鹏华基金萧嘉倩：投资关注“可持续经营”和“下跌空间”

（原标题：鹏华基金萧嘉倩：投资关注“可持续经营”和“下跌空间”）

在A股风格轮动加快的行情下，公募基金作为一种长期的资产配置手段持续受到市场关注，而基金经理的投资理念则成为影响基金表现的重要因素。拥有13年证券从业经历的鹏华稳定收益投资部基金经理——萧嘉倩，在多年市场的牛熊洗礼中，基于一二级市场产业相融合的思维背景，构建起“以产业发展和企业持续性经营为矛，投资性价比和风险优先为盾”的投资框架。

对于“以产业发展和企业持续性经营为矛”，萧嘉倩表示，自己管理的产品超额收益主要来自于行业配置、仓位选择和个股挖掘，“至上”从“产业周期”角度对行业进行对比，选出景气向上或者平稳的赛道进行行业配置，然后利用宏观分析能力对仓位进行调整，“至下”从“可持续经营”角度挖掘具备较强能力的质优个股。“可持续经营”的思维已经深入到她的选股标准，研究一个新公司通常会从公司能否稳定盈利、为何可以获取超额利润、超额利润能持续多久、行业过度竞争是否还有利可图、财务规范五个维度进行综合考量。

实际投资中，收益往往会伴随着风险，控制风险成为投资获胜的重要一环。所谓“投资性价比和风险优先为盾”，即对于萧嘉倩来说，比起上涨空间，她更关注下跌空间，投资中采取“风险优先”的方法，即了解每笔交易固有的风险，并为不可预料的事情做好准备，如买入时设置止损保护、避免情绪化止损、不要成为“被动长线投资者”、算好风险多大才是最大的承受值等。此外她还坚持“估值性价比”原则，从公司所在的生命周期、货币政策、不同资产配置中的资金转移、市场情绪等方面来判断影响估值的因素，同时分析估值和盈利。

据了解，萧嘉倩形成这样的投资框架有着得天独厚的优势。她在投行及投研阶段所涉猎的行业超过10个以上，尤其对于科技和新兴消费行业有着较为深入的理解，多年的经验使其对产业发展方向和动态十分敏感，能够在多行业比对背景下，结合景气度和性价比，布局有长期竞争力的优质企业。同时投行及会计学专业背景，也令其在对企业商业模式的理解、财务风险防范方面有一定的优势。

秉持着“以产业发展和企业持续性经营为矛，投资性价比和风险优先为盾”的投资框架，萧嘉倩多年来获取过半导体、新能源、光伏、教育、医美等行业轮番上涨带来的收益。目前其在管的鹏华弘鑫混合基金将延续其投资风格，值得市场关注。

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