“国货A醇鼻祖”的进击：HBN赴港上市

（原标题：“国货A醇鼻祖”的进击：HBN赴港上市）

在护肤领域，提起“A醇”，目前已经是人们公认的抗老金标准了。而在2019年，将这个彼时国内的小众成分真正带火，并通过科研创新实现产品“高功效”和“超温和”并存的，正是HBN，其也被称为“国货A醇鼻祖”，以及国内“早C晚A”护肤理念的发起者之一。

从打造出“双A醇晚霜”“发光水”等明星单品，再到如今接连推出洗面奶、咖啡因眼霜等多系列现象级产品……凭借硬核科研实力以及功效实证壁垒，HBN已稳健跻身中国护肤品市场国货前十阵营。近期，其母公司正式向港交所递交上市申请，这家以“真功效”著称的品牌，已迎来资本市场的关键审视。

立足真功效定位，HBN开启A醇拓荒之路

HBN的故事始于2019年。彼时，相关法规与功效宣称规范仍在逐步完善，市场中“概念添加”“噱头营销”的现象并不少见。这样一个信任基础相对薄弱、市场秩序尚待规范的环境下，HBN选择了一条少有人走且艰难的路：放弃追逐短期热点，转而攻坚彼时技术壁垒极高、主要由国际品牌主导的A醇抗老领域。

这一选择意味着直面成分不稳定、刺激性强的行业难题。HBN的破局之道，是极致的“成分透明化”与前置的“权威实证”。品牌早期便引领性地通过大量权威人体功效实测，通过研究积累大量A醇及其衍生物相关的实验数据和理论实据，成为经中国社科院点名的：首个提倡真功效理念的中国护肤品牌，以及国内较早宣布只做能被权威验证的“真实有效”的护肤品的品牌之一。

在信息尚不透明的市场环境中，这种基于证据的沟通方式，为最早一批理性的“成分党”用户提供了稀缺的“功效确定性”，迅速建立了差异化的品牌信任。

由此，HBN不仅成功在A醇这一硬核赛道扎根，更率先在国货市场系统性地提出并定义了“早C晚A”这一科学的日常护肤方案，推出了完整的产品组合。招股书显示，这一开创性布局已收获坚实的市场回报：其A醇成分护肤品和α-熊果苷焕颜精萃水，在2022至2024年连续三年位居同品类全国销量第一；截至2025年末，其“早C晚A”组合产品累计销量已突破3000万件，在细分品类上树立了清晰的心智定位和市场优势。

以系统性科研布局，驱动产品矩阵化及稳健增长

从超级单品到可持续的品牌，中间隔着系统性能力的鸿沟。HBN的解法是，持续加大研发投入和深化功效实证能力建设，构建贯穿研发、验证到产品转化的全体系核心能力。

为了实现从“理论功效”到“真实功效”的落地，HBN建立了贯穿产品全生命周期的“全链路多维交叉验证体系”，并以此成为中国目前唯一通过国际权威检测机构对全线产品开展真人功效检测的护肤品牌。这使其每一则功效宣称都拥有坚实的临床数据支撑，“真功效”从此有了可被检验的标尺。更进一步，公司正积极推动《化妆品功效证据权重评估指导原则》团体标准的制定，推动行业从“有无宣称”向“证据强弱”的科学评估时代演进，品牌角色从市场参与者向标准共建者延伸。

同样值得关注的是，当前，HBN已构建了一个系统性可持续创新驱动的体系，包括多学科前沿基础科研、新原料自主研发和引领行业的全链路真实功效验证标准。基于这套扎实的创新科研和功效验证体系，HBN得以高效复用科研成果，持续推出新功效、新品类，并得到市场认可。例如，“早C晚A”系列已经拓展至眼霜、颈霜等品类，最早用于A醇产品的修护舒缓成分，复用于修护系列产品也广受认可。2021年，HBN运用品牌自研的新原料推出的咖啡因眼霜有效解决眼周肌肤问题。依靠强大的研发能力，HBN能够系统化地实现持续地产品上市和升级。

这种系统化的创新能力，确保了产品迭代与矩阵扩张的连续性，摆脱了对单一爆款的依赖。如今，HBN已拥有包括御龄紧致、美白焕亮、修护保湿等在内的5大产品线，不断满足消费者的多元护肤需求。

最终，体系能力转化为扎实的商业成果，产品力沉淀为深厚的用户资产。截至2025年9月，HBN已积累超460万复购用户，其在天猫与抖音平台的平均复购率分别高达约35.4%和44.0%，远超行业平均水平，形成了以口碑和信任驱动的内生增长循环，为长期经营提供坚实基础。财务数据则印证了其健康模型：据招股书显示，HBN于2024年实现总收入20.83亿元，净利润提升至1.29亿元。2025年前三季度，增长态势延续，实现营收15.14亿元，净利润同比激增190.3%至1.45亿元，净利润率由去年同期的3.5%显著提升至9.6%。利润的增幅持续高于营收增速，呈现出由用户信任与运营效率驱动的良性增长态势。

从聚焦A醇拓荒的“破局者”，到以体系化科研构建产品矩阵的“长期主义者”，HBN的六年发展路径，为国货品牌如何穿越营销内卷、依靠内生创新建立持久竞争力提供了范本。其发展进程也为推动行业由“营销竞争”步入“科学竞争”时代，提供了现实参照。