长城收购Jeep梦难圆:双方恩怨已久 资金方面存阻碍

（原标题：长城收购Jeep梦难圆）

中国车企收购菲亚特克莱斯勒公司（以下简称“FCA”）的传闻再度反转，继8月21日长城汽车确认有意收购FCA后，FCA 8月22日回复，FCA确认并没有收到长城汽车进行过有关Jeep品牌或其他Jeep相关业务有关的接洽，目前完全致力于FCA的2014-2018年商业计划。

业界对于长城汽车有意收购Jeep的计划并不感到意外，但FCA的否认则似乎预示着长城汽车收购FCA的前景并不乐观。资深汽车分析师钟师认为，Jeep是FCA旗下惟一能够吸引收购者的品牌，但Jeep被单独收购的可能性很小，长城汽车欲收购Jeep，无论在资金还是国家政策方面均难度较大。

对手恩怨已久

实际上，长城汽车与菲亚特素来恩怨已久，FCA之所以冷淡回应长城汽车的收购意向，也是因为长城汽车不会是FCA优先考虑的对象。

资料显示，2007年，意大利菲亚特公司向石家庄中级人民法院提起诉讼，称长城汽车的精灵轿车侵犯了其在中国的新熊猫外观设计专利。2008年年中，河北省高级人民法院驳回菲亚特上诉，长城汽车胜诉。

2011年6月，意大利都灵法院判断，长城汽车因仿冒或涉嫌仿冒菲亚特所持有的外观专利设计，将禁止在欧盟境内销售精灵型号汽车。同年6月，长城汽车向石家庄中级法院提起诉讼称，长城汽车有确凿证据，证明菲亚特曾私自到长城汽车厂区的研发场地，偷拍了该公司第一款轿车长城精灵在研发期间的照片，此诉讼使得菲亚特陷入了“间谍门”。因知识产权的官司，让长城汽车在菲亚特的印象中并不那么美好。

2014年1月，菲亚特集团购得克莱斯勒41.5%的股权，FCA成立后，克莱斯勒旗下Jeep品牌顺理成章地与长城汽车成为了对手。

同时，长城汽车董事长魏建军从未掩饰过其打造SUV帝国，甚至成为全球最大SUV品牌的野心。今年初，魏建军借着哈弗销售百万辆之际，对外宣布了到2020年哈弗销售200万辆，在数量和品牌价值上超越Jeep和路虎，做SUV全球第一的目标。

汽车评论员凌然表示，一直以来长城汽车以Jeep作为标杆。Jeep是全球惟一一个SUV销量破百万辆的单一品牌，长城汽车的目标是成为全球销量最高的SUV品牌，长城汽车和Jeep之间的竞争关系，也会影响到未来收购的谈判。同时，迟迟未能进行合资与国际并购的经历，也让长城汽车失色不少。此前传出的收购FCA名单中，东风汽车已成功入股PSA，吉利旗下更是拥有沃尔沃和宝腾等海外品牌，广汽更是Jeep品牌国产的合作车企，显然长城汽车的国际化背景，也成为遭到FCA冷遇的关键。

　　收购难度加大

长城汽车收购FCA，不仅要面对历史恩怨的难题，同时资金方面也存在着阻碍。今年以来，长城汽车发展并不顺利，今年上半年长城汽车营业收入409.93亿元，同比下降1.46%，归属于本公司股东的净利润为24.92亿元，同比下降49.42%。

7月长城汽车公布产销快报显示，今年6月长城汽车销量6.4万辆，较去年同期减少1.7%，前6个月累计销量46.1万辆，同比增长2.33%，其中出口同比增长248.86%至3834辆。值得关注的是，长城汽车新推出的高端品牌WEY VV76月销量为3166辆，到7月VV7销量环比翻番，为6075辆。

魏建军曾为长城汽车立下“到2020年，哈弗销量力争突破200万辆”的目标。凭借在SUV上的优势，长城汽车一度成为国内自主品牌学习的对象。

如今，在中国SUV市场红利下，长城汽车年度目标完成率仅为42.38%。根据这一目标完成率，业内对今年长城汽车今年能否顺利完成销量任务的预期，并不乐观。业内普遍担忧，长城汽车立下的激进目标，仅仅依靠自身品牌很难达成，或许正因为如此，长城汽车收购Jeep才是实现目标的最佳途径。

从财务数据来看，截至8月21日，FCA收盘于每股12.57美元，市值约为243.5亿美元（约合1624亿元人民币）。正是Jeep品牌如此高的市值，为长城汽车带来了不小的阻碍。2016年，长城汽车的营业收入折合美元仅为147.6亿美元，FCA则高达1310亿美元。

对此，有国内并购专家认为，无论是营收还是净利润，长城汽车都与FCA存在一定差距。即使长城汽车只打算收购Jeep品牌，但作为FCA旗下最有价值的品牌，价格也绝对不会低。不过，长城汽车股价的飙升，对其获取融资很有帮助。8月21日，在长城汽车表态收购FCA后，长城汽车A股涨2.87%，H股涨1.61%。对于资金的问题，长城汽车发言人徐辉表示，“长城汽车有着良好的盈利记录，我们已在香港和上海上市，不仅可以利用累积的利润，同样可以利用我们在基本市场的渠道促成收购交易”。

　　吉利模式难复制

在业界看来，局面似乎正在发生变化。近几年，自主品牌高端化已经积累到一定程度，对于长城汽车来讲，WEY推出后，再往高端突围就会很有困难，长城汽车有意在复制吉利收购沃尔沃的模式，试图突破高端产品的瓶颈。

此前，吉利汽车用18亿美元并购沃尔沃之后，国际化水平和产品力明显提升，在很大程度上证明了海外并购对全球化进程的促进作用，也提振了中国企业对海外并购的乐观指数。显然，吉利收购沃尔沃已经成为中国车企海外并购的成功范例，这或许也对长城汽车的全球化战略有所启发。

不过，此次收购FCA早已不能与沃尔沃的时代背景同日而语。业内人士表示，2010年吉利并购沃尔沃，恰好经历了2008年的金融危机，可以说吉利抄底了。此次收购Jeep的时机并不成熟，并且FCA是打包出售，Jeep很难单独售出。据摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯估算，Jeep独立后价格将达到335亿美元，FCA整体出售价格为320亿美元。想必在这样的炒作之下，无论是长城汽车还是其他中国车企来做接盘侠，都选择了一个不太合适的时机。

8月22日，长城汽车以停盘的方式对收购的传闻进行了说明。

一位熟悉长城汽车的知情人士表示，长城汽车并不掩饰成为全球SUV老大的野心。从早期捷豹路虎的并购竞标，到后来的三菱以及斯巴鲁收购谈判，长城汽车多次尝试海外并购，但最终没有结果。此次向FCA公开表示收购仍存变数。随后的8月22日晚间，长城汽车在上海证券交易所发布澄清说明及复牌公告称，“本公司对FCA进行了关注及研究，但相关研究截至目前无实质进展，后续是否开展上述项目存在重大不确定性，对公司业绩并无影响。同时，本公司并未与FCA公司董事会建立联系，也未与FCA公司人员进行谈判或签署任何书面文件。”长城汽车股票将于8月23日复牌。