分化！分歧！分散！顶级私募进入“混战模式”

（原标题：分化！分歧！分散！顶级私募进入“混战模式”，王亚伟也直呼“市值下沉”）

过去两年，参与抱团股行情或许是最为“稳妥”的持仓策略，能够跟上市场平均涨幅。

然而，今年股市切换为“混战”模式，选股难度徒升。

头部私募的业绩分化明显，持仓策略成为关键，抱团定输赢或许一去不复返！

资事堂了解到，近期，知名基金经理的选股差异度颇大，有的对热门资产“越涨越买”，另一部分押注“长久叙事”的板块，另有基金经理投向“冷门股”，坚定看多小盘股行情······

新能源“越涨越买”？

年内，跑赢的私募多是在新能源汽车、芯片半导体板块上“买对”。

以百亿私募聚鸣投资为例，旗下多只基金年内收益超过15%，超额收益明显。

这是一家“公募派”机构，创始人刘晓龙曾任广发基金投资总监，曾管理百亿规模的社保基金组合。

刘晓龙在最新业绩汇报中指出，电动车、新能源等板块很可能还是未来一段时间的主赛道，虽然涨幅较大，估值有一定的泡沫，但是基本面的发展总体良性且后劲很足，经过一定幅度的调整和时间来消化估值，风险可控。

他进一步指出，目前阶段互联网行业还处于难以评估价值的阶段。其他会有一些主题性或者个体性公司的机会，不足以成为市场的集体共识。对看好电动车、军工等和经济相关度不大的板块，然后密切关注投资端是否有阶段性投资机会。

另一家知名私募望正资本，也阐释了新能源车“越涨越买”的逻辑。

这也是一家“公募派”私募，创始人王鹏辉曾任景顺长城副总经理。据私募排排网，望正资本代表产品年内收益达20%。

王鹏辉在近期沟通中对电动智能汽车给出高度乐观的预判：

（电动智能汽车）重塑一个全产业链国产主导的10万亿大市场，是媲美房地产和城镇化，手机和移动互联网的超级投资机遇。2007年，市场对于城镇化和房地产的大机遇定价非常前瞻和慷慨，一些优质公司甚至用了十年时间才创新高，但从07年高点算起，也有格力美的这些十倍股，甚至到2020年，仍有地产精装修带来消费建材的机会。

但王鹏辉提示：关注电动车板块预期收益率下降的风险，但更重要的是继续深挖汽车电动化和智能化的投资机会。

王亚伟预判“市值下沉”

千合资本王亚伟最新与持有人沟通中，表达了对小盘股的看多。

这位百亿私募大佬认为，过去几年A股主导的是优秀商业模式、扩张边界天花板较高的行业模式。以至于出现“资本的傲慢”，今年初有大量的百亿、千亿级公募管理人出现，小市值公司不被接待机构路演，但这种趋势正在逆转。

王亚伟认为，大量的中小制造业企业属于“苦行业”，在反垄断和限制优良商业模式（多是2C模式），这类企业有望得到资本青睐。政策引导下，投资机构在下一阶段，必须去做“市值下沉”的研究和投资，虽然未必是单个公司被青睐，但作为一个整体会“水涨船高”。

值得注意的是，千合资本1月发行的一只成长策略基金，截至7月末的收益达10%，最大回撤控制在5%以内。

他还指出：当前处于新一轮向中小盘成长的配置的起点，重点在产业变革中的进口替代、出口导向、行业集中度提升等维度寻找。

夏俊杰的仁桥资产，长期以来多次“拒绝抱团”。截至7月末，这家白马私募采取9成仓位，重点配置的三大行业为化工、建筑装饰和电气设备，合计比例达40%。

该机构最新指出，今年2月抱团股解崩之时，一部分中小市值的股票开始绝地反击，中证500和中证1000的超额收益也恰恰是从那时开始累积，这是一个长期趋势反转的信号。

中证500和中证1000指数是A股中小盘股票的代表。

据私募排排网，截至7月末，仁桥资产的基金年内收益为19%。

“长远叙事”分歧最为明显

纵观A股市场，医药板块具有“长远宏大叙事”的逻辑，并在去年成为资金的必争之地。

资事堂发现，百亿私募对医药板块配置分歧明显。

以千亿私募淡水泉为例，截至7月末，旗下成长策略基金对医药股配置比例仅有5%。

上文提及的聚鸣投资，更是“零配置”。此外，泓澄投资、趣时资产、望正资本对医药股配置均不及10%。

然而，源乐晟资产和高毅资产却高比例配置。

源乐晟曾晓洁管理的基金，截至7月末，医药生物配置比例达15%，行业配置权重位列第二，仅次于电气设备（配置比例22%）。

千亿私募高毅的基金经理孙庆瑞，更是将医药股配置放在持仓首位。

据资事堂了解，截至7月，她管理的基金采取9成仓位运作，27%的资金投向医疗保健行业，其次是信息技术和可选消费板块的股票。

这位女性基金经理最新指出：我国经济可能会依然运行在潜在经济增速以下，收紧货币的可能性较小；此外，管理层出台了一系列涉及到社会民生的完善政策，直指我国长期的人口结构变化及全球制造业竞争力问题。因此，资本市场也相应发生了投资结构的调整。

金融股受到冷落

资事堂发现，百亿私募对金融板块兴趣较为“冷淡”，配置的机构屈指可数。

目前，已知的配置金融股的机构包括拾贝投资、盈峰资本和仁桥资产。

其中，百亿私募拾贝投资多年来坚定看好银行股。截至7月末，旗下基金对银行股配置比例为8%。

另一家百亿私募盈峰资本也透露了银行股的持仓思路，认为金融行业当前经济向上恢复的趋势确立，银行的坏账率将下降，息差有可能往上，当前估值合理。

该机构还称，针对目前市场结构化行情突出的特征，我组合采取“哑铃型”配置，一部分是互联网及大消费行业中估值合理的优质成长股，另一部分是顺周期的低估值周期股。

另据了解，仁桥资产将部分资金配置于非银金融板块，主要是券商和保险股。