罗仕证券重申新浪买入评级 目标股价90美元

网易科技讯 8月17日消息，罗仕证券近日发布了对新浪2012年第二季度业绩表现的研究报告。报告称，新浪微博货币化进程取得了良好的开端。罗仕证券重申新浪“买入”股票评级，目标股价定为90美元。

以下为报告的主要内容：

新浪2012年第二季度营收处于其指导性预测的低位，不过每股收益远高于市场平均预期。该公司的第三季度指导性预测符合市场平均预期；新浪微博货币化进展远远好于罗仕证券和市场的预期，不过受宏观经济不景气影响其门户广告核心业务将表现低迷。我们重申新浪股票的“买入”评级，目标股价定为90美元。 

第二季度业绩要点

非美国通用会计准则总营收为1.269亿美元（同比增长11.1%），符合1.26亿美元至1.29亿美元的公司指导性预测，但低于罗仕证券预测的1.276亿美元，以及市场平均预期的1.273亿美元。

网络广告收入为1.031亿美元，符合1.03亿美元至1.05亿美元的公司指导性预测。

要指出的是，新浪管理层称，第二季度大约10%的网络广告收入来自微博服务，预计微博的货币化将在今年下半年加速前行。

总体毛利率为55.1%，高于我们预期的54.2%（微博毛利率高于门户广告）；运营利润率为0.1%，好于我们预测的-3.1%，原因是成本控制较好。

非美国通用会计准则每股收益为0.05美元，好于我们预期的0.03美元，以及市场平均预期的每股亏损0.02美元。

业绩展望

新浪预计，2012年第三季度非美国通用会计准则营收将达1.45亿美元至1.48亿美元（同比增长15%至18%），符合市场平均预期的1.473亿美元，但低于我们预测的1.486亿美元。要特别指出的是，新浪管理层预计网络广告收入将实现19%至21%的环比增长，远高于搜狐对其品牌广告收入同比增长0%至1%的预期。

我们认为，新浪的门户广告核心业务同比将仅仅增长1%至4%；然而，新浪微博目前的货币化表现要比预期好得多（我们对新浪微博第三季度收入的预期从此前的440万美元上调至1700万美元）。

新浪微博

新浪管理层提供了这些关键数据：截至第二季度新浪微博注册用户量达3.68亿（高于罗仕证券预期的3.47亿），日活跃用户量为3700万（在所有用户中的占比为10%，高于上一季度的9%），每用户平均使用时长为1小时（环比没有变化）。在第二季度新浪微博共有80名广告客户，该公司的管理层预计这一数字到年底将会翻番。我们估计第二季度新浪微博每广告主平均收入（ARPU）为12.9万美元。

预期调整

我们对新浪微博收入预期进行了大幅上调，但下调了门户广告核心业务收入增长预期。由于对新浪毛利率预期进行了下调，同时上调了其运营费用预期，我们下调了其每股收益预期。

对于2012年全年，我们预计新浪非美国通用会计准则营收将为5.35亿美元（低于此前预期的5.37亿美元），非美国通用会计准则每股收益0.18美元（低于此前预期的0.3美元），新浪微博收入将达4950万美元（高于此前预期的1400万美元）。

对于2013年全年，我们预计新浪非美国通用会计准则营收将为6.905亿美元（低于此前预期的6.95亿美元），非美国通用会计准则每股收益1.26美元（低于此前预期的1.86美元），新浪微博收入将达1.65亿美元（高于此前预期的1.05亿美元）。(乐邦)