吴晓求最新演讲：从三方面进行系统改革，重塑中国资本市场生态链

由中国企业改革与发展研究会、网易财经、网易财经智库联合主办的2025网易经济学家年会·夏季论坛于7月在北京举办，本届论坛的主题是“智驭未来、应势图新”。

中国人民大学国家金融研究院院长、资本市场研究院院长、国家一级教授吴晓求的演讲主题为“重塑中国资本市场生态链”，其在会上分享了他对资本市场未来发展和改革的深刻见解。

吴晓求首先就近期热议的稳定币问题发表看法。他认为，稳定币只是一种货币功能的延伸，是货币形态的变化，而非中美两国的金融较量，这种创新虽然有助于扩展法定货币的支付功能，但仍需接受严格监管。“无论哪一种法币在全球经济贸易活动中，特别是在支付清算中，它都会受到某种监管，也有成本，也有风险。”吴晓求强调。

针对人民币国际化议题，吴晓求指出，当前人民币支付功能在提升，但在储备市场份额仍然偏低，他赞同通过扩大国债规模来推动人民币国际化的建议。"国债是最重要的基础性资产，对于本国货币的国际化有重要的基础作用。"吴晓求表示，扩大国债规模不仅有利于整个金融体系的开放，还能减轻地方政府的债务压力，为经济发展注入新活力。

吴晓求提出，重塑中国资本市场生态链需从供给端、需求端、制度平台端三方面进行系统的改革：

供给端方面，要聚焦于具有成长性和可预期性的企业，特别是高科技和科创型企业，优化上市公司结构，科创板和创业板的发展正基于此逻辑，以满足投资者对风险收益的期望。

需求端方面，当前政策已开始聚焦于拓宽资金渠道，提升资金的多元性和流动性，以满足市场的资金需求。例如，放宽险资权益类资产配置比例上限；同时还需突破观念束缚，例如，允许校友基金会等长期资金入市。

制度平台端方面，从供给到需求需要一个公平透明的平台，这涉及发行上市、交易、信息披露、监管、退市及违法处罚等一系列制度改革。早期以《公司法》、《证券法》为基础的制度规则存在缺陷，偏重融资者，而忽视投资者权益。改革核心是公平和透明，要对违规违法行为进行重大法律修改，加大处罚力度，遏制财务造假、内幕交易、虚假信息披露等行为。同时，发行和上市规则要走向市场化，让市场决定企业上市，但需把控企业未来的成长性，确保信息透明、公开；并购规则要简易化，过去对并购严加监控不利于市场发展；退市程序要有配套机制。

吴晓求表示，自去年9月24日开始，我们就慢慢进入到重塑中国资本市场生态链的周期之中，但他也提醒，完整的生态链重塑会有一个过程，特别是制度改革和观念调整，可能需要3-4年时间才能慢慢完成。

最后，吴晓求对中国资本市场未来表示乐观：“我们现在已经进入到正确的发展轨道，方向是正确的，未来市场的成长也是可预期的。”