清科06中国投资年报：传统产业最受青睐

清科研究中心此次调研的范围针对在中国大陆地区有活跃投资记录的75家私募股权投资机构。调研结果显示，2006年，有40支可投资于中国大陆地区的亚洲基金成功募集，募集资金高达141.96亿美元，下半年基金募集金额增长尤为迅猛。据清科统计，2006年下半年募集资金高达95.65亿美元，比同年上半年募资金额增长106.5%。在本年度新募基金中，其中有21支属于成长基金（Growth Capital），占新募基金数量的52.5%。有8支并购基金（Buyout Fund）成功募集，占新募基金数量的20.0%。就募资金额而言，并购基金以64.40亿美元的募资金额高居榜首，占整体募资额的45.4%；成长基金共募集44.82亿美元资金，占整体募资额的31.6%，另外，6支基金的基金（Fund of Funds）募集资金达15.92亿美元，3支夹层基金(Mezzanine Fund)的募资金额为6.45亿美元，还有2支不良债权基金募集了10.38亿美元。

图1 2006年亚洲(含中国大陆)私募股权基金募集情况

资料来源：《清科－2006年中国私募股权年度研究报告》

2006年，海内外私募股权投资机构投资中国大陆及大陆相关企业十分活跃，全年共有129个投资案例，投资总额达到129.73亿美元。2006年下半年投资总额达74.14亿美元，较同年上半年55.59亿美元的投资额增长33.4%。

从行业的角度来看，2006年，传统行业成为私募股权投资的重点领域，无论从投资案例数量还是投资金额方面来说，传统行业的投资都排名第一。2006年传统行业共发生73起私募股权投资案例，占年度投资案例总数的56.6%；该行业投资金额为65.13亿美元，占年度总投资额的50.2%。2006年，服务业吸引了私募股权投资机构46.67亿美元的投资，占年度总投资额的18.4%；私募股权基金乐意于为服务业少数的公司投入更多的资金，巨额的资金被投入到23家公司中，占年度投资案例数的17.8%。生物/医药行业虽然只有6个投资案例，但吸引私募股权投资达10.63亿美元。广义IT行业和其它高科技行业各有15个和12个投资案例。

图2 2006年中国私募股权投资行业分布

资料来源：《清科－2006年中国私募股权年度研究报告》

图4 2006年私募股权投资行业分布(投资金额%)

资料来源：《清科－2006年中国私募股权年度研究报告》

从基金的投资策略来看，2006年，私募股权基金对11家即将上市（Pre-IPO）企业投入了29.51亿美元过桥资金，占年度投资额的22.7%，投资金额位居第一位。属于成长资本的投资共有66起，投资金额达28.57亿美元，占年度投资额的22.0%；私募股权基金为获得12家未上市企业的控制权投入收购资金高达23.68亿美元，占年度投资额的18.3%；有19家在大陆和香港上市的中国大陆企业获得了私募股权基金投资(PIPE)，融资27.05亿美元，占年度投资额的20.8%；另外私募股权基金（主要是房地产基金）对21个房地产项目投入了20.92亿美元资金，占年度投资额的16.1%。

图5 2006年私募股权基金投资策略分布

资料来源：《清科－2006年中国私募股权年度研究报告》

表8 2006年部分私募股权基金退出情况

资料来源：《清科－2006年中国私募股权年度研究报告》

私募股权基金在中国的投资已经开始实现良好的回报，随着中国多层次资本市场体系建设的不断推进，以及对于私募股权投资相关法律政策的不断完善，将会有更多的资金投入到中国私募股权投资市场。根据清科研究中心预测，长期来看，成长型企业依然是中国私募股权投资的主流，但今后收购以及对上市公司的投资会逐渐增多。就行业而言，传统行业依然将是2007年私募股权投资最为密集的一个行业，服务业和生物医药行业也会受到私募股权基金越来越多的关注。