CNN评论予以回复。（卢鑫）
本文来源：网易科技报道
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