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小微基金逆袭 业绩前十中9只去年规模不足3亿

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提升投资业绩是做大规模的法宝。今年业绩排名前十的主动权益类基金中,绝大多数产品去年底规模较小,不少当时还属于小微基金。

行业人士认为,做大基金规模,基金经理的管理能力是核心。做好长期业绩,才是摆脱“小微”状态的最好方式。

业绩排名前十基金

9只去年规模不足3亿

Wind数据显示,截至11月6日,目前业绩前十的主动偏股型基金中有9只去年底的规模还不足3亿元,半数规模不到2亿元。

主动权益基金业绩前50名的榜单也是同样的情形。50只基金中有40只去年底规模不足10亿元,最大的嘉实环保低碳规模为34.28亿元;规模不足3亿元的有26只;低于2亿元的小微基金有19只,占比38%;可以说去年底的小规模基金今年已“霸屏”业绩排行榜。

上述基金今年业绩亮眼,最高的净值涨幅超过120%。在突出业绩驱动下,基金规模快速增长,前三季度规模最多的增长了145亿元,一举摆脱小微基金状态。

“部分中小规模基金今年表现突出,源于产品设计和基金经理管理能力两大方面。”谈及上述现象,上海证券基金评价研究中心基金分析师谢忆表示,部分去年管理规模较小的基金,投资方向与当下市场风格相匹配,基金经理的管理能力助力业绩向好;也有一些是投资老将厚积薄发。

谢忆表示,根据实际研究数据来看,基金规模与其业绩表现并无直接关系。而且,去年规模较小的基金,今年以来的业绩分化程度比大规模基金更为悬殊。

北京一位基金公司市场部负责人分析,基金行业有“冠军魔咒”、“垫底魔咒”之说,某一年度的业绩冠军或垫底基金,很容易在第二年市场风口变化时出现业绩反转。每年度的“风口”基金,尤其是规模偏小、持股相对集中的基金更容易排名靠前。

“比如低迷多年的军工板块,今年涨幅比较大。市场周期波动带来的一个结果是,基金经理坚持自己的投资风格和策略,长期下来都有赚钱的机会。”该市场部负责人表示,从上述基金今年三季报规模看,部分基金的规模增长是净值上涨带来的,业绩翻倍规模也成倍增长;另外,有部分基金是互联网渠道销售带来的规模,由于基金业绩较好,短期排名居前,吸引了不少资金申购。

做好业绩才是

基金成长的根本

谈到产品的投资管理,多位行业人士认为,相对百亿体量的爆款基金,小规模的基金在投资上确实有一些优势。

北京一位绩优基金经理认为,与管理百亿体量的大基金相比,中小规模基金可以选择确定性较强的股票重仓持有,投资犯错和纠错的成本较低,并可以采取相对灵活的策略去投资。而百亿大基金建仓成本高,换手侵蚀收益率,小盘股投资受限,且个股阿尔法贡献度降低,相比小基金做出超额收益的难度有所增加。

谢忆分析,相较于规模较大的基金,小基金的投资运作更为灵活,也给了基金经理更大的发挥空间。实际操作中小规模基金也的确展现出更为频繁的换手。当基金资金量增大,部分成长性强、规模小且流动性差的个股难以对基金业绩抬升起到显著作用,大规模基金经理不得不转向大盘蓝筹风格。除市场环境的因素之外,受限于“双十原则”,大规模基金持有的股票数量更多,会分散基金经理的投资精力。

北京上述基金公司市场部负责人认为,相对百亿基金,中小规模基金由于冲击成本小,在投资上具有一定优势。一方面,从持股集中度来说,小规模基金更容易集中持股和集中持有部分细分行业个股,当持有个股和细分板块表现较好,就容易做出超额收益,反之也会大幅落后;另一方面,由于规模小,交易成本低,小基金调仓换股和纠错能力都要更好一些。

近年来,公募基金市场持续扩容,小微基金数量也在快速增多。基金公司主要通过基金清盘、持续营销、二次首发、打造产品业绩等方式解决小微基金难题。通过提升基金业绩,带动规模扩容,也成为各家公募追求的最好方式。

“把基金长期业绩做起来,带动基金规模做大是最好的办法。”北京上述基金公司市场部负责人表示,基金发行和运作都有一定成本,从基金公司角度讲是希望尽量不清盘,基金经理做好业绩,持续营销,重要的绩优产品还可以二次首发,把握住小基金规模继续做大的机会。

谢忆表示,对于权益类基金而言,小微基金通过优异的业绩表现带动规模扩容,其实代表了市场对基金经理过往投资绩效的一种认可。基金投资管理能力是基金发展的本源,长期为投资者带来需求满足的产品会获得“市场的奖励”。

“对于小微基金而言,如能夯实产品管理能力,进一步为投资者创造长期价值,仍有突围空间。”谢忆说。

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