万能险占比史上最低四家“激进型”险企亟须调整业务结构

每经记者 胡 杨 每经编辑 王可然

2017年全年的保费数据出炉，在具有代表性的几家公司身上，人身险市场的风云际会一览无余。与保障属性更强的“老六家”相比，华夏人寿、富德生命人寿、人保寿险和安邦人寿这四家险企从去年的总保费收入情况来看，合计市场份额同比下降3.07个百分点至20.14%。

与此同时，相较于万能险大行其道的2016年，华夏人寿、富德生命人寿及安邦人寿的原保险保费收入占比普遍有明显增长，充分体现了《关于进一步加强人身保险监管有关事项的通知》及《中国保监会关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》（以下简称“134号文”）等政策的导向作用。

万能险占比为史上最低水平

于整个人身险行业来说，2016年并非万能险元年，但却是万能险最为火爆的一年。彼时，经过一段时间的炒作和发酵，寿险市场合计实现了11860.16亿元的保户投资款新增交费（绝大多数为万能险），占总保费收入的比重为34.39%。

这组数字是空前的。2013年起，保监会首次将保户投资款新增交费单独统计。根据《每日经济新闻》记者的梳理，2013~2015年，人身险市场分别取得保户投资款新增交费3212.32亿元、3916.75亿元、7646.56亿元，各占总保费收入的22.89%、23.18%、31.62%，增速与占比双双呈现高歌猛进的态势，并于2016年到达了高潮。

不过，这种景象如今已不复存在。由于万能险的快速发展潜藏了较大的风险隐患，可能造成保险公司业务结构严重失衡、资产负债严重错配，给其自身带来现金流等风险。因此，从2016年底开始，保监会密集出台了规范中短存续期产品、完善人身保险产品精算制度、强化人身保险产品监管等多项规定，同时在处罚端采取了较为严格的惩戒措施。

受此影响，人身险市场的业务结构优化明显，中短存续期产品逐渐收敛，真正具有保障属性的产品重新唱起了主角。数据显示，2017年，全部85家寿险公司合计实现保户投资款新增交费5892.36亿元，同比减少超过五成；占总保费收入的比重也同比下降了16.20个百分点至18.19%，为史上最低水平。

政策导向制约“激进型”险企

行业整体面临调整，个体也很难“独善其身”。忆往昔，以华夏人寿、富德生命人寿、人保寿险及安邦人寿为代表的险企曾被冠以“激进”之名。究其主要原因，华夏人寿、富德生命人寿、安邦人寿是名副其实的“万能险大户”，保户投资款新增交费的占比均达到过六成以上。

在非保障性业务的加持之下，上述四家寿险公司甚至一度抢占了“老六家”的排名席位。从总保费收入情况来看，在中短存续期产品风光正盛的2016年，安邦人寿、华夏人寿、富德生命人寿分别取得总保费收入3304.87亿元、1831.60亿元、1702.87亿元，排在全部寿险公司的第3、4、5名。“老六家”中，太保寿险、泰康人寿、新华人寿、太平人寿被挤出当年的前六，寿险市场大有洗牌之势。

《每日经济新闻》梳理发现，2013年以前，在仅以“原保险保费收入”为计量口径的背景下，这四家公司合计的市场份额保持在10%左右，2010~2012年分别为9.65%、10.36%、9.60%。

而从2013年起，受保户投资款新增交费与投连险独立账户新增交费的合力拉动，华夏人寿、富德生命人寿、人保寿险及安邦人寿的总保费收入有所起色，市场份额之和也节节攀升。2013~2014年为14.56%和16.77%，2015年首破两成，并于2016年达到巅峰的23.21%。但需要注意的是，在这一年，安邦人寿与华夏人寿的原保险保费收入占比仅有34.55%、24.81%。

然而，随着《关于进一步加强人身保险监管有关事项的通知》与134号文等政策的陆续出台，“中短存续期产品季度总保费收入占当季总保费收入比例高于50%”、“季度原保险保费收入占当季总保费收入比例低于30%”的公司面临一年内不予批准其新设分支机构的监管考验；以附加险形式存在的万能险、投连险也被叫停。

昔日靠非保障性业务弯道超车的寿险“新贵”们受到了更为显著的政策影响，2017年的总保费市场份额回落至20.14%。

调整业务结构迫在眉睫

具体来说，2017年，安邦人寿、华夏人寿、富德生命人寿、人保寿险的总保费市场份额分别为7.50%、5.41%、3.62%以及3.60%。其中，安邦人寿的下滑幅度最大，与上一年度9.58%的份额相比，下降了2.08个百分点。但与此同时，安邦人寿的原保险保费收入占比增长也最明显，由2016年的34.55%上升至去年的78.01%。绝对体量方面，安邦人寿以2430.30亿元的总保费收入排在中国人寿与平安寿险之后，座次未发生变化。

表现比较稳定的还有人保寿险。在上述四家公司中，人保寿险是唯一实现总保费收入正增长的险企，增幅为0.19%。人保寿险副董事长、总裁傅安平去年曾公开表示，人保寿险2017年上半年的发展策略之一就是主动压缩中短存续期高成本业务，并采取“依靠续期业务实现业务平稳增长”的措施填补压缩之后的缺口。受此影响，人保寿险的总保费市场份额仍在小幅提升，2017年度达到3.60%。

目前，迫切需要提升业务保障属性的是华夏人寿。业务结构方面，华夏人寿的万能险业务与原保险业务仍势均力敌，分别为883.35亿元与869.58亿元，前者占比超过50%，不能符合监管要求。

一位保险公司中层人士指出，如果业务结构不够均衡，中短存续期产品受政策影响而大量停售时，一旦没有替代产品填补保费收入缺口，险企可能遭遇现金流危机。而偿付能力报告显示，自去年二季度起，华夏人寿的净现金流就持续为负。