水电资产受追捧，银华粤海水务水利REIT网下认购成绩亮眼

公募REITs市场迎来重磅新品，网下资金认购积极。9月24日，全国首单水利设施发电REIT、首单省级水利REIT——银华粤海水务水利REIT（基金代码：180702）发布基金份额发售公告显示，该基金在网下询价阶段共收到78家网下投资者管理的420个配售对象的询价报价信息，拟认购数量总和为2,291,780万份，为初始网下发售份额的218.26倍。

据悉，全国首单水利设施REIT——银华粤海水务水利REIT（基金代码：180702）将于2026年10月8日至10月12日期间发售，发售价格为3.451元/份，预计募集资金总额为17.255亿元。其中，面向公众发售4,500万份，公众投资者可通过场内或场外方式认购基金份额。

公开资料显示，银华粤海水务水利REIT原始权益人为广东粤海飞来峡水力发电有限公司，底层资产覆盖两大水电核心枢纽——一是飞来峡水利枢纽实现发电功能所涉及的特定资产及发电业务收费权，总装机容量140MW，预测期年均发电量5.93亿度；二是潮州供水枢纽工程东溪电站、西溪电站特定资产及发电业务收费权，总装机容量46MW，预测期年均发电量2.05亿度。值得关注的是，这两大项目所属流域梯级开发较为充分，存量水电资产的稀缺性因此进一步凸显。

（注：截至本基金招募说明书出具日，除了黄茅峡水库工程外，广东省暂无其他在建大型水力发电工程。根据2026年3月16日发布的《关于加快推动小水电绿色转型高质量发展的指导意见》，指出原则上不再新建小水电站。预计未来三年内，广东省水电装机增长较为有限。资料来源：招募说明书，20260914。）

水利REITs是典型的抗周期资产。其底层资产绑定民生刚需，受宏观经济、产业周期影响较弱，且具备强制高分红机制，分红确定性较高。当前市场波动加剧、资产性价比分化，投资者对稳健型、抗周期型配置工具的需求上升，水利REITs以审慎的估值体系，具备独特配置价值，在符合风险承受能力的前提下，不追求短期绝对收益、能够承受一定波动的长期投资者或可关注。

此外，作为全国首单省级水利REIT，银华粤海水务水利REIT不仅在盘活水利存量资产筹措重大水利工程建设资金方面进行了有益的探索，也为全国水利行业省属水利存量资产打造了可复制、可推广的实践样板，对深化全国水利基础设施投融资体制改革具有积极示范意义。

风险提示：

朱皓翔先生，硕士研究生，2018年至2024年曾就职于北京远洋兴联经营管理有限公司，平安不动产有限公司北京分公司，主要负责商业不动产的市场研究、投资管理、运营管理等。2024年加入银华基金管理股份有限公司，现任REITs投资管理部拟任REITs运营经理，从事公募REITs运营管理工作，具备5年以上不动产项目运营管理经验。

刘文学先生，本科，注册安全工程师、一级建造师、监理工程师、咨询工程师，2015年至2025年曾就职于新疆新华水电投资股份有限公司，主要负责水电站运营管理、检修维护、安全管理、清洁能源的投资开发及收并购等工作。2025年加入银华基金管理股份有限公司，现任REITs投资管理部拟任REITs运营经理，从事公募REITs运营管理工作，具备5年以上不动产项目运营管理经验。

康芳女士，硕士研究生，2018年至2025年曾就职于银华长安资本管理（北京）有限公司，主要负责公募REITs与资产证券化业务的落地执行，以及资产管理项目的投资研究、投后管理等。2025年加入银华基金管理股份有限公司，现任REITs投资管理部拟任REITs投资经理，从事公募REITs投资管理工作，具备5年以上不动产项目投资管理经验。

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。文件中的观点仅代表基金公司成文时的观点，基金公司有权进行调整，文件转载的第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点并不代表基金的立场，基金公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：【银华粤海水务水利封闭式基础设施证券投资基金】为不动产基金，与投资股票或债券的公募基金具有不同的风险收益特征，属于中高风险品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。本基金大部分资产投资于不动产项目，具有权益属性，受经济环境、运营管理等因素影响，不动产项目市场价值及现金流情况可能发生变化，可能引起本基金价格波动，甚至存在不动产项目遭遇极端事件(如地震、台风等)发生较大损失而影响基金价格的风险。本基金在不动产项目之外投资固定收益资产，可能面临信用风险、利率风险、收益率曲线风险、利差风险、供需风险和购买力风险。本基金采取封闭式运作，不开通申购赎回，只能在二级市场交易，存在流动性不足的风险。本基金存在其他与公募基金相关的风险和与不动产项目相关的风险，详见招募说明书等法律文件。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、【银华粤海水务水利封闭式基础设施证券投资基金】由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。本产品由银华基金发行与管理，代销机构不承担产品投资、兑付和风险管理责任。