公募40万亿时代，中欧基金“超级工厂”的体系化答卷

2026年7月，西班牙队在美加墨世界杯加时1:0击败阿根廷，时隔16年再捧大力神杯。

值得一提的是，西班牙队在本届8场赛事中仅丢1球，创造世界杯夺冠球队单届最少失球纪录。连续38场常规时间不败，更是刷新了足坛历史。

西班牙队的胜利让我们看到了，现代足球的顶级胜利，并不靠单个天才或者顶级明星来堆砌，而是靠一套成熟稳定的体系：统一青训标准、无缝战术适配、不依赖单个巨星。足球世界最动人的胜利，终究是体系的胜利。

类似的逻辑正在资管行业上演。在上海，一家以主动管理见长的公募基金公司——中欧基金，正以"超级工厂"模式，将这套体系化哲学融入投研实践。

规模创新高，公募步入"量质齐升"新阶段

截至2026年6月底，境内公募管理机构合计管理资产净值达39.69万亿元，距40万亿整数关仅一步之遥。

作为以主动管理见长的公募基金公司，中欧基金也交出了自己的阶段答卷。中欧基金总经理刘建平在近日中欧基金20周年品牌发布会上分享了一组数据：“今年上半年，我们的资产管理规模达到9237亿；累计服务的客户数突破9883万。这两个数字，对我们而言，是信任，更是沉甸甸的责任。”

规模增长的另一面，是行业底层逻辑的深刻重塑。2025年5月，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确提出"强化核心投研能力建设，加快'平台式、一体化、多策略'投研体系"，并鼓励基金公司加大对AI、大数据等新技术的应用。公募行业正从"量的扩张"迈向"量质齐升"。

再看2026年上半年的权益市场，关键词是"极致分化"：AI科技股狂飙，传统赛道持续走弱。普通投资者陷入两难——涨得猛的不敢追，刚上车又拿不住。市场轮动加快，择时变得几乎不可能。热闹不等于普惠，同一个市场里，有人盆满钵满，有人颗粒无收。很多人不是没买到好产品，而是没拿住；不是没遇到好业绩，而是好业绩不可持续、不可预期。

今年6月，证监会主席吴清表示，公募基金近五年累计为投资者创造利润3.6万亿元，已成为共享经济发展红利的重要渠道。但当基金从"尝鲜品"变成家庭理财的常见配置，产品线良品率、业绩长期可持续性等核心因素，就成了提升持有人获得感的重中之重。

传统的"单兵作战"模式难以回应这一命题。中欧基金董事长窦玉明曾指出，依赖个体基金经理的"手工作坊"模式难以为继，需要通过"专业化、工业化、数智化"实现从"个体化"到"体系化"的变革。"超级工厂"正是对这一命题的主动回应——打造"高效、稳定、高品质"的投研体系，探索获取"可持续阿尔法"的新范式。

"三化"协同：超级工厂的内核

"超级工厂"的运转逻辑可拆解为：专业的人才团队，用标准的协作流程，借助智能的工具，追求长期稳定的阿尔法。

以现代化汽车工厂作类比：当传统流水线升级为模块化智能产线，车辆不再被动等待工位，而是"车找工位、料找车"般柔性流转，效率大大提升；高度自动化的基地里，研发人员占比极高，关键工艺甚至实现100%自动化。资管行业的"超级工厂"底层逻辑如出一辙——人才是地基，生产线是骨架，智能引擎是加速器。

专业化——解决"洞见从哪里来"

超额收益的起点是"洞见"——即超越市场一致预期的认知。中欧基金将投研领域划分为近90个细分方向，鼓励研究人员在特定方向上长期深耕。目前，各投资线的负责人平均从业年限超过22年，投研体系人员占公司员工总数超50%。（数据来源：中欧基金，数据截至2026/6/30。团队人员统计数据包含投资人员、研究人员、交易人员、风控人员、IT人员、产品研发人员。）这种"做精、做深、做久"的专业化模式，旨在让每个成员在各自的垂类领域成为行业专家。

