梁跃军认为，2019年是熊牛转换之年，随着科创板的推出，注册制的施行将完善A股基础制度建设，市场有望走出慢牛行情。
“朱雀不做大的平台型公司，未来要走精品店模式，发挥主动权益投资能力，为投资者创造绝对收益，积极参与市场配置资源并实现团队和合伙人理想。”近期，在接受中国基金报记者采访时，朱雀基金董事长梁跃军说。
历时两年多的准备，4个月完成“私转公”过程，朱雀基金在今年春天正式开业，即将首发公募基金。梁跃军表示，资管行业的核心竞争力包括战略制定、投研能力、产品设计、公司管理尤其是人力资源组织能力、品牌文化建设等五个方面。基于此，朱雀考虑从三方面做好未来团队建设和公司运营工作，一是继续完善合伙人机制，二是深耕产业链投研布局，三是实现数字化管理升级。
他认为，2019年是熊牛转换之年，随着科创板的推出，注册制的施行将完善A股基础制度建设，市场有望走出慢牛行情。朱雀将把握时机，打造包括主动权益投资在内的金字招牌，挖掘未来发展空间巨大的公司。
朱雀“私转公”后首发基金
作为老牌私募，2007年成立的朱雀从一家小机构成长为百亿级私募，也见证了中国私募基金十年的发展风雨路。2016年9月，朱雀向证监会提交设立公募管理人申请。历时两年多的准备，4个月完成“私转公”过程，在充分酝酿和准备后，朱雀基金今年3月向证监会申报了首只公募基金。梁跃军透露，这只产品是偏股混合型基金，“我们以权益为主，选择混合基金是因为操作灵活性更强，有利于基金经理充分发挥”。
从私募到公募，朱雀仍然聚焦绝对收益。梁跃军称，朱雀未来的基金以追求绝对收益为目标，不以短期相对排名为考核点，“我们过去多年私募的实践，发现以绝对收益为目标，长期下来客户收益水平和产品业绩排名都不错，不存在矛盾”。
站在公募事业新起点，梁跃军表示，朱雀基金在团队建设和公司运营上，重点从三个方面入手：一是在激励机制方面，将延续合伙人机制和文化，朱雀基金35%的股权会拿来做员工持股激励，激励对象涵盖公司各条线核心骨干，将在尊重历史、着眼当下、兼顾未来的原则下，通过量化考评，确定员工的持股比例；二是在投研方面，深化产业链研究的布局，打破以往的行业划分，通过一个产业链来贯穿多个行业进行更加全面深入的研究；三是在运营管理方面，探索数字化管理，包括投研、市场销售、风控运营等都要实现在线管理，提升运营效率，增强前中后台合力效应。
在产品线布局上，梁跃军表示，朱雀初期以权益为主，以后会在固收、量化等领域进行布局，增强全面服务优秀公司的能力，也提高自身的综合投研能力，“产品设计要和投研能力相匹配，我们刚刚组建了固收团队，接下来会考虑固收产品；同时在量化方面，以往做得较多的是市场中性策略，但市场萎缩以后，我们现在要有新突破，比如用机器学习方法做CTA策略，已经开始实盘运作”。
立足长期追求绝对收益
公募基金行业已经走过20年，逐步形成强者恒强的格局，同时，随着监管放开，新进入者越来越多。朱雀基金诞生在公募发展的新时代，在百舸争流的市场里面，如何突出重围？
梁跃军坦言，朱雀“私转公”后，虽然是新成立的公司，但有自己的优势，第一，朱雀的团队不是新组建的，而是经过了十多年很好的磨合，有较好的管理体系和合作基础；第二，朱雀有以往的规模积累，目前不急于扩张，更注重提升自身的运营能力，潜心做投资。
他告诉记者，朱雀未来会走“精品店”模式，而不是做大而全的“平台型”公司。“因为我们跟大型平台型基金公司比没有优势，精品店模式能够发挥朱雀权益投资的能力。做投资是长跑，而不是短跑冲刺，我们的立足点是长期。抱着这样的心态，努力提升主动权益管理能力。”
