繁华落寞并存 ETF产品分化 迷你产品难自救

（原标题：繁华落寞并存 ETF产品分化）

□本报记者 徐金忠

近日，ETF产品领域的火热情形持续，爆款现象频现。富国中证军工龙头ETF成为今年第9只首募规模超10亿元的股票ETF；国泰中证全指证券公司ETF规模达100.67亿元，成为唯一突破百亿规模的行业类ETF等等。

爆款频出的同时，另有一些基金却挣扎在“生死存亡”的边缘。Wind数据显示，全市场有50多只ETF产品规模在1亿元以下，其中更有30多只产品的最新规模在5000万元以下，迷你化严重。行业人士指出，迷你ETF的背后是其作为投资工具的沉寂化和边缘化，这将形成恶性循环，引发相关基金产品更加边缘甚至退出舞台。

捷报频传

上周，ETF频频传来火爆消息。新发产品方面，股票型ETF再现爆款。7月24日，富国中证军工龙头ETF发布基金合同生效公告，该基金3.04万的认购户数认购总规模高达72.02亿元，成为今年以来首募规模最大的股票ETF，也是今年第9只首募规模超10亿的股票ETF。

具体看，截至7月24日，今年以来新成立的44只股票ETF及联接基金，募集总规模为445.94亿元。其中，募集规模超过10亿元的爆款股票ETF有9只，除了富国中证军工龙头ETF外，5月份成立的工银沪深300ETF发行规模达68.64亿元，嘉实中证锐联基本面50ETF、华夏中证四川国改ETF的首募规模也超过30亿元。

此外，ETF又迎来拳头产品获批的利好消息。7月26日消息，首批中证央企创新驱动ETF及其联接基金已正式获批。资料显示，央企创新驱动ETF是一只被动指数型股票基金，跟踪标的为中证央企创新驱动指数（指数代码：000861）。证监会官网消息显示，4月19日，博时基金、嘉实基金、富国基金、广发基金分别申报1只中证央企创新驱动ETF及其联接基金。

存量ETF方面，上周窄基指数有重磅产品浮出。国泰中证全指证券公司ETF上周份额增加3.50亿份，这已经是该产品规模连续6周增加，以最新净值计算，国泰中证全指证券公司ETF规模达100.67亿元，位列A股ETF规模第11位，也是唯一突破百亿规模的行业类ETF。

分化明显

与上述产品的火爆形成对比的是市场上部分ETF的落寞和沉寂。Wind数据显示，按照最新规模统计，全市场有50多只ETF产品规模在1亿元以下，其中更有30多只产品的最新规模在5000万元以下，迷你化严重。具体看，这些迷你化的ETF产品既有宽基类ETF，也有行业类的ETF。这些基金产品所属的基金管理公司也并非市场上的“无名之辈”，多有一些行业排名靠前的基金公司出现在这份名单上。

以某只上证50ETF产品为例，该基金产品二季报资料显示，季末基金规模为500余万元，极端迷你化。公告还显示，报告期内，基金资产净值连续60个工作日低于五千万元，基金份额持有人数量连续60个工作日低于二百人。公司已经将该基金情况向证监会报备并提出解决方案。该基金产品成立在2013年，此前已有基金公司发行同类型基金产品，获得较大成功，目前仍持续维持较大规模。

同样的，成立于2014年的一只跟踪中证主要消费指数的ETF，二季度末的基金规模已经降至1400余万元。二季报显示，报告期内，该基金存在连续20个工作日基金资产净值低于五千万元的情形，但未出现连续20个工作日基金份额持有人数量不满两百人的情形。基金管理人已拟定了相应的解决方案，并已将该方案报告监管机构。行业内另一只成立于2013年的跟踪中证主要消费指数的ETF产品，二季度末的规模超过32亿元，显示出同类产品不同的命运。

迷你产品难自救

在业内人士看来，ETF产品迷你化后，日趋边缘化已是“无可奈何”。“极小的规模，背后必然是很有限的交易量。ETF迷你化必然带来沉寂化和边缘化，极小规模的ETF产品也难以承接大资金的进入，大资金也较少选择迷你ETF做资产配置。这样的恶性循环已经形成，目前来看，少有迷你型ETF自救成功的案例。”有基金行业分析人士表示。

ETF作为工具化的产品，确实对规模和流动性方面具有较高的要求。中国证券报记者采访了解到，ETF产品存在和发展的基础就在于其工具化的属性，正因为其存在作为投资相关指数或是相关行业的工具化的作用，更需要一定的规模和充足的流动性，否则便难以跟踪并较好地复制指数表现，更遑论做好基金合同允许的增强收益。

此外，ETF背后的成本其实并不低。“ETF产品背后的指数投资看似不难，实则涉及到各类的成本，包括一些产品相关的开支和人力资源等方面的投入，而且ETF还面临行业降费潮的影响，实现盈利的压力不小。过小的规模、过低的市场关注度，基本就可以看成是这只ETF产品的失败。ETF产品布局方面，先到先得、先占先有的特点明显，所以各家公司目前都比较积极甚至有点激进。”上海一家基金公司产品部门人士表示。