在人才梯队的建设上，刘建平强调了长周期培养的理念：“在人才培养层面，我们坚持长周期理念，打造‘十年研究积累+十年投资实践’的人才培养计划。我们相信，通过时间与深度铸就的专业‘洞见’，既是超额收益的主要来源，也是主动管理的核心价值所在。”

工业化——解决"洞见如何转化为业绩"

最具象的样板是中欧基金多资产团队的MARS工厂。通过多元资产配置解决方案（Multi-asset Solutions），力争实现可预期（Anticipated）的回报、可复制（Repeatable）的流程、可解释（Specific）的损益，解决超额波动大、业绩不可预期的痛点。MARS工厂将生产流程划分为四大车间：设计车间拆解客户需求，生产车间打磨策略，组装车间形成解决方案，检测车间通过量化模型进行风控优化。

刘建平在会上提到，工业化的深层价值不止于流程再造：“中欧基金‘工业化’的核心，就是不断优化投研流程，通过形成一套统一的内部语言，让好的‘洞见’能够在团队内高效分享，持续转化为稳定高品质的投资成果。与此同时，工业化并不会抹平投研人员的个性，相反，这套体系为激发个体的主观能动性和创造性，提供了坚实的平台支撑。”

数智化——解决"好方法如何规模化"

这是"三化"中最具想象力的部分。中欧基金持续建设投研数据底座，将AI、机器学习、生成式AI引入投资研究。投研Agent已集成超百个Skills，覆盖数据抓取、行业分析、财务建模，信息检索效率提升60%；五要素模型智能化升级，人工编制工作量降低50%；优化器技术（与上海交通大学智能计算研究院合作）将求解时间从分钟级压缩至秒级。

对于数智化的定位，刘建平明确表示：“在我们看来，数智化不是单点工具，而是一种长期积淀的体系化能力。”他指出，数智化更深层的价值体现在投资决策环节中，“以实现更快的策略迭代速度，和更强的市场响应能力”。

数智化并非孤立存在，而是在专业化和工业化的基础上发挥乘数效应——将"一个人的好方法"裂变为"一个组织的通用能力"，让投研兼具深度、广度和速度。

基于过去几年的探索实践，中欧基金将其“专业化、工业化、数智化”制造体系，形象地总结为“超级工厂”。专业化带来更领先的投资洞见；工业化实现更高效的协作流程；数智化提供更先进的科技赋能。三者有机协同，共同锻造出中欧基金这座资管“超级工厂”的核心能力，为长期业绩的持续产出筑牢基础设施。

随着近年来投研体系的升级落地，成效已初步显现。国泰海通证券数据显示，截至2026年6月底，中欧基金在12家权益类大型公司绝对收益榜中近10年排名第2，在14家固定收益类中型公司绝对收益榜中近7年排名第3。

艰难而正确的路：一场关于"慢"的进化

中欧基金的投研升级，也是行业集体进化的缩影。当公募规模逼近40万亿，如何从"规模驱动"转向"能力驱动"，是全行业共同的课题。中欧的答案是：将主动管理的"软实力"，装进工业化的"硬体系"。

"超级工厂"背后是一套朴素的长期主义——相信专业的个体，更相信系统的力量；不神话偶发成功，而是敬畏长期价值。或许在不久的将来，这套理念将不再只是中欧基金的内部方法论，而成为公募行业探索"可持续阿尔法"新范式的一份参考样本。

这显然是条更难的路，但也更值得。

管理规模数据来自：中欧基金，截至2026/06/30；累计服务客户数据来自中欧基金，截至2026/06/30；注：公司服务客户数是指自公司成立至2026年6月30日期间，曾经持有过或者仍持有我公司各类产品的投资者。投资者数量按有效开户证件维度统计，不同有效证件开户主体分别计算。

公司排名来源：国泰海通证券，《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》，截至2026/６/3０。大、中、小型公司的划分：按照国泰海通证券规模排行榜近一年主动权益（主动固收）的平均规模进行划分，按照基金公司规模自大到小进行排序，其中累计平均主动权益（主动固收）规模占比达到全市场主动权益（主动固收）规模50%（取累计规模占比超过 50%的最小值作为划分线）的基金公司划分为大型公司，在50%-70%（取累计规模占比超过 70%的最小值作为划分线）之间的划分为中型公司，其余为小型公司。

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