一年前2亿"入伙"现在打起退堂鼓 这公司为何遭围城?

（原标题：这家公司遭遇投资“围城”：一年前投资2亿“入伙”，一年后打起退堂鼓，背后的隐情竟是这样的！）

一年前，为了储备和主业相关的并购资产，泰豪科技投入2亿元成为了一家合伙企业的有限合伙人。一年后，泰豪科技就打起了“退堂鼓”。

蹊跷之处在于，泰豪科技入伙之初就明确，这家合伙企业将投资和泰豪科技的主业——军工装备、智慧能源相关的产业领域。然而一年过去，这家合伙企业投资的三个标的均属农业领域，且和同一个人自然人有关。

这其中到底有什么隐情？

踏入“歧途”

2018年12月12日，泰豪科技公告决定退出嘉兴邦赋投资合伙企业（有限合伙）（简称“嘉兴邦赋”）的基金份额，原因系经过近一年的运行，本次投资没有达到预期效果。

时间拉回一年前，2017年12月14日，泰豪科技召开董事会，审议通过议案，拟出资不超过2亿元认缴嘉兴邦赋的份额。泰豪科技当时披露，嘉兴邦赋的投资领域为重点关注智慧能源及军工装备领域，培育和储备对公司产业带动力强的相关优质企业，投资项目将通过IPO、上市公司并购、新三板挂牌转让等方式退出。

当年12月，泰豪科技完成2亿元的出资，占全部基金份额的9.9995%，该基金总规模为20.01亿元。

泰豪科技称，近一年来，基金与公司投资团队共同对基金前期储备的军工装备项目做了专项梳理和调研，经公司判断，认为基金储备的项目与公司主营业务发展方向契合度不高，最终未能完成投资，继续持有基金份额难以实现预期效果。为提高资金使用效率，公司拟退出基金的出资份额，由基金向泰豪科技返还2亿元出资额。

泰豪科技的主营业务为军工装备和智慧能源，公司在2017年年报中表示其发展战略是积极关注相关领域的并购机会，使公司成为军工装备领域的规模化企业和智慧能源领域的专家型企业。

泰豪科技2017年年报披露的对外股权投资项目包括嘉兴邦赋在内共有7项，其余6项投资项目均集中于能源互联网、军工装备等与泰豪科技主业相关的领域。

那么嘉兴邦赋在成立的这一年时间中，到底都投资了哪些企业？

关联方的“围城”天眼查显示，截至目前，嘉兴邦赋共投资了3家企业：宁强康迪种猪科技有限公司（简称“宁强康迪”）、天津康联牧业有限公司（简称“康联牧业”）和安陆恩彼饲料有限公司（简称“安陆恩彼饲料”）。上述3家企业均从事与生猪养殖相关的行业，属于农业范畴，与泰豪科技原期望的投资领域大相径庭。

关联方的“围城”

可以说，泰豪科技与其投资的嘉兴邦赋志不同道不合，抽丝剥茧后发现，嘉兴邦赋俨然是由另一家上市公司雏鹰农牧及其关联方构筑的投资“围城”。

资料显示，嘉兴邦赋成立于2017年11月14日，其普通合伙人为深圳泽赋资本管理有限公司（简称“泽赋资本”），有限合伙人包括雏鹰农牧子公司深圳泽赋农业产业投资基金有限合伙企业（有限合伙）（简称“深圳泽赋”）、河南省智邦建筑工程有限公司（简称“智邦建筑”）和泰豪科技，四大合伙人的认缴出资额分别为10万元、7亿元、11亿元和2亿元，出资比例分别为0.005%、34.998%、54.997%和9.9995%。嘉兴邦赋由普通合伙人泽赋资本执行合伙事务。

合伙企业深圳泽赋成立于2016年1月，注册资本92亿元，实缴资本46.18亿元，法定代表人为泽赋资本，执行事务合伙人为陈启辉，该合伙企业的大股东为雏鹰农牧，直接持股40.76%。另外，雏鹰农牧的多家全资子公司和控股子公司均持有深圳泽赋股份，根据雏鹰农牧今年9月的一次披露，雏鹰农牧对深圳泽斌的持股比例达到79.42%。?

