药明康德再引关注，长跑型资产的配置价值仍清晰

（原标题：药明康德再引关注，长跑型资产的配置价值仍清晰）

11月26日晚间，药明康德发布部分股东减持“触及1%刻度”的公告，信息显示，2025年11月26日，公司获知，部分股东于2025年11月20日至2025年11月25日通过集中竞价方式合计减持公司股份11,827,898股，占该公告日公司总股本的0.40%，持股比例从18.35%减少至17.95%，权益变动触及1%刻度。

消息迅速引发市场关注。

不过，本次公告没有新增实质性变化，只是既定减持计划的进一步落地。

早在10月29日晚间，药明康德已预先披露——公司实际控制人控制的股东因自身资金需求，将在不超过公司总股本2%的范围内减持A股股份。本次公告的权益变动，正是该计划的正常执行过程，属于此前已公开信息的阶段性披露。

对于短线情绪化投资者而言，“减持”常被视作利空；但对于理性的投资者，更应从历史表现和公司基本面出发，判断其长期价值与成长性。

减持属于常规行为，且节奏可控

股东减持是资本市场制度允许的正常行为，并且受到严格监管。事实上，纵观全球的优质公司，在公司成长阶段、在股价上行的过程中，早期投资者因资产配置、基金周期等因素选择部分退出，是行业普遍规律。

值得注意的是，此前披露信息显示，此次减持方的股份均为药明康德A股IPO前取得，这些股东的投资期限普遍已接近10年，与基金通常7-10年的退出周期高度一致。

从规范性来看，本次减持计划已严格按照规定进行预披露。11月26日最新公告也再明确，本次权益变动符合有关法律法规的要求，不触及要约收购，不会导致公司实际控制人发生变化。而且，本次减持事项也未偏离此前已披露的减持计划。此外，由于本次权益变动后，信息披露义务人仍处于其减持计划实施期间，公司将继续督促相关方严格执行减持相关规定，并持续及时履行信息披露义务。

从实际落地情况来看，与此前2%的上限相比，当前实际减持比例明显可控，且整体节奏并不激进。此外，减持计划指出，大宗交易受让方在受让后6个月内不得转让所受让的股份，这也等于给了市场一个“锁定期”，能够降低二级市场快速抛售的风险，确保节奏温和可控，不会有明显的冲击。

短期扰动有限，长期逻辑未变

当然，投资者更关心的问题是：此次减持信息公告是否会引起市场震荡。

然而，谜底也许就在谜面上。

从近期股价表现来看，自10月29日预披露减持计划以来，药明康德A股股价虽在短期受到情绪影响，但整体走势相对平稳，截至11月26日收盘，并未出现持续下挫。

拉长周期看，过去两年间，尽管药明康德面临地缘因素等多重噪音，股价一度震荡，但自2024年7月以来，药明康德股价已进入持续修复上行通道。

真正推动药明康德股价回升的，从不是短期信息，是实打实的业绩与看得见的增长空间。

得益于其独特的CRDMO业务模式，药明康德的财务表现连续多年保持稳健、强劲的增长。

其全球CRDMO平台能够为不同规模、不同技术方向、不同地理位置的客户提供高效、灵活的新药研发服务。对自身而言，CRDMO模式形成的项目“漏斗”，能够源源不断为其赢得、“锁定”长期业务机会。而将R端深度嵌入整体业务布局，也让药明康德能够不断捕捉前沿创新趋势和客户需求，及早建立相应能力和平台，承接住产业需求爆发。

不久前药明康德发布的2025三季报显示，前三季度整体营业收入328.6亿元，同比增长18.6%；经调整Non-IFRS归母净利润105.4亿元，同比增长43.4%。而且，截至9月底，药明康德持续经营业务在手订单达598.8亿元，同比增长41.2%，实现连续7个季度攀升。

2018年至今，药明康德收入的复合增长率为24%，而同期反映全球新药研发趋势和投资金额的NBI（NASDAQ Biotech Index）行业基准指数，复合增长为8%。换言之，药明康德跑赢行业大盘“3倍”。

利润的增速更可观。2018-2025年间，药明康德的经调整non-IFRS净利润复合增长预计将超过30%，超过了24%的收入复合增长率。

随着药明康德在多类新分子领域的深度前瞻布局，市场有理由期待，这家始终立于潮头的公司，还能够在未来更多轮技术浪潮中继续创造更多增长曲线。

持续大手笔回馈股东

除了业务层面的高成长性，药明康德在股东回报上的力度也体现出公司管理团队对投资者的足够诚意。

药明康德今年已实施现金分红和股份回购及注销合计68.8亿元，占公司2024年归母净利润的70%以上，其中派发多轮现金分红合计48.8亿元，A股回购合计价值20亿元并已全部注销。

药明康德在过去7年内累积用于派发现金红利和回购并注销股份的资金达到了200亿元，超过了同期累积净利润的40%。

长期坚持回馈股东，持续维护公司价值，这本身就是对药明康德管理层对公司未来信心的诠释。

从更长的时间维度看，如果从药明康德上市第一天就因“相信”而投资，截止到今年9月，投资者可以获得12.3倍的投资回报率！无论放眼医药行业还是CXO行业，这一数字都“遥遥领先”。

资本市场鲜少不受情绪波动，却始终青睐成长确定性。短期的资金行为不改变长期叙事，药明康德始终走在高质量增长的轨道上。在全球创新药产业持续提速、CRDMO模式竞争力不断强化的背景下，这家行业头部企业的长期价值，依然值得耐心持有并持续观察。