南方基金刘盈杏：转债市场将进入精细化挖掘阶段

（原标题：南方基金刘盈杏：转债市场将进入精细化挖掘阶段）

2026年开年，全球大宗商品走出了一波震荡节奏，美股、A股等也呈现波动走势。

复杂行情中，可转债基金凭借其既能在股市下跌时提供一定的债底保护，又能在市场反弹时捕捉上涨机遇的优势，成为投资配置热点。

南方希元可转债（A类：005461、D类：024077）的基金经理刘盈杏认为，在权益市场中期向好预期和转债供需错配的双重驱动下，预计转债估值中枢整体维持在中高水平。但转债市场在经历2025年的大幅上涨后，资产估值也步入偏高位新常态，2026年转债市场的收益预期将从“高弹性”回归“稳健增强”，市场也将进入个券深度跟踪、差异化分析的精细化挖掘阶段，在强调胜率的同时追求更高的赔率。

作为行业新生代代表，刘盈杏与债基老将刘文良共同管理南方希元可转债。刘盈杏擅长运作中低波固收+产品，熟悉股、债、转债三类资产的联动策略，擅长平衡收益增强和回撤控制，并通过大类资产的相互对冲、行业配置的适度均衡、底层风险因子的相对分散，打造更高的风险收益比。

投资策略上，南方希元可转债注重“稳健底仓类标的”、“平衡型凸性标的”、“高景气股性标的”的灵活配置；同时运用股票的仓位择时和结构化布局达到组合绝对收益增强的效果。

2025年，债券市场整体表现承压，转债市场逆势走强，Wind数据统计显示，中证转债指数全年涨幅达18.66%。南方希元可转债的表现同样可圈可点，基金发布的2025年四季报数据显示，截至2025年12月31日，南方希元可转债A自成立至今净值增长率为79.27%，同期业绩比较基准收益率为44.66%，跑赢业绩基准34.61个百分点；2025年的净值增长率为28.07%，同期业绩比较基准收益率为12.26%，长短期业绩均跑赢业绩比较基准。

 信用评级机构东方金诚研报指出，2026年，在货币政策延续宽松、中长期增量资金入市、居民金融资产配置需求提升等利好带动下，权益市场中枢或延续震荡上扬，对转债市场形成较强支撑；同时，对权益市场较为一致的积极预期也将继续吸引债市资金对转债资产的配置需求，为转债带来资金驱动利好。

在刘盈杏看来，2026年转债市场偏高估值的环境对组合精细化管理的要求进一步提升，转债定价既需要从资金属性等负债端的视角思考，也要在资产视角下进一步细化研究与深度挖掘。南方希元将运用主动增强和量化加持双轮驱动，力争获得稳定的超额收益。