券商后市研判：市场调整之后 下一波机会何时来？

（原标题：券商后市研判：市场调整之后，下一波机会何时到来？）

简介：在行业配置中，通胀主线和减税收益主线是主要方向，在市场进入均衡震荡的阶段，更建议投资者精选个股，关注科创板渐行渐近带来的券商、PE、影子股等相关投资机会。

上周，A股市场出现较大幅度的回调，上证综指下跌4.49%，深证成指下跌4.9%，创下2018年10月15日以来的最大周跌幅。指数自年初反弹以来，几乎没有出现过连续的调整，指数快速上涨之后，出现一定的回调也属正常现象。市场调整之后，下一波机会何时到来？看看券商都怎么说。

国泰君安：当下市场格局将得以延续，看好银行、周期品种、5G

未来两周，如无新的政策外力，当下市场格局将得以延续。看好前期滞涨，而估值仍处于相对低位的银行板块，降息预期下降，利率初现上行趋势下，看好存在投资端改善预期的保险板块。

去年新开工强势，相对更有利于上游资源品，今年地产链条转向施工端和竣工端的强势，相对更加看好施工段相关的工程机械、水泥、玻璃等周期品种，以及地产后周期，行业有望迎来周期拐点的家电、汽车行业板块。

风险偏好维持积极态势，继续看好受益创新与改革政策红利的热点主题，重点看好5G、上海自由贸易港、长三角经济一体化、燃料电池、智能网联汽车等。

天风证券：市场中长期依旧向好，看好5G、计算机、电子等科技股

当前时点偏谨慎，但对市场中长期依旧看好。主要因为1、四月份经济高频数据一般，市场又回到了对二季度实体经济下行的担忧之中，开始格外关注公司的业绩。明显感觉上一周主题已经没有上涨动力，市场风险偏好降低。

2、前期涨幅过高，需要消化。

3、货币政策会出现边际收紧。尽管货币政策不会收紧，但宽松预期边际上减弱。当前时点认为市场会进行一轮幅度不深的调整，认为消费股是规避风险的首选板块。

中期仍然看好市场，调整中看好5G、计算机、电子等科技股，看好猪后期第二波上涨。

中信建投：牛市上行面临一定的压力，震荡阶段关注消费成长

市场开始回调反映了信用宽松实现之后货币政策回归中性的变化。由于猪肉价格上涨压力可能带来通胀的隐忧，外资持续流出A股，牛市上行面临一定的压力。

信用宽松如期实现，货币政策回归中性。从短期来看，CPI回升是市场最确定的主线，食品饮料等消费板块是最值得配置的主线。

科创板渐行渐近，成长创新重回舞台。科创板改变了A股现有的估值体系，良好的公司治理结构、持续的科技投入和高效的科技成果转化将得到定价，现有A股市场将呈现巨大的分化。细分领域的科技龙头将成为市场的热点。

震荡精选个股，把握消费成长。在行业配置中，通胀主线和减税收益主线是主要方向，在市场进入均衡震荡的阶段，更建议投资者精选个股，关注科创板渐行渐近带来的券商、PE、影子股等相关投资机会。

招商证券：市场没有大幅下跌的基础，最差也是会有结构性行情

市场进入下跌趋势，无外乎两种情况，一般来说，货币政策和信贷政策收紧导致经济出现下滑预期是“流动性恶化”和“经济预期恶化”双杀的根源。另外一种情况是外部冲击，比如亚洲金融危机（1998）、次贷危机（2008）、欧债危机（2011-2012）、中美贸易摩擦（2018），这种全球性风险偏好降低的背景下，A股多数难以独善其身。

市场并没有大幅下跌的基础，最差也是会有结构性行情，而驱动市场上行的可能因素有两个：

第一，技术进步。全球在ICT基础设施建设、云计算大数据、汽车电子与智能驾驶、物联网、人工智能领域正在快速先行。技术进步趋势使得美国纳斯达克指数已经创下新高。以微软、赛灵思等龙头科技公司迭创新高。

另一个驱动因素是居民资金入市，2019年年初指数持续大涨，整个3月成立的主动偏股型基金规模突破了400亿，融资融券也出现明显增加，今年以来融资余额累计增加2280亿元，这些信号表明居民资金又一次开始加速进场。在当前房地产缺乏上涨的基础下，长期持有股票的优势会逐渐显现。