据了解，目前朱雀基金的员工总数近70人，其中一半是专业投研人员。近年来，朱雀形成了产业链特色的投研框架，聚焦先进制造、大消费、医药生物、TMT等产业，在中国企业有优势的细分领域构建“剑阵”，打破以往各行业研究人员单打独斗的割裂局面，不仅提高了效率，更有助于全方位筛选出优质公司。例如光伏产业链，从上游的硅料、硅片，到中游的电池组件，再到下游的电站，包括EVA、玻璃等，通过产业链将原来可能分布在不同的行业研究连起来，互相印证或者证伪。
对于朱雀的核心投资理念，梁跃军总结为八个字：保守、专注、创新、思辨。“从2007年创业伊始，我们就把‘保守’放第一位，因为做资产管理行业要敬畏市场，把给客户赚钱放第一位，不能做得很激进，保守是基础；‘专注’才能深度研究，否则，不可能建立核心竞争力；‘创新’包括组织结构、产品设计、管理、投研等角度，只有不断超越自身的能力圈，才能迎接变化和时代变革；‘思辨’是在创业和投资中不断反思，因为有些投资行为是反人性的，只有经历很痛苦的阶段才能上台阶。”
大资管行业迎来新变局，面对理财子公司等更多机构进入公募赛道，梁跃军认为，在资管行业去杠杆和去通道，资产管理产品回归净值化的背景下，未来底层资产的主动管理能力变得越来越重要。“理财子公司有客户渠道和资金负债端的优势，但最终还是要回到主动管理，所以，谁有能力为管理资产创造持续回报，谁就有可能成为资产管理行业的赢家。我们要守住主动管理，做强主动管理能力，相信未来在市场竞争中不会差。”
科创板注册制催生慢牛
一扫去年的阴霾，今年A股市场迎来一波强势反弹，投资者风险偏好明显提升。“我们觉得，目前的行情还是对去年市场调整的修复行情。”梁跃军说。
对于市场上涨的原因，梁跃军认为，去年市场表现的是系统性风险的释放，“去年市场是杀估值的阶段，估值到了历史底部，从多个分位数指标看都处于下限，吸引力很强，市场足够便宜是前提。同时，去年四季度以来有一些政策变化，尤其是高层对资本市场有新的定位，市场风险偏好提升，再加上中美贸易摩擦缓和，而且，今年货币政策整体也是偏宽松的。多方面因素叠加，促使A股市场起来了”。
梁跃军表示，现在是投资权益的好时候，估值来看不是很离谱的水平，“我们去年底判断A股是熊牛转折的阶段，但没想到春节以后市场走得这么强。目前对经济基本面的担忧并没有解除，所以，我们觉得，估值修复初步完成后，接下来会有分化，更需要关注基本面”。
梁跃军指出，年初到现在市场的普涨行情，背后更多是资金的行为，没有业绩支撑，或许不可持续。“在供求关系里面最后决定价格的是边际增量的变化，A股在跌了近一年以后，有外资等新增力量进入，所以1月市场上涨，2月全面开花，整个市场活跃起来，但我们认为，市场再往前走，还是要回归公司基本面，同时，在投资上也考验选股能力和对市场的把握。”
梁跃军表示，近年来权益投资领域发生了很大变化，阿尔法的挖掘变得越来越难。“外资进来买大股票、龙头公司，使得这类公司有估值溢价，未来仅对这些白马股投资很难出彩。我们不会简单复制外资的做法，更希望通过产业链体系，立足本土，洞察产业变革、公司升级和企业家成长，寻找优秀公司。”
近期，科创板加速推进。梁跃军认为，最值得关注的是注册制，这将成为未来A股走牛的制度基础。过去A股起起落落波动很大，投资人难以赚钱，最核心的一点是基础制度建设有待完善。其实，最基础的制度就是入口和出口，入口是注册制，出口是退市制度。今年是市场熊牛转换之年，前提是A股完善基础制度建设。
“科创板注册制试点如果成功了，将是整个A股市场的福音。A股市场这次很有可能打破过去‘牛短熊长’的魔咒。如果A股走出了慢牛，未来基金资产增值也将稳定上升，我们很可能看到公募基金权益投资规模的持续增长。”他说。
本文来源：北国网
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