网易首页 > 财经频道 > 证券 > 正文

发行价低于投价报告区间下限:科创板日趋理性

0
分享至

发行价低于投价报告区间下限:科创板日趋理性 新股报价靠拢价值

时代周报记者:章遇

前所未见。

多只新股破发,科创板打新热情降温,首个发行定价低于主承销商投价报告价格区间下限的案例出现。

11月19日晚间,无锡祥生医疗科技股份有限公司(以下简称“祥生医疗”,688358.SH)发布上市发行公告,宣布发行价格确定为50.53元/股,对应公司2018年扣非前摊薄后市盈率42.52倍,扣非后摊薄后市盈率44.31倍,上市时市值将为40.42亿元。

这一价格比主承销商国金证券投价报告价区间下限低了0.04元,也较网下投资者报价相关平均数的孰低值下调0.0032元。

“券商的投价报告只是对市场预期的指引,从过往主板、中小板和创业板的情况看,最终发行定价低于投价报告下限价的项目也有。只不过之前由于相对稀缺,科创板估值溢价较大。现在市场逐渐趋于理性,对新股报价向‘价值’趋拢。”11月20日,深圳一位投行人士向时代周报记者表示。

仅两个募投项目

祥生医疗是一家专业从事超声医学影像设备研发、生产和销售的医疗设备厂商,亦将是首个登陆科创板的医学影像设备企业。

从同行可比公司估值水平来看,祥生医疗此次发行定价50.53元/股,对应2018年扣非前摊薄后市盈率42.52倍,高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率,但低于可比同行公司迈瑞医疗(300760.SZ)和理邦仪器(300206.SZ)的扣非前静态市盈率63.51倍和43.38倍,高于开立医疗(300633.SZ)的扣非前静态市盈市34.37倍。

事实上,由于迈瑞医疗与理邦仪器的业务覆盖面较广,同样主营超声影像设备的开立医疗与祥生医疗更具可比性。

“这个估值实际不算低。开立医疗的营收和利润规模大约是祥生医疗的3倍,毛利率水平也比它高出一截。祥生医疗的行业地位相对较弱,技术水平没有突出优势,在科创板还是获得了一些溢价。”11月20日,深圳某私募基金经理向时代周报记者分析表示,“前几个月我们也积极打新,现在是有选择性地参与打新。”

公告显示,此次祥生医疗公开发行股份数量为2000万股,占发行后股份总数的25%。若发行成功,预计募集资金总额为10.11亿元;扣除发行费用后,预计募集资金净额约为9.19亿元,较原计划募资数额略低。

“本次融资募集资金主要用于扩大公司生产规模、丰富彩超产品线,同时进一步拓展销售渠道,加大国内市场布局。”祥生医疗方面称。

值得注意的是,在祥生医疗的募资用途中,只有两个具体的募投项目,拟分别将2.63亿元、3.9亿元用于“超声医学影像设备产业化项目”和“研发创新及营销运营基地建设项目”,而另外3亿元仅作为“创新与发展储备资金”。

业绩增速放缓

祥生医疗算是一家比较老牌的医疗设备生产企业,1996年成立以来,一直专注于超声医学影像领域,主要产品包括彩超和黑白超。

虽然体量偏小,但祥生医疗近几年业绩增长非常亮眼。

财报数据显示,2016-2018年,祥生医疗分别实现营业收入1.67亿元、2.27亿元、3.27亿元,年均复合增速为39.94%。在利润端,祥生医疗近三个年度分别实现归母净利润3406.55万元、6215.55万元、9123.94万元,年均复合增速达76.6%。

不过,其收入绝大部分来自于超声主机,产品结构较为单一。

最近三年,祥生医疗的超声主机销量分别为4882台、6791台、8621台,超声主机业务实现的营业收入在公司总营收中比重分别达97.02%、91.84%和96.91%。

招股资料显示,祥生医疗的产品已销售至国内外100多个国家和地区。根据中国海关数据,2018年其超声设备的出口排名居国内品牌第三,仅次于迈瑞医疗和开立医疗。

从近三个年度的销售数据看,祥生医疗外销收入占比在75%左右,国内市场销售占比仅25%左右。

由于依赖出口外销,祥生医疗的整体毛利率在同行中处于中下水平。2016-2018年,其综合毛利率57.5%、59.4%、61.1%;而同期开立医疗的综合毛利率为65%、68.3%、69.9%。

