“奶茶第一股”利润暴跌5成！

“中国奶茶第一股”香飘飘在过去的2025年过的并不好，利润降超五成，营收同比减少超10%，股价持续低迷。

去年利润降超五成

1月30日，香飘飘披露业绩预减公告。预计2025年度实现归母净利润为1.02亿元到1.25亿元，同比减少50.59%到59.68%。预计归母净利润扣除非经常性损益后为0.77亿元到0.95亿元，同比减少56.42%到64.68%。

此外，公司预计2025年营收约29.27亿元，同比减少10.95%。

香飘飘指出，业绩下滑主要受传统冲泡产品销售下滑影响。冲泡奶茶具有销售季节性，夏天为淡季，旺季则集中于春节前。受2025年春节时点提前及2026年春节时点延后的共同影响，2025年第一季度、第四季度销售窗口期均有所缩短，致使销量出现同比下滑。

值得注意的是，查阅香飘飘过往财报发现，公司营收规模倒退至2018年前、利润创近13年新低；营收、利润连续两年下滑。2020年至2022年，香飘飘营收连由37.61亿元降至31.28亿元。2023年回升至36.25亿元，仍未恢复到2019年的营收水平。2024年公司冲泡业务销量下降致使整体营收同比下降9.32%至32.87亿元。

多元尝试突围

香飘飘很早就意识到，单一依赖冲泡产品，存在很大的季节性波动，也将面临一定的经营风险。

2017年公司推出果汁茶，进军市场规模更大的即饮赛道。Meco果汁茶刚刚推出时，无论是产品，还是杯装的形态，都在市场具有较高的辨识度和差异化。赢得了不错的开局，但在2020年—2023年，即饮业务收入快速降至6亿元。有分析机构认为，香飘飘即饮业务在这几年大起大落，首先是受外部大环境的影响，同时也有其内部运营思路的问题。

为突破增长瓶颈，2025年，香飘飘进行了更大胆的尝试。香飘飘在杭州开出两家线下奶茶店，大有对现制茶饮的反攻之势。

此外，去年12月香飘飘公告拟在泰国投资约2.68亿元拿地建厂，将杯装即饮产品引入泰国等东盟市场。不过需要注意的是，东南亚地区饮料市场的竞争强度，丝毫不亚于国内市场。香飘飘大举出海，将面临较长时间的投入和市场培育，在此期间，公司的业绩压力或将长期存在。

股价持续低迷

资料显示，香飘飘食品股份有限公司创办于2005年8月。在那个新茶饮还没有风靡、年轻人消费潜力还没有被挖掘的年代，香飘飘靠着“可以绕地球好几圈”的杯子和遍布全国超市小卖部的影响力，迅速成为行业龙头。2017年在上交所主板上市，轻而易举地抱上了“中国奶茶第一股”的名号。

2019年香飘飘营收39.78亿元，归母净利润3.47亿元，总市值一度突破150亿元。从2019年开始，香飘飘业绩开始下滑，市值也不短缩水，一度跌倒40亿左右。近一年来，香飘飘股价持续低迷。截至3月6日收盘，公司总市值53.47亿元，与高峰比蒸发近百亿。

值得注意的是，3月5日香飘飘发布公告，持股5%以上股东蒋建斌将其持有的1017万股股份办理延期购回，同时补充质押483万股，占其所持股份的13.42%及公司总股本的1.17%。

公告显示，本次质押为蒋建斌先生对前期质押股份的延期购回及补充质押，不涉及新增融资安排。截至公告披露日，蒋建斌累计质押股份为1500万股，占其持股的41.67%及公司总股本的3.63%。

公告提示，本次质押股份不涉及被用作重大资产重组业绩补偿等事项的担保或其他保障用途的情形；蒋建斌先生的一致行动人不存在股份质押的情况。