“十五五”前瞻：研发投入持续加码，头部药企深挖创新“护城河”

（原标题：“十五五”前瞻：研发投入持续加码，头部药企深挖创新“护城河”）

“十四五”期间，在政策引导与行业转型的双重推动下，中国医药行业的竞争逻辑正从规模与渠道驱动，加速转向创新与效率驱动。一个显著的标志是：企业费用结构出现战略性扭转，研发投入呈现出前所未有的强度与转化效率，同时，销售费用在营收中的结构占比则被持续优化。

以部分已披露三季度业绩的上市药企为例，贵州百灵前三季度研发投入同比增长75.8%，方盛制药研发费用率达到8.6%。华润三九是这一趋势的典型代表。据披露，2025年前三季度，公司研发费用达8.4亿元，同比增长超过64%。纵观“十四五”期间，其研发投入从2020年的5.81亿元稳步提升至2024年的9.53亿元，呈现出清晰的上升曲线。这些数据都表明，在医药行业整体增长放缓的背景下，持续加码研发已成为多数头部企业的坚定选择。

2025年1-9月部分上市药企研发费用数据统计（据公开信息统计）

稳步提升的研发投入需要明确的战略导向，当前，头部药企的研发投入呈现“战略更聚焦”和“财务可持续”并重的特点。比如，华润三九的研发投入主要关注三条主线：一是推进现有管线的申报与转化，包括“999益气清肺颗粒”上市和进入国家医保谈判的准备，以及开展在临床效果数据上表现优于司美格鲁肽的BGM0504注射液的Ⅲ期临床研究；二是前瞻性布局前沿治疗领域，例如针对终末期心衰治疗的心肌细胞替代疗法新药HiCM-188，以及肿瘤免疫方向的PD-L1抑制剂，两者已分别进入Ⅱ期和I期临床阶段；三是在中药创新方面推进经典名方研发，除温经汤颗粒、益气清肺颗粒已获批上市外，目前另有5个经典名方品种正处于注册申报阶段。

另外，据接近公司的人士透露：“华润三九在研发投入上既注重战略导向，也强调财务的可持续性。”2025年半年报显示，公司已建立“六院三室”研发体系，在研项目共205项，其中16项已进入Ⅲ期临床或申报上市阶段，展现了丰硕的管线布局成果。

与研发投入高歌猛进形成鲜明对比的是，行业销售费用呈现整体回落趋势。2025年上半年，492家A股上市药企销售费用总额为1594.87亿元，同比下降3.7%，较2023年同期更是下降了9.2%。销售费用超10亿元的企业数量从44家减少至35家，上海医药、百济神州、白云山、恒瑞医药等头部企业也纷纷控制销售开支。

销售费用的整体回落，并不意味着品牌建设的削弱，而是其效率的全面提升。从结构上看，药企销售费用的内涵正随政策导向产生分化演变。中药板块在政策引导下，费用结构向学术推广与品牌建设倾斜；化学制药领域在集采常态化背景下，仿制药与创新药营销呈现“分轨”态势，分别走向以量换价和精准学术推广；生物药则因产品特性，更注重前期培育与全周期合规。

对于综合型药企而言，OTC业务的市场特性决定了其仍需通过高效的营销投入来构建品牌资产，加强与消费者沟通，深度洞察市场需求。华润三九在品牌建设方面具有显著优势，公司以558.64亿元的品牌价值入选“2025亚洲品牌500强”，并通过“1+N”品牌矩阵优化布局：在CHC板块强化“999”主品牌，拓展“天和”“顺峰”“澳诺”等细分品牌；在银发健康领域，依托昆药集团打造“777”三七品类强绑定，推动“昆中药1381”定位精品国药；处方药板块则以“天士力”强化学术推广能力，突出创新价值。

医药行业费用结构“一升一降”的背后，本质上是一场深刻的效率革命，反映了企业从重销售向重临床价值、创新价值的战略转变。尽管转型并非一朝一夕，但营销效率的提升与研发壁垒的构建，正为企业建立长期竞争的“护城河”，最终推动整个行业走向创新驱动的高质量发展新阶段。