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数据揭秘为何基金翻倍增长 却有七成基民在亏损

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基金公司年报来袭。

在2020年市场向好的背景下,公募基金规模刷新历史,接近20万亿元。

部分上市公司持股的基金公司,在财报季,也交出了亮丽的成绩单。

譬如,中信证券年报显示,其控股子公司华夏基金2020年度实现营业收入55.39亿元,同比增39.26%;净利润15.98亿元,同比增33.02%。

其背景是,2020年度,受到单边上涨行情影响,基金净值增长催生了大量基民涌入,公募基金规模出现大幅度增长。

基金公司大赚,基金净值暴增,投资人真的赚到钱了?

某第三方平台推出的基金诊断功能展示了“基金赚钱、投资人亏钱”这个行业痛点,即使是在华夏新能源革新股票这样的翻倍明星基金里,也有高达七成的基民亏钱。

七成基民在翻倍基中亏损

基金业一直存在着基金赚钱、投资者亏钱的现象。

截至去年底,华夏基金的非货币规模为5038.95亿元,在全行业143家基金管理人中排名第三。

以华夏旗下基金为例,华夏新能源革新股票年内收益率高达120%,华夏节能环保股票年内收益率达到114%。

成立于2017年6月的华夏能源革新股票基金,投资目标是通过精选能源革新的优质企业,在严格控制风险的前提下,力求实现基金资产的长期稳健增值。截至2020年12月31日,基金规模103.70亿元。

基金经理郑泽鸿于2012年6月加入华夏基金管理有限公司,曾管理过华夏高端制造灵活配置基金和华夏平稳增长混合基金,任职期间分别取得了38.75%和74.92%的收益。目前主要管理华夏能源革新股票基金,任职期间取得了128.30%的收益。

该基金近一年取得翻倍收益,区间收益高达116.43%,这些数据都表明,百亿基金华夏能源革新股票属于基金中的优秀之列。

但是赚钱的基民并不多。

数据显示,在华夏能源革新股票的最近1年持有用户的盈亏分析中,有44.1%的用户亏损10%以上,27.6 %的用户亏损10%以内,而赚10%以内和赚10%以上的分别为14.1%和14.2%。

也就是说,虽然华夏能源革新股票近一年大涨近116%,但是有71.7%的基民还亏钱。

从亏损10%以上的用户行为特征分析来看,平台认为是放弃定投、追涨杀跌、频繁买卖是出现亏损的主要原因。

持仓时间短与持仓单一也导致出现亏损。

“这应该是第三方平台自有用户的统计数据,这些基民可能入市时间不太久。”广州某基金公司人士表示,这个数据在一定程度上能反映基民的盈亏情况,但实际上这些投资人大多是在基金收益较好的时候进场,如果算上基金从发行开始积累的基民,盈利基民的占比会比71.7%高一些。

新基民高位进场

华夏能源革新股票基民七成亏损并非个例。

中邮趋势精选灵活配置混合最新披露的年报显示,2020年该基金的利润是7.11亿元,基金份额净值增长率为53.11%。

第三方平台数据显示,中邮趋势精选灵活配置混合近一年上涨25.24%,但是,在最近1年持有用户的盈亏分析中,有47.9%的用户亏损5%以上,14.4 %的用户亏损5%以内,赚5%以内和赚5%以上的分别为12.4%和25.3%,也就是说有超过六成基民在近一年中亏损。

经过研究,基金的利润和基民的亏损之间出现了明确的测算方法。

兴证全球基金FOF投资与金融工程部张济民认为,“基金赚钱、基民不赚钱”二者之间的差异是交易损耗,交易损耗等于持有人实际收益率减去净值增长率。交易损耗的绝对值越高,意味着持有的基民更容易高买低卖,追涨杀跌,导致基民整体实际投资收益率的下降。

张济民分析交易损耗较大的基金,期初规模普遍较低,而期末规模较高。可能也说明部分基金在规模较小的时候存在一定的冒险行为,而在业绩较优时吸引资金在较高位置入场。这样的基金净值表现往往出色,但背后的持有人作为一个整体,却很难赚到与预期一致的利润。

数据显示,2020年四季度,华夏能源革新股票基金规模从20.8亿元增长到103.7亿元,大量的资金在市场走牛的四季度进场。

基金业内人士表示,因为开放式基金可以随时申购赎回,如果基民在市场高位买入,则基金资产高位扩容,当市场出现震荡时,实际损失被放大;如果在市场低位卖出,则基金资产也可能低位缩水。

数据显示,在年后的震荡市场中,新能源股票持续杀跌,近一年持有华夏能源革新股票基金的基民亏损也超过了七成。

基金赚,基民也赚?

市场上还有基金赚,基民也赚的产品。

比如基金经理蔡向阳管理的华夏常阳三年定开混合在近一年取得了64.41%的收益,基金经理张海静管理的华夏恒泰64个月定开债券在近一年取得了3.68%的收益,持有这两只基金的基民都是100%赚钱。

不难发现,这两只基金属于定期开放式基金。

所谓的定期开放式基金,是封闭式基金的一种,与普通开放式基金不同的是,这种基金开放时间相对固定,周期可能为一年、十八个月、三年等,兼具开放式基金与封闭式基金的特点。

业界普遍认为,长周期能够给权益基金带来更好的回报。

比如2014年9月发行的东方红睿丰,在经历了股市2015年、2016年的暴涨、暴跌之后,在2017年9月作满三年正式打开时获得年化收益41.06%的回报。

对于投资者来说,能够用制度设计去规避追涨杀跌的操作,用更长的周期去兑现股票的价值,是一件与基金公司共赢的事情。

不过,天风证券分析师吴先兴认为“基金赚钱基民不赚钱”的背后,不仅有投资者的主观原因,也有基金经理和市场等方面的客观原因。他认为基金经理容易受到认知行为偏差,无论风格稳定还是风格轮动的投资策略,均很难保持业绩的持续性,而且A股市场环境复杂,基金数量已超过股票数量,且市场风格极容易发生切换,给投资者带来诸多困难。

张济民也认为不能太看重基金的短期业绩排名。如果因为基金短期业绩好去买它,一定会因为短期业绩不那么好去卖掉它。如果不断地高买低卖,业绩再好的基金,这种操作方式下也很难挣钱。所以要把基金投资逻辑建立在比较理性、专注于长期的因素上,而不能从短期不确定因素出发。

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