“祥生医疗的产品在国外的终端用户以诊所、影像中心为主,还没有打入大型医院这类高端市场,且议价能力较弱,所以外销的毛利率低于内销。”前述基金经理对时代周报记者说。

创新“成色”方面,祥生医疗亦稍显不足,2016-2018年,其研发支出金额分别为2826.68万元、3311.58万元和4134.54万元。

更令人担忧的是,祥生医疗业绩增速开始放缓。

2019年前三季度,祥生医疗实现营业收入约2.37亿元,同比增长12.77%;归母净利润6109.36万元,同比增长10.62%;而扣除非经常性损益后的净利润5847.32万元,同比增速仅有8.92%。

本网站上的内容(包括但不限于文字、图片及音视频),除转载外,均为时代在线版权所有,未经书面协议授权,禁止转载、链接、转贴或以其他方式使用。违反上述声明者,本网将追究其相关法律责任。如其他媒体、网站或个人转载使用,请联系本网站丁先生:chiding@time-weekly.com

相关推荐
热点推荐

故宫八大禁地,一辈子都看不到的地方,斗胆分享!(速看)

OMG是三国
2021-04-11 07:08:51

找个大叔型老公靠谱吗?28岁的我嫁给42岁男人,一年就后悔了

错过De恋人
2021-04-09 09:51:06

事业单位迎来好消息,这8类事业单位在职人员将被调整为公务员

生活百科万事通
2021-04-10 23:34:58

出狱!男孩“刺死校霸”获刑8年,校霸家属曾威胁:会报复!

娱乐导火线
2021-04-10 22:48:41

赵薇女儿11岁生日好低调!小四月完美继承妈妈美貌,大眼睛超灵气

时尚丽人风行
2021-04-11 20:35:18

女人真正被男人征服时,会有这些“生理反应”,不会错

娱乐晓姐
2021-04-09 12:55:02

男子家中每年都能发现2到3具尸体,持续10年

国外那些事儿
2021-04-11 01:12:04

阿富汗没钱没石油,为什么总被侵占?有比石油更值钱的“东西”

随风飘荡的海藻
2021-04-09 18:17:34

2-1!疯狂的德比:83分钟点球争议,90分钟红牌!皇马登顶

叶青足球世界
2021-04-11 04:53:53

纪检委曝光:原省卫计委主任被查

乡村白大褂之家
2021-04-10 21:24:09

小伙花30万从广东买辆宾利欧陆,自知不能上路,坦言放大院里看着也开心

热血汽车资讯
2021-04-10 21:43:28

氢汽车销量增491%,加氢3分钟续航850公里,纯电车或成过渡品

情感岁流年
2021-04-10 04:26:31

吴谨言用作品的七连扑告诉我们:“魏璎珞”的爆红,只是个意外

聚焦娱点
2021-04-10 16:12:34

40岁的中年女人,出轨不下20次,五个已婚人:因为真的很上瘾

桔子闲谈
2021-04-10 23:10:02

国人唯一不喷的日系车,9 年不动一颗螺丝钉,日产本田就怕它!

车行易
2021-04-10 12:38:34

员工检查冷库被反锁,快冻死时门却被推开,看到对方感到好奇

小灵故事通
2021-04-11 13:44:23

挤掉章子怡成视后,却在当红时息影,如今46岁是坐拥3家公司的最美妈妈!

Lady格调
2021-04-11 01:15:21

叔叔养我长大,我每月给他三千,回乡看望他后,我决定再不给他钱

知路君
2021-04-11 10:33:47

夫妻生活后还在用纸巾吗?医生:有三个坏处,请立即停止

萍医生在线说
2021-04-07 11:26:57

英女王妹妹玛格丽特:15岁吸烟,一天抽60支,人生后半程生不如死

笙箫尽陌
2021-03-01 17:49:31
2021-04-12 01:05:08

财经要闻

头条要闻

“元气森林”欺骗消费者 饮料中其实并非无糖

头条要闻

“元气森林”欺骗消费者 饮料中其实并非无糖

体育要闻

15投11铁!郭艾伦复出手感凉 多亏了队友

娱乐要闻

刘诗诗穿薄荷绿裙秀香肩 温柔清新

科技要闻

小米决定造车始末:特朗普推了雷军一把?

汽车要闻

工况续航达419km 奔腾NAT推5款网约车

态度原创

游戏
健康
旅游
手机
数码

《仙剑奇侠传》上架Steam 15日正式发售

“下面”痒痒痒,是得了性病吗?

旅游要闻

哥特式与新艺术结合的建筑枢纽

手机要闻

小米MIX4渲染图曝光:屏下前摄 四边等宽

数码要闻

华为专业办公显示器最新爆料:采用高刷屏

×