降准后降息可期 机构看好A股后市

（原标题：降准后降息可期 机构看好A股后市）

□本报记者 李惠敏 吴娟娟 张凌之 王宇露

9月6日，央行发布降准消息。多家机构表示，降准后降息可期，同时，从A股市场近期情况来看，表现出相对较强的独立性及韧性，且走出强劲回升态势，而降准或使资本的风险偏好进一步提升。

助力实体经济

从对实体经济的影响看，机构表示降准有利于解决中小微企业“融资难、融资贵”的问题。北信瑞丰基金研究总监庞琳琳表示，本次降准未超预期，是鼓励实体经济发展的政策落地。同时，逆周期调节力度加大。当前全球经济增速放缓，国内中小企业融资难问题突出，此次降准将有效增加金融机构支持实体经济的资金来源，每年将降低银行资金成本约150亿元，通过银行传导可以降低贷款实际利率，有助于银行贷款报价利率下行；结合LPR改革，全面降准能够全面调降银行资金成本，有利于以市场化形式压降LPR报价，实现“降低实际利率水平”目标；新的LPR机制对房贷并未放松，稳健货币政策取向没有改变。

多家机构认为后市仍有降息可能。星石投资表示，降息可能性仍存的主要原因：一是国内降息的内外部压制因素缓解。从国际来看，9月美联储和欧央行都将召开议息会议，且降息概率都较大，而国内通货膨胀的压力也阶段性回落。二是货币政策传导渠道仍需进一步疏导，通过LPR下行引导实际利率下降仍需降息落地才能打开。三是从历史上看，降准和降息并不互斥，“双降”的政策组合曾多次出现。

汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超表示，降准落地之后，依然有降息的概率。LPR机制理顺之后，后续还可以期待的是降低OMO利率。中加基金也认为，降准之后大概率会“降息”，未来央行大概率降低MLF利率以引导LPR下行。

促进风险偏好提升

闵良超表示，目前，积极财政政策和稳健货币政策有助于权益市场，如果经济阶段性企稳，则有助于风险溢价的均值修复。九泰基金宏观策略组亦表示，本次降准预计可释放资金9000亿元，随着市场流动性增强，对股票、债券等大类资产也具有普惠效应。从A股市场近期表现来看，表现出相对较强的独立性及韧性，且走出强劲回升的态势，上证指数实现日K线“五连阳”，明显优于同期美股走势。而降准降息或使资本的风险偏好进一步提升。

降准让机构对A股后市更乐观。重阳投资表示，在经历了8月初A股市场短暂调整后，国内资本市场总体走出了股债企稳向上的态势。在汇率更具弹性、货币松紧适度、财政更加积极、信用有保有压的政策组合下，有理由对我国经济和资本市场保持乐观积极态度。

看好科技板块

具体至看好的细分领域，星石投资表示看好科技板块。“此次降准目标主要在于支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，因此，对资本市场形成实质提振，有利于科技行情继续走强。”

凯丰投资首席经济学家高滨表示，此次降准更多利好股票资产。未来两周还应关注MLF利率是否会在美联储之前调整。降准降息对资产价格的影响正面，也在市场预期之中。因此，机会存在于对汇率敏感的股票板块与商品。

针对降准对债市的影响，中加基金表示，此前最大的束缚便是短端利率偏高，进而制约中长端收益率下行空间。降准之后，银行间流动性得以补充，资金成本回落，债券牛市仍在延续。