上述合伙人中，除了泰豪科技与各方不存在关联关系外，其余三家合伙人相互关联。分别来看，普通合伙人泽赋资本成立于2015年12月，由自然人陈启辉和张举分别持股80%和20%，陈启辉任泽赋资本法定代表人、执行董事和总经理。

合伙企业深圳泽赋成立于2016年1月，注册资本92亿元，实缴资本46.18亿元，法定代表人为泽赋资本，执行事务合伙人为陈启辉，该合伙企业的大股东为雏鹰农牧，直接持股40.76%。另外，雏鹰农牧的多家全资子公司和控股子公司均持有深圳泽赋股份，根据雏鹰农牧今年9月的一次披露，雏鹰农牧对深圳泽斌的持股比例达到79.42%。

嘉兴邦赋的另一名有限合伙人智邦建筑成立于2012年8月，注册资本与实缴资本均为5亿元，法定代表人为吴建军。智邦建筑现有两名股东，吴建军和宋巧玲，分别持股60%和40%，其中，吴建军为执行董事。

实际上，在2014年3月以前，智邦建筑的股东为吴跃军和吴建军，吴跃军正好是雏鹰农牧46名发起人股东之一，在雏鹰农牧2010年上市前持有20万股（占比0.2%）原始股。

那么，吴建军和吴跃军又有何关系？天眼查显示，吴建军与吴跃军、宋巧玲等人共同持有陕县西李村乡壮壮养殖专业合作社和三门峡市陕州区壮壮养殖专业合作社，吴跃军为上述两家养殖合作社的法定代表人。其中，陕县西李村乡壮壮养殖专业合作社作为“雏鹰模式”中“公司+合作社+农户”的合作社与雏鹰农牧合作。

今年6月，在遭到自媒体质疑被交易所关注后，雏鹰农牧曾披露，公司与吴跃军在猪舍建设方面具有稳定的合作关系。吴跃军控股的三门峡市昊源建筑工程有限公司，以及参股的洮南绿城建筑工程有限公司均与雏鹰农牧在养殖场建设方面展开合作。由此推知，智邦建筑也应是承接养殖基地建设的建筑公司。

除此之外，雏鹰农牧和吴跃军还在股权层面有多起合作。雏鹰农牧下属的深圳泽赋投资了吴跃军控股的信阳山信生物食品科技有限公司（简称“山信生物”），吴跃军持股比例60%，深圳泽赋持股40%。而山信生物在2017年6月至12月曾是雏鹰农牧实控人侯建芳的弟弟侯建业全资持有的公司，此后吴跃军和深圳泽赋同时进场接盘。

另外值得注意的是，持有深圳泽赋16.3%股份的第二大股东西藏吉腾实业有限公司的全资母公司是郑州迅腾贸易有限公司（简称“郑州迅腾”），郑州迅腾的大股东即为吴跃军，持股67%。郑州迅腾的第二大股东是深圳市聚成企业管理顾问股份有限公司，雏鹰农牧实控人侯建芳在该公司任董事，侯建芳的妻子李俊英在该公司任总经理。郑州迅腾以联营企业的身份首次出现在雏鹰农牧2016年年报中。

综上可以看出，嘉兴邦赋的执行事务合伙人泽赋资本、两名有限合伙人深圳泽赋和智邦建筑均与雏鹰农牧互为关联方，泰豪科技显然步入了雏鹰农牧及其关联方构筑的投资“围城”。

不过，今年9月雏鹰农牧回复深交所的2018年半年报问询函时曾表示，嘉兴邦赋设立了投资决策管理委员会，投资决策等重大事项由投资决策委员会表决后方可执行，公司对拟投资标的没有一票否决权。

