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陆挺
6月汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）初值的上升幅度超出预期，从5月份的49.4跃升至50.8（市场预测为49.7）。这与中国国家统计局之前公布的5月份PMI走势相一致，后者从4月的50.4上升至5月的50.8。
汇丰PMI初值的反弹反映了中国政府微刺激计划初显成效。随着中国政府决心推出包括央行再贷款（中国版量化宽松）和定向降准（总计2000亿人民币）措施在内的一系列微刺激措施以稳定经济增长，我们观察到对经济前景的信心出现了回升，这将帮助支撑需求。
汇丰PMI初值读数无疑会提振市场信心。我们最近与客户召开的会议表明，全球投资者对中国发生硬着陆和金融系统崩溃的担忧情绪已经下降。
PMI初值读数支持了我们认为第二季度经济环比增速会从第一季度的1.4%回升至1.8%的观点。我们预计第二季度GDP同比增长将从第一季度的7.4%上升至7.5%。
我们预计会有更多的刺激措施推出。为了在今年下半年维持7.5%左右的同比增长，下半年季度环比增长需要保持在平均2.1%的水平，高于第二季度的1.8%和第一季度的1.4%。这意味着两件事：首先，我们预计中国政府会继续推出更多措施以稳定增长。其次，虽然会推出更多措施，但很可能的情况是，由于高基数以及反腐运动和房地产市场降温等影响，经济同比增速将处于温和水平。
具体来说，PMI初值读数上升可能主要由产出指数和新订单指数上升所推动。特别是，产出指数从5月的49.8上升至6月的51.8，达到7个月以来的高点。该月的原材料库存和采购指数均出现上升，表明制造业在补充库存。这些因素与产成品库存水平较低加在一起，可能预示着产出的增长很快会提速。同时，新出口订单指数保持在50上方，但比5月有所下降，显示出订单的增加可能主要来自于国内。
译 陈岳林 校 李其奇
本文来源：福布斯中文网
责任编辑：
王晓易_NE0011
