华西证券遭白酒资本减持2.5亿元

9月24日晚间，华西证券一纸公告引发资本市场关注。

剑南春在“陪跑”华西证券七年上市之路后，终于也有了“七年之痒”——趁着华西证券最近业绩大幅回暖之际，赶紧套现了2.55亿。

“元老级”股东减持套现2.55亿元

9月24日晚间，华西证券发布公告称，持股6.79%的股东剑南春集团计划在公告披露之日起15个交易日后的3个月内，减持不超过2625万股公司股份，合计占公司总股本的1%，减持价格将按届时市场价格确定。

根据公告，剑南春减持系出于“流动资金需求”，将在公告披露之日起的15个交易日后的三个月内实施。具体分为两个部分，通过集中竞价方式减持不超过1312.5万股，占总股本0.5%；通过大宗交易方式减持不超过1312.5万股，占总股本0.5%。两者合计减持上限为2625万股，占公司总股本的1%，占剑南春公司自身持股数量的近15%。若按照华西证券9月24日收盘价9.71元/股计算，剑南春此次减持或将套现约2.55亿元。

值得注意的是，这是华西证券2018年上市7年来，剑南春集团首次提出减持计划，也是华西证券1999年成立25年来，创始级股东的一次重要减持，备受业内关注。

早在2000年华西证券正式运营之际，剑南春便是发起人之一，出资8000万元；其关联企业四川剑南春融信投资有限公司也同步出资5000万元。此后，剑南春融信股权发生变动，剑南春集团出资额增至8500万元。

2011年，剑南春集团在华西证券增资扩股中继续加码，出资额提升至1.2亿元，持股比例增至8.49%。后续经过一系列股改及上市前的股权调整，华西证券于2018年登陆A股市场，剑南春集团的持股比例因股份稀释至6.79%。

上市7年来，无论华西证券业绩与市场估值如何波动，剑南春集团始终未进行减持。 即便是在2022年华西证券营收和利润分别同比大跌76%和74%的低迷背景下，其仍坚定持有股份。剑南春集团本次减持核心原因是自身“流动资金需求”，这背后究竟是单纯的资金需求，还是股东战略层面的其他考量，引人深思。

上半年净利润暴增近12倍

公开资料显示，华西证券股份有限公司源于1988年成立的四川省证券股份有限公司。2018年，公司在深交所上市。

据华西证券2025年半年报，公司报告期内营业收入为20.73亿元，同比增长46.72%；归属于上市公司股东的净利润为5.12亿元，同比增长1195.02%。

分业务来看，上半年，华西证券实现经纪及财富管理业务收入11.39亿元，同比增加35.25%；信用业务收入为4.32亿元，同比增加6.81%；投资业务收入为3.93亿元，同比增加7358.56%。

投资业务方面，华西证券实现投资业务收入3.93亿元，占营业收入的比重为18.96%。投资业务营收增长主要源于公司积极把握资本市场机遇，权益类投资收益增加，同时信用减值损失减少的综合影响。

然而，华西证券并非所有业务都呈现增长态势。其投行业务手续费净收入、资产管理业务手续费净收入均呈现同比下滑态势。在投行业务方面，虽然整体券商业的投行业务有复苏迹象，但华西证券却未能跟上这一趋势。华西证券上半年投资银行业务收入仅为0.42亿元，同比降低12.67%，营业利润率同比减少20.81个百分点。对此，公司称主要是受行业集中度不断提升、监管压力持续增大、公司保荐业务资格暂停等影响，证券承销业务收入减少所致。

多家券商股东抛减持计划

从今年已披露的券商公告来看，减持主体包括国有资本、产业资本和金融机构等股东，减持方式以集中竞价和大宗交易为主，减持比例多数控制在1%至3%之间。

从公告内容看，股东减持动机多样，但多数表述为“业务发展需要”“流动资金需求”或“自身经营发展需要”。这类表述通常指向股东自身的资金安排，而非对券商基本面的直接看空。

以财达证券为例，股东河北省国有资产控股运营有限公司于6月11日公告，计划在7月3日至10月2日期间通过集中竞价减持不超过1%股份，通过大宗交易减持不超过2%股份，合计减持比例不超过3%。国控运营及其一致行动人合计持有财达证券14.54%的股份，此次减持虽未导致控制权变更，但仍引发市场对国有资本配置调整的猜测。

中银证券也在8月22日公告，股东江西铜业计划在8月28日至11月27日期间减持不超过3%的股份。江西铜业持股比例为4.70%，属于5%以下股东，此次减持后其持股比例将进一步下降。公告中明确减持原因为“自身经营发展需要”，并未涉及对公司前景的负面判断。

值得注意的是，并非所有减持计划都得以实施。方正证券于7月30日公告，股东中国信达在4月29日至7月28日的减持期内未减持任何股份，原计划减持比例1%未能执行。公告解释为“市场环境变化等原因”，反映出股东在实施减持时对市场条件的敏感度。