只“倾心”一人

根据上述说法，嘉兴邦赋的投资决策必须由投资决策委员会表决，但蹊跷之处在于，运行一年以来，嘉兴邦赋只钟情于同一自然人关联的企业。

前文所述，嘉兴邦赋共投资了3家企业：宁强康迪、康联牧业和安陆恩彼饲料，3家公司均与自然人高荣玲相关。

雏鹰农牧曾在半年报问询函中披露过宁强康迪的基本情况。该公司成立于2009年3月，注册资本为2.2亿元，经营范围为生猪饲养、繁育、购运及销售；有机肥料的生产和销售。

宁强康迪的法定代表人和执行董事为高荣玲，雏鹰农牧披露，高荣玲2000年至2016年就职于天津宝迪农业科技股份有限公司养殖事业部，任养殖事业部总经理。2017年至今任安徽康联牧业有限公司（简称“安徽康联”）董事长，同时任天津康联牧业有限公司董事长（简称“康联牧业”），具有丰富的养殖业企业管理经验。

深交所曾在雏鹰农牧2018年的半年报中关注到，在高荣玲担任法人、高管的公司中，深圳泽赋的投资总额达5.34亿元，这些公司即包括上述的太原国福、山西璟丞牧业有限公司（简称“山西璟丞”）、交城县宝福牧业有限公司（简称“交城宝福”）、榆社宝迪康联牧业有限公司。

据雏鹰农牧披露，上述4家公司在深圳泽赋对其进行投资之前均为上述太原璟丞的全资子公司，均属于生猪养殖企业。而太原璟丞的全资母公司为山西康联牧业有限公司，后者正是由高荣玲执掌的天津鑫康联全资持有。

除此之外，深圳泽赋还联手天津鑫康联于2017年12月共同投资了河北沃茂牧业有限公司，持股比例分别为40%和60%，该公司曾是天津鑫康联的全资子公司。

而据雏鹰农牧披露，嘉兴邦赋及其有限合伙人深圳泽赋所投资的与高荣玲相关的一系列公司的业绩有待提升。比如，2017年和2018年上半年，宁强康迪的收入分别为3544.22万元和1087.57万元，同期净利润分别为1322.93万元和75.79万元。雏鹰农牧表示，宁强康迪正处于扩产投资期，预计投资后三年内年出栏生猪可达35万头，宁强康迪在当地具有较高的市场覆盖率，具备一定的生产规模且规模将于近期有较大增长。

其他被投资企业，如山西璟丞2017年营业收入176.53万元，净利润-91.74万元；交城宝福2017年营业收入321.75万元，净利润-217.03万元；太原国福2017年营业收入806.41 万元，净利润236.19万元；2018年上半年实现营业收入251.76万元，净利润-57.63万元。

闭环游戏

对于嘉兴邦赋的投资业绩，泰豪科技证券部人士对证券时报·e公司记者表示，公司获得过投资收益，相关内容在今年12月的进展公告中披露过。不过，记者并未见到相关公告。

泰豪科技方面称，当初入伙嘉兴邦赋是因为基金前期储备有军工项目。但最终嘉兴邦赋全部投入了雏鹰农牧的关联企业，而实际上，早在嘉兴邦赋成立之前，雏鹰农牧和“泽赋系”公司就已经开始了一轮自己人体系内的闭环“投资”。

嘉兴邦赋的普通合伙人泽赋资本公开的两起投资事件一是参与新三板企业枫华种业（836531）的定向增发，二是参与爱车爸爸的A轮融资，两笔投资均发生在2018年3月。资料显示，陈启辉和张举均是枫华种业前任董事。

就在泰豪科技召开董事会决定入伙嘉兴邦赋的前夜，2017年12月13日，陈启辉和张举双双从枫华种业辞职。资料显示，陈启辉和张举于2014年8月同期任职于河南大河基金管理有限公司，分别担任总经理和副总经理；2016年12月16日，陈启辉和张举同时当选为枫华种业第一届董事，直到2017年12月同日辞职。

