河南首富有变

泡泡玛特（09992，HK）火力全开！

公司应用登顶、欧美爆单，股价持续飙升，创始人王宁财富大增并冲击"河南首富"。

泡泡玛特股价大涨

泡泡玛特28日收盘大涨12.01%，报193港元/股，盘中最高至195港元/股，再创历史新高。

消息面，七麦数据显示，4月25日，泡泡玛特官方应用登顶美国App Store购物榜，这也是该官方应用在购物榜的首次登顶。

分析人士指出，泡泡玛特股价的大幅上涨与其近期推出的新品密切相关。4月24日，泡泡玛特旗下的热门IP“LABUBU”全球发售了第三代搪胶毛绒产品“前方高能”系列，该系列在全球范围内引发了抢购热潮，推动泡泡玛特APP首次登顶购物榜。

据报道，LABUBU 3.0系列于24日晚在内地线上开售，迅速售罄。在香港地区，消费者需要通过官网登记抽签，中签后才能购买。在海外市场，泡泡玛特的线下门店也出现了排队抢购的盛况，例如美国洛杉矶、英国伦敦和日本原宿等地的门店都迎来了大量顾客。

创始人冲击河南首富？

在过去一年中，泡泡玛特在资本市场大放异彩，成为消费领域备受瞩目的焦点。泡泡玛特凭借其独特的商业模式，融合了第四消费时代的特征以及Z世代潮流、IP运营和海外市场拓展等多重元素，推动股价一路飙升，也催生了新的富豪。

2024年，福布斯富豪榜显示，泡泡玛特创始人王宁以55亿美元的个人财富位列第68位，在河南籍富豪中排名第二，仅次于牧原股份的秦英林，后者的财富为169亿美元（约合人民币1300亿元），稳居河南首富之位。

然而，短短一年间，泡泡玛特的市值已经飙升至2592亿港元，约合人民币2439亿元。根据2024年财报数据，王宁在泡泡玛特的持股比例从50.34%降至48.73%，但其持股价值仍高达约1189亿元。

与此同时，牧原股份的市值目前为2170.36亿元。秦英林直接持有牧原股份38.17%的股权，同时还通过牧原实业集团有限公司间接持有公司15.28%的股权，其中他个人占股85%。综合计算，秦英林在牧原股份的实际持股比例约为51%，其个人财富约为1107亿元。

从目前的数据来看，王宁的个人财富已经明显超越了秦英林。不过，尽管股价仍在持续攀升，但王宁能否稳固河南首富的地位，还需进一步观察市场动态。

多家机构看好泡泡玛特发展前景

近日，中金公司发布研报，对泡泡玛特的发展前景表示乐观。研报指出，泡泡玛特重点IP的优质新品储备丰富，且其在北美市场的热度持续攀升。基于此，中金分别将泡泡玛特2025年及2026财年的经调整净利润预测上调10%和8%，预计分别达到64亿元和79.2亿元人民币。同时，中金将泡泡玛特的目标价大幅上调29%，至220港元，对应2025年和2026年的经调整市盈率分别为44倍和35倍，并给予其“跑赢行业”的评级。

华创证券的研报也对泡泡玛特的IP运营成果给予了高度评价。报告指出，泡泡玛特旗下的Labubu系列实现了现象级破圈，毛绒品类的销售持续爆发，IP生态全面升级。前期爆款SP毛绒和LABUBU毛绒的产能得到补足并持续放货，有力地推动了一季度业绩的高速增长。此外，蕾哈娜、Bryanboy等明星将Labubu玩偶与爱马仕铂金包搭配，标志着该IP已从单纯的“潮玩”领域升维至“奢侈品配饰”领域，进一步拓展了其市场空间和价值内涵。

开源证券的研报则从行业整体角度分析了泡泡玛特的发展机遇。数据显示，2024年国内玩具（不含潮玩）零售总额达到978.5亿元，同比增长7.9%；国内潮流、收藏玩具及周边产品的零售总额则达到558亿元。全球拼搭类玩具品类的增势尤为突出，这主要得益于其能够穿透不同代际，引发消费者的情感投射和价值认同，同时也反映出消费者对创意、互动与个性化体验的日益追求。开源证券认为，围绕“内容、产品、用户”的IP运营框架，中国IP潮玩行业仍处于早中期阶段，泡泡玛特有望在更广阔的品类上创造情感溢价，进一步拓展市场份额。

高盛在近期的研报中也对泡泡玛特的业绩表现给予了肯定。报告指出，泡泡玛特首季业绩表现良好，尽管年初至今消费情绪有所波动，但线下市场的强劲增长仍令人惊喜。展望第二季度，其增长的可见性相对较高，IP产品销售势头强劲，新产品的推出也将成为推动业绩增长的重要催化剂。基于此，高盛将泡泡玛特2025至2027年的盈利预测上调14%至17%。不过，高盛仍维持对泡泡玛特的“中性”评级，但将其目标价从132港元上调至151港元，对应2027年的预测市盈率约为25倍。

东北证券的研报强调，泡泡玛特的IP运营能力持续增强，爆款IP的加持以及多IP产品的裂变效应，为其发展提供了强大动力。该机构看好公司在国内消费趋势强化和海外市场加速开拓方面的潜力，认为泡泡玛特有望在国内外市场实现进一步突破。

华泰证券则认为，搪胶毛绒品类目前仍处于发展阶段的早期，欧美客群的快速破圈将有力支撑店铺效益的环比提升。同时，线上渠道的渗透将进一步延伸其市场触达范围。此外，泡泡玛特的多元业务也将陆续为公司贡献营收，而市场尚未充分预期到这些业务的潜力。因此，华泰证券对泡泡玛特的短期业绩及中长期成长前景均持乐观态度。