阿里巴巴Q3营收同比增长8% AI助推阿里云收入增长13%

网易财经2月20日讯 阿里巴巴发布2024年12月份季度业绩，2025财年第三季度营收2,801.5亿元人民币，同比增长8%；第三季度调整后EBITDA 620.5亿元人民币。归属于普通股股东的净利润为人民币489.45亿元，净利润为人民币464.34亿元，同比增长333%。另外，阿里巴巴财报显示，蚂蚁集团第三季度为阿里巴巴贡献6.15亿美元的利润。

阿里巴巴第三季度核心业务加速增长，淘天收入增长加快，阿里云收入重回双位数增长，AI相关产品收入连续六季度保持三位数增长，资本开支大幅增长至318亿。阿里巴巴在财报中表示，展望未来，由AI推动的云智能集团收入增速还会持续提升。 致力于推进多模态AI技术的发展，并扩大其开源计划。

阿里巴巴财报显示，2025财年第三季度以13亿美元的总价回购总计1.19亿股普通股（相当于1,500万股美国存托股）。截至2024年12月31日止，阿里巴巴在董事会授权的股份回购计划下仍余207亿美元回购额度，有效期至2027年3月。

AI收入连续六季度三位数增长

20日，阿里公布Q3财报。Q3营收2801.5亿元人民币，预估2773.7亿元人民币，同比增长8%。净利润464.34亿元，同比增长333%。经营利润为人民币412.05亿元，同比增长83%。调整后每ADS收益21.39元，同比增长13%。自由现金流为人民币390.20亿元同比下降31%，主要由于对云基础设施的投入增加，部分被其他营运资金的变动所抵消。

淘天集团Q3收入为1360.91亿元，同比增长5%。其中，客户管理收入同比增长9%，达1007.90亿元，主要由线上GMV增长和Take rate提升驱动。

阿里云Q3收入为317.42亿元，同比增长13%，相比上一季度7%的增速接近翻倍。该增长得益于AI相关产品推动的公共云收入增长，AI收入已连续六个季度三位数增长。截至2025年1月31日，基于Qwen模型家族在Hugging Face上开发的衍生模型数量已超过90,000个，使其成为全球最大的AI模型家族之一。

国际数字商业集团Q3收入同比增长32%至377.56亿元，主要由跨境业务的强劲表现所带动。菜鸟集团Q3收入为人民币282.41亿元，同比下降1%。

财报显示，本地生活集团在季度内继续保持两位数稳健增长：受饿了么和高德订单增长所驱动，本地生活集团同比收入增长12%至169.88亿元。受益于运营效率提升和业务规模扩大带来的单位经济效益提升，本地生活集团亏损从去年同期的20.68亿元继续收窄至5.96亿元。

该如何重估阿里？

春节期间DeepSeek在全球爆火，让外界对中国AI刮目相看。中国科技股节后持续大涨，阿里巴巴从1月地点以来已经上涨超50%，市值暴涨9000亿港元。

近期阿里的好消息不断，在2月17日的民营企业座谈会上，马云罕见地出现在政府会议和公众视野中。苹果选择阿里在中国开发的AI模型。

在一系列有利消息刺激下，市场开始不断何重估阿里。在这轮反弹之前，阿里巴巴估值大约处在10倍PE左右，这一估值水平不仅远低于美股科技板块平均20倍的市盈率，甚至接近传统零售企业的估值区间。甚至有分析师直言，市场对阿里的估值大约就是电商业务利润给10倍PE，市场对阿里的云和AI几乎没有计入估值。

摩根大通分析师认为，阿里巴巴股价仍有进一步上涨空间，以美国SaaS公司6.5倍的平均估值倍数计算，阿里云价值可达1150亿美元，将使公司整体估值提升至3200亿美元，股价还有14%的上涨空间；如果按微软10.5倍计算，完全由阿里云推动的估值上调最多可带来39%的股价上升空间。

除了摩根大通，花旗给予阿里美股及港股“买入”评级，同时维持目标价分别于138美元及137港元；高盛对阿里给予“买入”评级，目标价给到美股117港元、港股114美元。可见，资本对于阿里的未来是相当看好的。