2017年9月，枫华种业发布股票发行方案，拟募资用于将现有猪场改建为母猪场扩建工程及扩群引种等项目，发行对象当时并未确定。待到2018年3月，已经从枫华种业辞职的陈启辉和张举二人又借着参与枫华种业定增杀了回马枪。

当时，枫华种业完成定向增发2800万股，募资1.4亿元，认购对象为3名机构投资者：宁波梅山保税港区雏鹰农业产业投资管理合伙企业（有限合伙）（简称“宁波雏鹰”）、宁波汝星投资管理合伙企业（有限合伙）（简称“宁波汝星”）和上海界石投资管理有限公司-菁华 IPO 机会私募投资基金1 号（简称“上海界石”），认购金额分别为8000万元、5000万元和1000万元。上述机构在发行完毕后分别持有枫华种业10.32%、6.45%和1.67%的股份。

宁波雏鹰、宁波汝星的基金管理人均是泽赋资本，其中，枫华种业董事魏俊清、副总经理张志刚、财务总监刘东海、董事会秘书吴明智、监事田书清参与认购宁波汝星的私募基金份额。也就是说，由陈启辉串联起枫华种业的一批董监高实际认购了枫华种业股份发行总量的93%。

另外值得注意的是，在本次定增后，枫华种业的控股股东枫华生物与宁波汝星签订了一致行动人协议。枫华生物原本持有枫华种业55.12%的股份，经定增后，股份被稀释至45.17%，但缔结一致行动人后，二者合计仍控制51.62%的股份。

2018年7月13日，雏鹰农牧在筹划发行股份购买资产停牌期间，披露了一系列拟收购标的，其中包括民正农牧、广安生物和枫华种业三家新三板企业的相应股权。彼时，雏鹰农牧拟收购枫华种业51.62%的股权，交易对象正是枫华种业的控股股东枫华生物和宁波汝星。也就是说，宁波汝星在认购枫华种业股份4个月后，就已启动转手给雏鹰农牧，双方因泽赋资本互相关联。

而雏鹰农牧合并报表中的深圳泽赋的子基金宁波梅山保税港区泽赋协同股权投资中心（有限合伙）（简称“泽赋协同”）于2016年10月便进入枫华种业成为第二大股东，持股比例为39.1%（因上述定增持股稀释至32.04%），当年12月，陈启辉和张举二人成为枫华种业董事。

也就是说，如果此次雏鹰农牧收购枫华种业控股权成功，雏鹰农牧将联合陈启辉等人通过“泽赋系”企业实际控制枫华种业绝大部分的股份。

类似接盘“泽赋系”企业持股公司的案例还包括河北汉唐牧业有限公司（简称“汉唐牧业”）。深圳泽赋持有汉唐牧业40%的股权，是其第二大股东，而汉唐牧业和枫华种业均是雏鹰农牧今年7月披露停牌进展公告时新增的两个收购标的。

雏鹰农牧拟向日照冠华网络科技合伙企业（有限合伙）（以下简称“冠华网络”）收购汉唐牧业40%的股权。天眼查显示，冠华网络是汉唐牧业的大股东，持股比例为56.13%，该公司目前已更名为扶绥冠华网络科技合伙企业（有限合伙）。

由于投资标的较多，尽调工作量大，雏鹰农牧于9月13日复牌，但继续推进购买资产事项。目前，包括枫华种业和汉唐牧业在内的一系列标的的收购仍在进行中。

面对嘉兴邦赋只投雏鹰农牧关联企业的行为，泰豪科技的这笔2亿元投资是否被“套路”不好定性。泰豪科技对证券时报·e公司记者表示，这笔返还的2亿元投资本金已经到账公司账户，该事项无需公告。