谭雅玲：黄金上涨的美国自我保护与增加他人风险并举

2024-03-12 14:46:24　来源: 网易财经智库

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谭雅玲（中国外汇投资研究院独立经济学家）

近日国际黄金价格上涨备受关注，尤其是国际黄金期货价格一周时间里上涨幅度达到8%以上，价格从2039美元涨至2203美元，期间与美股下跌波动和美元贬值互动关联具有刺激性上涨逻辑助推。而黄金上涨趋势是去年至今一直持续焦点，这与当前国际环境不良和恶化局面加大的紧张性避险情绪有关，同时与美股因素的潜在压力与风险也不容忽略。

其一是美国内在风险压力的美国以黄金保本避险保值因素为主。黄金避险功能与保持作用是美元控制黄金价格的重要机制与系统作为与主导格局，尤其是美国黄金储备乃至黄金储备重要国家功能，包括其它国家央行黄金储备再美国系统之中，美国以黄金保值避险是黄金价格高涨甚至未来更加高涨局面的本质，也是货币竞争、地缘风险以及金融问题美国首选应对与防范战略之选。毕竟美国问题严重性前所未有，一方面是债务超标不断推进，甚至100天增长债务达到1万亿美元是美国面临越来越大压力，进而国际黄金价格上涨或暴涨局面保护自己的战略规划与价格布局是美国战略规划重点，也是黄金市场牛市不减的美国环境与政策涉及布局之重。另一方面是美国财政压力严峻性更大，财政赤字伴随地缘风险外部支出需求、经济内在稳定保障之需，尤其是美国财政发债融资和敛财模式压力加大，美国财政国债收益率从长期国债持有转向短中期国债增持，美债1-2年国债收益率上扬凸显美国财政压力与风险。加之今年是美国大选年，美国政经稳定是当务之急，但是面对美国结构性矛盾、困局以及压力越来越大，国际黄金价格上涨猛烈背后存在美国自我保护的逻辑与循环逻辑急需。毕竟美国黄金储备是全球最高的，8000吨黄金储备伴随黄金价格不断上涨意味美国应对风险筹码越来越高、支持度越来越强，黄金上涨美国自身保护是不容忽略的逻辑重点。更何况美元贬值有利于黄金上涨逻辑，也是美联储加息安全性重要的货币参数，黄金上涨对美元和美国国家战略是一举两得，美国利益为主是金融市场行情异动本意与主要动向参数。

其二是美国针对一些国家央行增持黄金态势加大成本对标有关。国际黄金价格上涨外部因素具有更强针对性，这就是美国损人利己一贯的行为规范或操作性对标手法，这就是一些国家中央银行积极购买和增持黄金举动带来的美元操纵黄金价格的关注。毕竟黄金乃至所有商品价格由美元定价和报价依然是没有的特权与主导格局，尤其再美联储降息预期强烈之下的美元贬值为主战略宗旨与战术应对是主要聚焦，进而国际黄金价格上涨与美元贬值对标既符合关联逻辑定力，更顺意美元报价抬高国际黄金价格加大央行购金的成本，既实现美元贬值等国家需要，又制衡抵制美元增持黄金央行国家支出成本代价，一箭双雕是美国一贯做派惯性和操作对标手段，美国利益最大化与别人损失最大化就是美元定价报价一贯逻辑与操作宗旨。试想1900美元的黄金价格与2200美元的黄金价格对黄金增持的购买者成本增加16%，这对当前世界经济环境动荡局面，尤其是资金资产价格跌宕起伏复杂形势，黄金价格上涨避险情绪的黄金需求将面临极大制衡与挑战垄断格局的层级与水平，美国化与美国式是不容忽略的市场核心参数，也是美国压制与遏制国际竞争重要的特权与优势局面，对此我们必须从黄金关联关系的高度与远期考量黄金上涨背后的道理与竞争态势。

预计国际黄金价格上涨还是不断加码，预期2300-2500美元可能性逐渐加大，未来是否冲刺3000美元尚难以预料，相比较黄金行情偏激性或极端性概率不大，这种上涨幅度预期心理刺激性是核心，但实际价格并非如此快速偏激上涨。毕竟美元贬值与黄金上涨对标逻辑是重点，但相对美国经济强劲与美国股市上涨将阻力美元贬值，进而美元贬值力度受阻也是黄金上涨阻力障碍。尤其是黄金上涨逻辑周期面临修复急切性，这并不会改变黄金上涨趋势，甚至将加强黄金上涨动力，但是黄金下跌或暴跌行情局部、短暂或一段时间的冲击必须有所准备与防范。预计国际黄金价格今年常态水平1900-2000美元，上涨趋势大于修复下跌行情，美元贬值与石油上涨联动性是主要焦点与关联关系。

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