下半年A股或跑赢港股 海外资金持续流入

（原标题：下半年A股或跑赢港股 海外资金持续流入）

中金公司的统计数据显示，海外资金加速流入中国内地，北向交易显著升温。

自今年6月以来，A股市场的涨势不断升温。

“今年上半年A股上市公司的盈利增长达到18%，利润率改善，ROE（股东回报率）提高，这些都对股市起到了推动作用。未来几个月A股市场或逐渐偏向宏观层面的主题，包括国企改革、供给侧改革和环保。今年内地宏观经济增长非常不错，A股表现更多是受到基本面的驱动。”瑞银证券中国首席策略分析师高挺在9月6日的记者会上表示。

截至9月6日收盘，上证指数微升0.03%，收报3385.389点。今年迄今为止，上证指数的涨幅达到9%，同期沪深300指数则上涨16.29%，而代表大型蓝筹的富时A50指数年内涨幅更接近22%。

同时，他预期，今年第三、第四季度A股上市公司盈利同比增速可能由上半年的18%放缓至5%，“很多正面因素已经在股市中得到了体现，下半年我们对A股仍持中性略正面态度，预计沪深300指数在今年年末达到3750点。”

A股或跑赢港股

“今年以来A股表现相对于H股落后很多，但未来两三个月，考虑到海外市场风险因素比较密集，比如美国税改的进展、中美贸易摩擦等，而港股与外围关联性较强，更容易受到负面影响，因此今年下半年我们更倾向于A股。”高挺坦言。

自2015年市场大幅调整以来，“国家队”果断出手成功稳定股市。

根据瑞银的统计显示，截至2017年二季度末，“国家队”持股的市值约为1.2万亿元（一季度末为9500亿元），占A股流通市值的5.8%，环比/同比分别上升1.0和0.6个百分点。“国家队”的持股仍以主板个股为主，其大多数增持仓位也来自于主板市场。

“我们认为 国家队 在二季度的增持旨在维稳市场，短期内 国家队 大举撤出A股市场的可能性微乎其微。”高挺指出。

同时，贝莱德中国股票主管朱悦在9月5日的记者会表示：“A股已经出现了复苏的趋势，国际投资者对境内市场的悲观看法已有所改观，下半年A股有机会跑赢港股。”

在她看来，今年A股市场的投资风格已出现明显转变，“市场低谷时期，整个市场疯狂追逐高估值创业板，而现在大盘股重新跑赢小盘股，旧经济股跑赢新经济股，整个A股的投资逻辑与以往传统经济复苏周期时的市场逻辑相类似。”

她认为，A股的表现与基本面的因素密切相关，下半年旧经济股票仍有一定机会，并指出一些估值较低、盈利较好的周期性板块仍将跑赢大市，但一些市盈率已录得明显升幅的“白马股”会在下半年有所降温。

海外资金加速流入中国内地

随着A股市场出现复苏，海外资金亦开始加速布局A股市场。

高挺指出，由于目前已处于经济上行周期后段，建议投资者部署后周期板块。其中，以大型银行及保险在内的金融板块为例，净息差上升、资产质量压力减轻及保费收入的快速增长，银行坏账率亦有所下降。

他表示，目前海外投资者对于A股市场重点关注的板块，仍然集中科技股、消费股，以及一些行业龙头股，“相比之下，这段时间周期股比如钢铁、有色、煤炭股表现非常强的时候，海外的投资者参与度是相对比较低的”。

根据港交所9月5日公布的数据显示，截至今年8月底，沪股通及深股通年内净流入1459.32亿人民币，沪股通资金持续净流入7个月，深股通自开通以来，连续保持了9个月的净流入。

同时，中金公司的统计数据显示，海外资金加速流入中国内地，北向交易显著升温。北向交易方面，截至8月31日的一周时间内，沪股通净流入60.7亿人民币，深股通净买入44.9亿人民币，因此北向资金合计净流入105.6亿人民币，日均净流入26.4亿人民币，明显好于南向交易。

进入9月，北上资金的净买入力度继续加大。9月1日，深股通净买入约20亿元，创下今年以来单日净买入的新高，沪股通净买入额逼近22亿元，则为年内第二高；沪股通、深股通两者合计净买入金额41.79亿元，创出今年以来的单日最高纪录。