15倍增速背后：从康耐特XR业务爆发，透视AI眼镜产业的机遇与现实

（原标题：15倍增速背后：从康耐特XR业务爆发，透视AI眼镜产业的机遇与现实）

2026年，AI大模型加速向硬件终端渗透，AI眼镜被视作物理AI时代的核心入口，整条产业链正在从概念探索走向规模化落地。近期，港股光学企业康耐特光学发布中期业绩，XR业务收入同比增长约15倍，成为财报最亮眼的信号。与此同时，Meta、依视路陆逊梯卡相继披露半年财报，海外巨头同样交出AI眼镜高速增长的答卷，但也暴露出行业高增长之下投入巨大、盈利分化等现实矛盾。以康耐特光学的业务变化作为切口，可以清晰看到全球AI眼镜行业的机遇、壁垒与尚未解决的现实挑战。

康耐特光学2026年上半年实现营业收入11.67亿元，同比增长7.6%；剔除汇兑影响后，母公司所有者应占利润3.46亿元，同比增长27.6%。在传统镜片主业保持稳健底盘的基础上，XR（智能眼镜）业务实现跨越式增长，期内收入约5050万元，同比增长约15倍，环比增长89%。多家海内外头部客户的量产项目正在有序推进，与全球领先科技企业合作的AR智能眼镜重大项目计划在2026年第四季度实现量产，标志着公司XR业务正式完成从“0‑1”的技术验证，向加速放量阶段迈进。

这份高速增长的背后，是全球AI眼镜终端市场的景气升温。海外产业链的财报数据印证了赛道热度。Meta2026年第二季度财报显示，负责XR硬件的RealityLabs部门营收4.31亿美元，同比增长16.5%，营收增长的主要驱动力就来自AI眼镜业务，但是该部门单季度亏损高达46.19亿美元，持续处于大额投入阶段。尽管整体部门亏损高企，但Meta旗下Ray‑BanMeta、OakleyMeta系列AI眼镜已经成为全球销量头部产品，2025年全年出货量达到700万副，2026年产能目标上调至2000万台，产品日活用户同比大幅增长，被Meta高管称为有史以来增长最快的消费电子产品之一。

与Meta的硬件投入亏损形成对比，深度合作的产业伙伴依视路陆逊梯卡交出了另一组成绩单。作为全球传统视光行业巨头，依视路陆逊梯卡2026上半年实现营收148.18亿欧元，同比增长9.7%；其二季度AI眼镜相关收入近乎翻倍，成为集团重要的新增增长引擎，同时传统镜片、近视管理业务维持稳健双位数增长，实现“传统基本盘+创新业务”双轮驱动。Meta负责大模型、软件与产品定义，依视路承担光学设计、供应链制造、品牌零售的环节，这种分工模式也解释了行业一个特殊现象：终端产品销量火热，但Meta硬件部门依旧持续大额亏损，收益更多流向制造与零售合作方。

一边是海外终端品牌与整机产业链高速扩张，另一边，以康耐特光学为代表的国内上游光学供应商迎来结构性机会。AI眼镜想要走向大众消费市场，近视人群的适配是绕不开的现实痛点。绝大多数普通消费者存在屈光矫正需求，普通智能眼镜无法兼容近视用户，直接限制产品渗透率提升。康耐特光学依托多年树脂镜片制造积累，打通传统视光镜片与XR智能眼镜零部件的制造能力，实现光波导模组与定制近视镜片一体化加工，补齐终端厂商面向海量近视群体的适配短板，这也是其能够切入多家全球头部企业供应链的核心竞争力。

从业务结构来看，康耐特光学并没有盲目押注新赛道，传统镜片业务依旧是企业的安全垫。即便上半年遭遇原材料供应扰动，公司全球各区域市场依旧实现回暖。国内市场收入同比增长14.1%，渠道渗透率持续提升，高端子品牌收入实现翻倍；美洲市场收入同比增长33.9%，其中美国地区收入中XR业务占比已经超过20%，新业务已经实实在在对海外区域收入形成贡献。盈利质量层面，自有品牌占比持续抬升，带动整体毛利率上行至42.9%，费用管控保持良好；同时公司手握充裕净现金，上半年实施股份回购、上调中期分红，稳健的财务状况，为XR业务持续研发、产线扩建提供现金流保障。

对比依视路的发展路径不难发现，传统光学巨头布局AI眼镜具备天然优势。依视路拥有百年镜片研发、零售渠道运营积累，既可以做硬件制造，又掌握线下验光、消费者教育的能力，传统视光业务源源不断提供现金流，反哺智能眼镜研发投入。国内光学厂商的路径与之既有相似也存在差异。以康耐特光学为例，企业同样依靠传统镜片业务提供稳定现金流，再将技术能力迁移到XR光学零部件；但不同点在于，国内厂商大多聚焦上游零部件供应，较少涉足整机品牌与终端零售，更多深度嵌入全球科技企业的供应链体系。

但高增速数据之下，AI眼镜行业依然面临多重现实约束，康耐特的XR业务爆发也只是行业早期阶段的信号，距离大规模成熟还有很长距离。首先，终端需求具备不确定性。虽然巨头纷纷上调出货目标，但AI眼镜仍属于新兴品类，消费者的使用习惯尚未完全建立，终端品牌的出货节奏波动会直接向上游供应链传导，订单具备较强的周期性。其次，行业技术迭代速度快，光波导、显示方案持续更新，要求上游厂商持续投入研发与产线改造，如果技术路线发生迭代，前期产线投入将面临减值风险。再者，商业化模式尚未完全跑通，MetaRealityLabs持续巨额亏损就说明，即便产品销量走高，整个行业还没有完全解决硬件端盈利难题。

行业普遍的共识是，AI眼镜出货量有望沿着“短期千万级、长期亿级”的路径成长，带显示AR眼镜未来有望成为主流的消费终端形态。不过千万级出货不等于产业成熟，当下行业仍处于早期的“验证期”。对上游零部件企业来说，短期要看头部客户量产项目落地进度，中长期考验企业能否持续迭代光学工艺、匹配不同客户的定制化需求。

站在产业转型视角，康耐特光学的XR业务15倍增长，不单单是一家公司的业绩亮点，更是国产光学供应链产业迁移的缩影。过去国内镜片企业更多扮演代工角色，而AI眼镜新赛道带来了同一起跑线。海外巨头拥有品牌、整机、渠道优势，但在定制化超薄镜片、近视适配工艺等细分环节，国内供应商已经实现能力追赶。

当然，赛道火热并不代表可以抛弃基本盘。依视路的财报已经给行业做出示范，传统视光业务是创新业务的“压舱石”。对于康耐特光学这类国内企业，既要抓住AI眼镜的时代机遇，也要继续夯实传统镜片的制造、品牌、渠道能力。只有传统主业持续造血，新业务才有试错和迭代的底气，实现守正与创新的平衡，才是国产光学企业穿越行业周期的核心逻辑。