“三步走”资本术成就雨润系
纵观雨润的发展史不难发现，祝义财的资本运作，主要表现为“三步走”。
2002年4月，祝义财迈入资本市场。祝计划用一个月时间收购两家港股上市公司，以此借壳上市。低调收购东成控股（0735.HK）后，祝义财出任公司董事，直到2005年才辞去该职务。此前，曾有媒体报道，到2013年，祝义财仍通过一家叫做Wealth Success Limited的公司持有中国电力新能源33.93%股份，其中祝义财持有Wealth Success Limited52%股权。不过，3月29日，长江商报记者查询发现，主要股东中不见其名。
祝义财染指A股市场的战术则是搭股改便车，通过二级市场收购举牌南京中商。公开信息显示，祝通过旗下的江苏地华从2004年11月开始举牌，不到4个月举牌10多次，超越南京市国有资产经营（控股）公司成功拿下第一大股东之位。不仅如此，江苏地华并购南京中商还获得证监会批准，成为《上市公司收购管理办法》出台后通过增持流通股直接并购上市公司获得成功的首例。
上位第一大股东后，祝义财继续增持。对此，有分析人士称，江苏地华所持股权均为流通股，按照股权分置改革的一般做法，法人股股东送股可使得江苏地华持股比价上升，雨润此举极有可能是为此后的股改中获得更大话语权做准备。果不其然，股改后，祝的持股上升，国资控股股权被稀释至12.08%。记者查询发现，截至目前，祝的持股比仍高达71%。
祝义财的第三步，就是推动雨润食品上市。这是他的重头戏，其选择了与蒙牛相同的上市路，即与国际资本“对赌”。
2005年3月，高盛鼎晖和新加坡政府投资基金联合向雨润食品战略投资约7000万美元，雨润食品与三家签订“对赌”协议，如雨润当年盈利未达2.592亿元，战略投资的股权则由雨润集团溢价20%赎回。当年10月，雨润食品成功登陆港交所，当年财报显示，公司净利增长110%为3.6亿元，远超“对赌”的底线。
雨润食品成功上市，祝义财的三步走战略完成，布局的雨润系业已形成。有意思的是，祝义财与很多资本大鳄风格完全不同，他的资本链条相对简单，三家上市公司的实控人均是其本人。
除了祝义财已经退出大股东地位的中国电力新能源外，雨润食品的大股东为一家注册在英属维京群岛持股53.47%的公司Willie Holdings，祝及其妻子分别拥有该公司93.41%和6.59%股权。而南京中商的第一大股东为祝义财，第二大股东为江苏地华，江苏地华的控股股东为雨润集团，祝和妻子各持95%和5%股权。
饱受诟病的祝氏手法
一直以来，祝义财的资本运作手法就颇受诟病。
2012年7月，身为雨润控股集团董事长的祝义财突然辞掉董事长职务。此时，祝才48岁，坊间传闻祝的辞职与雨润食品涉嫌财务造假有关。
当年6月，有投资者发帖质疑雨润食品财务数据造假，主要有两条。其一，雨润食品在建的生猪屠宰能力为6000万头，屠宰需支付的土地租赁约为17.9亿港元，但雨润食品年报中公布的数字却高达33.53亿港元，整整相差15亿港元。其二，雨润食品有50多亿存款，同时还有60多亿贷款，其年报数据显示，雨润食品财务利息仅为4000万元，存款利率仅为0.8%，明显不合理。国内的存款利率一般在4%，倒推过来，4000万的财务利息对应的存款约为20亿。另外30亿的存款利息去哪儿了？
另一个备受指责的则是坐庄南京中商套现解困。
公开信息显示，2012年，受大面积开工建设影响，南京中商、雨润食品及雨润集团均出现严重的资金困境。为了缓解资金危机，雨润集团发了13亿元的公司债，但这根本不解渴。于是，祝义财将主意打到了南京中商身上。
长江商报记者查询发现，祝义财的主要手法是，坐庄南京中商，不断拉高股价，然后质押股权，以套取巨额资金。2013年5月，南京中商股价被拉上历史最高价50.56元/股。
2012年下半年至2013年上半年，南京中商成交四次大宗交易，其股价均在次日上涨。其中，5月8日来自国信证券杭州体育场路营业部的卖方以41元成交价出手73万股南京中商，溢价率3.38%，诡异的是，买方也是该营业部。次日该股上涨，13日股票涨停。
而根据随后的公告，祝义财将其所持南京中商2163.61万股质押给中融信托国际信托公司，累积5439.49万股。算上其控制的江苏地华质押的股权，共质押南京中商9672.39万股，占祝义财及其一致行动人所持股的95%。
庞大的地产规模所需资金是祝义财短期内无法填补的窟窿。直到今年春节前夕，仍有自称来自辽宁雨润集团建设生产厂房的工人前往南京雨润集团总部，讨要2010年拖欠至今的工资。
祝义财试图通过辞职在公众视野中消失来回避舆论，只是他的如意算盘打错了，被检察机关找上门来。
其实，雨润集团总部位于南京市建邺区，该区是外界眼中的反腐“重灾区”，此前有建邺区原区委书记冯亚军、副区长王德宝等官员遭纪委调查。
本文来源：长江商报
作者：沈佑荣
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